国金证券研究所

【国金晨讯】A股一周策略：何时将见“市场底”？大类资产：渐行渐近的“新兴市场危机”？

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重点推荐
1. 大类资产周报第24期：渐行渐近的“新兴市场危机”？
2. 政策周报第14期：人口的转变：应对超低生育率的海外经验
3. A股投资策略周报：何时将见“市场底”？
4. 0BB工艺专题：从可选到必选， N型组件降本增效最优解
5. 国家网络空间部队成立...

策略张弛|A股投资策略周报：何时将见“市场底”？

金选·核心观点
前期报告提要与市场聚焦
全面防御策略：三条线索。建议开始“全面切换防御”：1、基本面进一步走弱，甚至逐步逼近风险暴露的阈值；2、市场流动性或再次趋于收紧；3、“新国九条”致力于资本市场供给侧改革，有利于中长期拔估值，但短期影响或有限。故我们维持对市场谨慎...

【国金晨讯】A股一周策略：何时将见“市场底”？大类资产：渐行渐近的“新兴市场危机”？

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【TOP5热榜必看】电池投资时钟 —— 电池赛道景气度与产能、库存周期；食品饮料行业专题：...

（点击上图查看更多研报）
在信息爆炸的市场环境下，如何及时捕捉投资机会？我们为您筛选出上周最热门的五篇研究报告，从宏观经济形势到热门个股分析，以助您快速洞察市场趋势，把握投资热点。
汽车研究
陈传红 | 汽车首席分析师
执业编号：S1130522030001
1
电池投资...

电子樊志远|扬杰科技公司点评：4Q23营业收入同比改善，需求逐步复苏有望迎来业绩拐点

金选·核心观点
业绩简评
2024年4月21日公司披露2023年年度报告，2023年实现营收54.10亿元，同比增长0.12%；实现归母净利润9.24亿元，同比-12.85%。其中，Q4单季度实现营收13.69亿元，同比增长38.92%；实现归母净利润3.06亿元，同比+130.95%。
经营分析
4Q23下游需求企稳回升...

计算机孟灿|国家网络空间部队成立，重视网络安全板块投资机会！

金选·核心观点
事件简评
2024年4月19日，中国人民解放军信息支援部队成立大会在北京举行，网络空间部队和信息支援部队正式成立。其中，网络空间部队是应对网络空间复杂战场的专业技术兵种；信息支援部队是战略性兵种，是支援各军兵种在联合指挥作战中统筹网络信息体系建设运用的关键支...

交运郑树明|海晨股份公司点评：布局自动化业务 深圳项目23年底扭亏

金选·核心观点
业绩简评
2024年4月21日，海晨股份发布2023年报。2023年公司实现营业收入18.28亿元，同比增长1.55%；实现归母净利润2.81亿元，同比下降21.51%。其中2023Q4公司实现营业收入4.73亿元，同比下降3.55%；实现归母净利润0.35亿元，同比上涨21.68%。
经营分析
外部...

国金热点追踪|国金首席经济学家赵伟：如果欧央行提前降息？

金选·核心观点
历史上，美、欧货币政策周期大致同步，但美联储往往领先转向。今年，美欧经济、通胀、地产均分化，若欧央行早于美联储降息，美德利差走阔，美元指数将被动走强，新兴市场国家汇率承压，是否意味着新一轮“货币危机”？
热点思考：如果欧央行提前降息？
（一）大宗...

商贸零售罗晓婷|珀莱雅点评：4Q23&1Q24业绩双超预期、增长高质，组织势能持续释放

金选·核心观点
业绩简评
公司4月18日公告4Q23营收/归母净利润同增51%/39%，1Q24营收/归母净利润21.82/3.03亿元、同增35%/46%，均超预期；23年/1Q24净利率13.41%、13.88%，同比+0.6/+1 PCT。业绩增长靓丽主要系大单品策略深化下主品牌持续释放势能+子品牌彩棠/悦芙媞增速亮眼且实现盈利...

【国金晨讯】英伟达异动透露出哪些信号？宏观：如果欧央行提前降息？

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重点推荐
1. 如果欧央行提前降息？
2. 英伟达公司点评：短期调整不改长期向好格局，继续看好全球AI芯片龙头
3. 宁德时代公司深度研究：从现金流视角看锂电龙头
4. 赛轮轮胎公司深度研究：行稳致远，寻求创新突破的轮胎龙头
5. 公募交易费用管理新规落地...

