国金证券研究所

国金热点追踪|国金首席经济学家赵伟：大类资产周报第23期：谁是黄金的“边际定价者”？

金选·核心观点
近期，黄金价格大涨，不断刷新历史新高，央行购金与亚洲个人投资者的需求或是重要推动因素。如何跟踪“真实的”央行购金数据、进而辅助研判金价走势？本文分析，可供参考。
热点思考：谁是黄金的“边际定价者”？
一问：当下，黄金的定价框架？央行与私人部门投资...

电新姚遥|国能日新公司点评：功率预测驱动稳健增长 创新产品加速多元发展

金选·核心观点
业绩简评
2024年4月13日公司披露年报，23年实现营收4.56亿元，同比+27%；归母净利润8425万元，同比+26%。其中，Q4实现营收1.47亿元，同比+6%；实现归母净利润3243万元，同比+6%。剔除股份支付费用2156万元，23年公司全年实现归母净利润1.58亿，同比+48%。毛利率、净利率...

【TOP5热榜必看】公用事业专题：为什么用电量与经济增速体感有温差？如何看待中国咖啡需求的...

（点击上图查看更多研报）
在信息爆炸的市场环境下，如何及时捕捉投资机会？我们为您筛选出上周最热门的五篇研究报告，从宏观经济形势到热门个股分析，以助您快速洞察市场趋势，把握投资热点。
公用事业研究
许隽逸 | 石油化工首席分析师
执业编号：S1130519040001
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【国金晨讯】新“国九条”联合解读：或重塑A股估值体系，慢牛长牛可期！

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目录
新国九条
1. 资本市场新“国九条”点评：改革孕育“牛市”
2. 新“国九条”有望重塑上市公司、行业甚至整个A股市场的估值体系
3. 新“国九条”助推资本市场高质量发展，券商财富管理业务或迎机遇
重点推荐
1. 大类资产周报第23期：谁是黄金的“边际定价...

政策与ESG杨佳妮|新“国九条”助推资本市场高质量发展，券商财富管理业务或迎机遇

金选·核心观点
事件
4月12日，国务院颁布新“国九条”、证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》等多项配套制度。
核心观点
从中央金融工作会议到新“国九条”，高度体现中央对资本市场的重视与支持。新“国九条”分阶段规划了未来5年、2035年、本世纪中叶资本市场高质量...

国金热点追踪|国金首席经济学家赵伟：资本市场新“国九条”点评：改革孕育“牛市”

金选·核心观点
事件：
4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。
总基调：强监管、防风险、促高质量发展，更强调政治性、人民性
新一轮全方位、深度改革的全面启动，必将影响深刻且深远。4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险...

电新姚遥|科威尔公司点评：业绩实现高增，氢能、小功率双驱动

金选·核心观点
业绩简评
4月14日公司发布2023年报，2023年全年实现营收5.29亿元，同比+41%；实现归母净利润1.17亿元，同比+88.14%，高于此前业绩预告上限的1.15亿元。其中，Q4实现营收1.74亿元，同比+42.84%；归母净利润0.42亿元，同比+145.95%。
经营分析
分业务板块看：1...

【国金晨讯】“重估”中国：“5%左右”目标，还有哪些预期差？投资我国出海机遇的三条线索

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目录
重点推荐
1. “重估”中国系列之六：“5%左右”目标，还有哪些预期差？
2. 预期“弯曲”了现实：交易与美联储操作是“两码事”！
3. 24年3月外贸数据点评：“一带一路”贡献增强
4. 24年3月货币金融数据点评：融资低迷？不必过度担忧
5. 企业出海系列（...

策略张弛|企业出海系列（Ⅱ）：投资我国出海机遇的三条线索

金选·核心观点
一、引言
基于报告《日本企业出海的历史经验与重要启示》的核心结论：（1）日本企业出海的路径选择为拥有庞大内需的欧美市场和具备相对要素成本优势的市场；（2）拥有比较优势的制造业率先出海奠定基本格局，并逐步向微笑曲线两端迁移。因此借鉴日本经验，本文主要挖掘中...

国金首席经济学家赵伟|“重估”中国系列之六：“5%左右”目标，还有哪些预期差？

金选·核心观点
年初宏、微观数据“背离”，引发了市场对于政策力度、落地节奏的担忧。如何看待经济前景，增长目标能否实现？
“周期”力量结合政策“发力”，均有利于2024年经济表现
国内库存偏低背景下，经济“下行”风险相对有限。历史规律显示，实际利率与库存行为反向、且弱...

石化许隽逸|公用事业行业专题：为什么用电量与经济增速体感有温差？

金选·核心观点
投资逻辑：
用电量能否反应GDP？——能，但需结合产业结构、各产业度电产值进行综合判断。
用电量主要反映生产活动情况，是衡量经济运行状况的重要指标，但还需要结合产业结构和各产业度电产值综合判断；如2023年用电增速大于GDP增速的主要原因即为城乡居民用电的结...

国金首席经济学家赵伟|预期“弯曲”了现实：交易与美联储操作是“两码事”！

金选·核心观点
预期是自我实现的，也是自我证伪的。2024年初以来，市场不断推迟美联储降息预期，并开始讨论“不降息”和“再加息”的可能性——在其成为一致预期的过程中，预期将自我消解，并走向自己的对立面。言外之意，再通胀叙事引发的紧缩交易越极致，美联储降息预期越可能落地。
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【国金研究·周观点】英美制裁俄金属，中东局势致金价大幅波动；看好周期复苏，继续关注工程机械、矿山机械

本周重点推荐：受益避险情绪及供需格局持续改善的贵金属&能源金属板块；受益设备以旧换新及景气周期见底有望反转的机械板块；有潜在涨价预期的基础化工板块。
大宗&贵金属：【黄金】金价上涨，COMEX黄金去库，中东局势再度升级，避险情绪或将刺激黄金价格持续上涨。【铝】若欧盟跟随英美制裁...

【周末淘“金”】新质生产力之低空经济篇 | 产业支持政策频出，低空经济蓄势启航！

铢积寸累，久久为功。国金研究每周末为您精选系列研究报告，共赏“研”途美景。
-总量观新质生产力-
赵伟
国金证券首席经济学家
执业编号：S1130521120002
张弛
国金证券策略首席分析师
执业编号：S1130523070003
一、从“专精特新”看产业转型
2024年...

【国金研究】掘金·优秀报告巡演专场系列-第20期

研报亮点
● 医药行业深度前瞻：全球药价承压，创新驱动，并购提速转型，中国创新药正崛起；看好肥胖/痴呆/自免/新分子赛道；关注创新药产业链上下游CDMO/渠道。
● 船舶行业深度：全球造船格局集中，中国引领；长周期看经济增长和制造业产能变迁，中周期看供需格局和更新周期，短周期...

张敏敏/苏晨|低空经济专题：鉴往知来，从新能源车政策推动历史看低空经济节奏演绎

金选·核心观点
主要内容与投资建议
新能源车行业起步期与当前低空经济行业类似。新能源车行业的发展经历了物流车&客车运营试点、整车及配套产业快速发展、新能源车消费驱动三个阶段。过程中政府积极的推广政策和财政支持为行业技术进步、市场繁荣起到非常大的作用。在此期间，商用整车...

电子樊志远|晶晨股份公司点评：摆脱周期影响，营收和利润同比高增

金选·核心观点
业绩简评
4月11日公司发布23年年报和24年第一季度业绩预告的自愿性披露公告，2023年公司实现营收53.71亿元，同比下降3.14%；实现净利润4.98亿元，同比下降31.46%。预计24Q1公司实现营业收入13.78亿元左右，同比增长33.12%左右，预计实现归母净利润1.25亿元左右，同比增...

地方化债再审视：进度几何？（国金宏观·赵伟团队）

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摘要
新一轮地方化债加码、进度几何？对经济基本面、市场可能产生怎样影响？本文梳理，敬请关注。
地方化债再审视：进度几何？
一、一季度城投债融资转负至历史低位，回售、提前兑付比重抬升
一季度城投债融资转负、创历史同期新低。年初以来，城投债融资持续走弱，3月...

【一周投资热点】计算机、汽车、2024年一季度货政例会点评…

市场热点
一一一
1. 计算机
关注：24年4月7日，财政部会计司对外披露《会计信息化工作规范（征求意见稿）》和《会计软件基本功能和服务规范（征求意见稿）》。
热点解读：
文件针对会计信息化进行详细规范化规定，从会计核算、财务管理等视角规定了会计软件的相关功能，这...