【国金研究·周观点】化工关注度明显提升，建议重点关注轮胎和涨价品种；再通胀交易+矿端扰动加...

本周重点推荐：受益避险情绪及供需格局持续改善的大宗贵金属&能源金属板块；受益设备以旧换新及景气周期见底有望反转的机械板块；有潜在涨价预期的基础化工板块。
大宗&贵金属：本周关注铜。【铜】铜矿供应扰动频发（赞比亚/巴西/智利等），铜精矿零单TC进一步降低至4.23美元/吨。冶炼厂基本...

宁德时代公司深度研究：从现金流视角看锂电龙头| 国金电新&汽车

摘要
■ 投资逻辑
核心观点：
为什么从现金流视角给公司定价？公司处在高速成长期，经营现金流逐年提升，23年达到了18年8倍的水平，仍保持高速增长；在行业高增长情况下，市场对公司的估值定价容易受到边际变化的影响而出现大幅波动，较难反映远期真实价值水平。我们从现金流角度重...

电子樊志远|英伟达公司点评：短期调整不改长期向好格局，继续看好全球AI芯片龙头

金选·核心观点
事件简评
2024年4月19日公司股价下跌10%，短期内调整幅度接近20%。同日，费城半导体指数（SOX）下跌4.12%，同时公司产业链上下游企业如台积电（TSM）下跌3.46%、超微电脑（SMCI）下跌23.14%。市场担忧英伟达或者AI是否出现重大基本面变化，我们认为公司短期股价承压主要...

重磅揭晓丨第十六届国金最佳私募基金评选·金启奖榜单发布！

金启远航奖
金启成长奖

【周末淘“金”】机械专题 | 设备更新、周期筑底、出海加速，机械板块大有可为！

铢积寸累，久久为功。国金研究每周末为您精选系列研究报告，共赏“研”途美景。
国务院颁布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，支持鼓励各类通用/专用机械设备更新迭代升级。与此同时，国内周期筑底信号明确，“一带一路”引领国产品牌出海加速，中国机械持续抢占全球市场份额。...

汽车陈传红丨钱江摩托23年报点评：海外理顺＆国内率先出击，大排量摩托车龙头持续发力

金选·核心观点
2024年4月17日公司披露年报，全年实现营收50.98亿元，同比-9.75%；实现归母净利润4.64亿元，同比+11.67%；毛利率27.51%，同比+0.36PCT；净利率8.94%，同比+1.91PCT。其中，Q4实现营收9.99亿元，同比降低14.44%；实现归母净利润0.54亿元，同比增长899.65%；毛利率30.12%，同比...

轻工张杨桓丨乐歌股份公司点评：23业绩略超预期，跨境电商+海外仓双轮驱动成长

金选·核心观点
业绩简评
4月17日公司披露23年报，23A营收39亿元（同比+21.6%），归母净利6.34亿元（同比+189.7%），扣非归母净利2.5亿元（同比+142.4%）；4Q23营收12.2亿元（同比+35.7%），归母净利1.17亿元（+93.6%），扣非归母净利0.99亿元（+160.6%），23年扣非归母净利超过之前业...

国金首席经济学家赵伟丨见微知著系列之七十二：产能周期，见底了吗？

金选·核心观点
2024年一季度产能利用率再度“触底”，“设备更新”等政策支持下，产能周期能否开启回升、行业层面如何演绎？
一问：产能周期，当前所处阶段？产能利用率持续磨底、结构分化，化纤、纺织已有回升
最近一轮产能周期始于2016年初，2024年一季度产能利用率再度“触底”...

【国金晨讯】如何筛选A股出海投资机会？——多行业联合专题

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【策略张弛】借鉴日本经验挖掘中国出口的优势产业及出海投资机会，建议关注三条线索：①筛选海外业务占比高+海外营收连续增长+净利率提升的行业，伴随...

【一周投资热点】低空经济、芯片、企业出海等热点解读

市场热点
一一一
1. 低空经济
关注：苏州将召开低空经济发展推进大会，会上将发布一系列政策举措，从而推进苏州低空经济高质量发展。
热点解读：
低空经济万亿市场规模，政策和产业端双重催化共振。2023年12月中央经济工作会议将低空经济定调为战略性新兴产业，2023年3月...