国金证券研究所

【金选 | 固收+】个股合辑（第2期）正帆科技：营收利润再创新高，CAPEX业务为基OPEX接力成长

什么是“固收+”？
新“国九条”以来，随着分红监管实施及退市常态化、经济增速进入新稳态，具备“固收+”属性的龙头标的将成为较为理想的资产配置选择。
——“固收”属性即公司现金流带来潜在股息率的安全边际，其现金流稳定充沛，潜在分红率较好；
——“+”指潜在行业&公司的增...

地产杜昊旻|房地产行业专题研究报告：四问去库存，再Call地产股底部已现

金选·核心观点
行业观点
一问：去库存模式与路径如何？现有代售、旧房换购、回购收储、发放补贴以及旧转保共五种模式。①代售模式是目前落地最多，在各地房协及中介协会牵头下，开发商及中介机构自发组织此类活动，最易推行，但效用较低。②旧房换购模式是指地方政府收购居民端存量房作...

国金热点追踪|见微知著系列之七十五：出口“强势”还将延续

金选·核心观点
4月出口增速明显反弹，5月初高频数据映射的出口景气再度扩张。本轮出口改善有何不同，未来能否再“超预期”？
热点思考：出口“强势”还将延续
一、出口“强势”能否延续？全球制造业需求持续复苏下，5月初高频数据映射的出口景气再度扩张
年初以来，CCFI指数...

【国金晨讯】地产：四问去库存，再Call地产股底部已现！电子：费城半导体中期调整结束，业绩...

+
目录
重点推荐
1. 房地产专题：四问去库存，再Call地产股底部已现
2. 电子行业深度：费城半导体中期调整结束，业绩驱动+估值修复有望推动AI上涨
3. 北方稀土公司深度研究：稀土龙头量价双升，关注高分红潜力
4. 莱特光电公司深度研究：OLED发光材料，步入加速成长...

汽车陈传红|4月乘用车销量点评：整体符合预期，5月将迎拐点

金选·核心观点
乘联会公布24年4月乘用车销量。4月以旧换新政策尚未落地，市场观望情绪加剧下自主车企依旧大多实现逆势增长，表现总体符合预期：
1、全国乘用车4月零售153.2万辆，同/环比-5.7%/-9.4%，累计零售636.4万辆，同比+8.0%；全国乘用车批售195.2万辆，同/环比+9.8%/-11.2%；

传媒互联网许孟婕|腾讯点评：业绩超预期，高质量增长进行时

金选·核心观点
业绩简评
2024年5月14日,公司披露2024第一季度业绩公告，2024Q1实现营收1595亿元，同比+6%，NON-IFRS归母净利润503亿元，同比+54.5%。
经营分析
毛利率大幅优化，利润高质量释放。2024Q1公司NON-IFRS归母净利润503亿元超出一致预期，主要为毛利提升带动，毛利...

电子樊志远|电子行业深度：费城半导体中期调整结束，业绩驱动+估值修复有望推动AI上涨

金选·核心观点
投资逻辑
我们认为本次费城半导体的调整已经结束，市场有望迎来修复。1）从过去数轮半导体周期来看，费城半导体见顶时间距离全球半导体销售额营收同比由负转正有16~25个月的时间。本轮半导体周期来看，全球半导体市场销售额于23年9月转正，距离现在约7个月时间。半导体主...

金融产品张剑辉|2024年5-6月公募固收基金投资策略报告：适度回归票息，权益稳健增强

金选·核心观点
2024年4月市场回顾：
收益率先下后上，资金面维稳偏松
4月债市收益率呈现V型走势，在触及近1年最低点位后，4月24日受央行就长端利率定价表态这一事件影响，债市避险情绪发酵，收益率曲线陡峭上行，10年期国债收益率由低点2.23%上行约8BP至高点2.31%，1年期国债收益...

【国金晨讯】合成生物学：紧跟下游重磅品种突破，兼顾上游技术进步；AIDC，铜的新机遇

+
目录
重点推荐
1. 合成生物学深度报告：紧跟下游重磅品种突破，兼顾上游技术进步
2. AIDC，铜的新机遇
3. 途虎公司深度：汽车后市场领导者，盈利能力提升
4. 见微知著系列之七十五：出口“强势”还将延续
5. 港股通大消费择时跟踪：5月港股通消费配置比例

【金选 | 固收+】个股合辑（第1期）安徽合力：国内叉车龙头，全球竞争力提升

什么是“固收+”？
新“国九条”以来，随着分红监管实施及退市常态化、经济增速进入新稳态，具备“固收+”属性的龙头标的将成为较为理想的资产配置选择。
——“固收”属性即公司现金流带来潜在股息率的安全边际，其现金流稳定充沛，潜在分红率较好；
——“+”指潜在行业&公司的增...

电商廖馨瑶|途虎公司深度报告-汽车后市场领导者，盈利能力提升

金选·核心观点
投资逻辑
乘用车保有量和车龄的增长，汽车维保需求预计增加。独立后市场服务供应商渠道(IAM)凭借广泛的门店分布和合理的价格，相比4s店预计会获得更多流量倾斜。途虎在IAM汽车服务收入规模和门店数量上均位列第一。新能源汽车渗透率的提升或带来行业新挑战，其维保服务不...

医药袁维|合成生物学深度报告：紧跟下游重磅品种突破，兼顾上游技术进步

金选·核心观点
投资逻辑
合成生物学：异军突起的交叉学科，有目标的改造、设计合成生命体。合成生物学（Synthetic Biology）是设计和建造新的生物部件、设备和系统，以及重新设计现有的自然生物系统，以达到特定实用目的的学科。这门新兴学科天然具备工程学科特点，所以有时候称之为工...

【首席声音】最新热门电话会议：逃逸“流动性陷阱”；再再再推顺周期

2024
国金研究
汇集最新热点与定期电话会议精华
为您呈现前沿见解和深度讨论
1
国金宏观·赵伟团队
宏观最强音第112期
- 逃逸“流动性陷阱”
主讲嘉宾
赵伟 国金首席经济学家
陈达飞 国金宏观分析师
贾璐熙 国金宏观分析师
会议看点<...

AIDC，铜的新机遇

免责声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公众号发布的信息仅供《证券期货投资者适当性管理办法》中规定的专业投资者使用；非专业投资者擅自使用本公众号信息进行投资，本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致...

国金首席经济学家赵伟丨大类资产周报第26期：原油价格，何时止跌？

金选·核心观点
一问：近期，原油市场的新变化？美油补库超预期、地缘局势缓和，油价快速回调
年初以来，原油价格宽幅震荡；4月前油价的上涨，主因减产超预期、海外经济韧性和地缘局势升温等。1月1日至4月5日，布油大涨18.3%的原因：第一，OPEC+3月超预期将减产延迟到6月底；第二，全球...

固收樊信江丨防空转下的缩表远未结束，债市进入多空博弈期

金选·核心观点
社融负增长背后：手工贴息整改银行存贷同缩表，防空转仍将持续，关注政府债供给放量对社融支撑
4月金融数据表现大幅低于市场预期，社融、信贷同比减少，M1及M2增速全面回落。历史上社融当月新增为负出现过2次，分别为2002年1月和2005年10月。2002年1月社融新增为负的主要...

社会服务叶思嘉丨饮品江湖系列一：从Top 4品牌招股书看现制茶饮行业

金选·核心观点
报告导读
近期蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨集中向港交所递交招股书，其中茶百道已于24年成功上市。本文通过分析4份招股书，尝试回答1）行业空间、竞争如何；2）对照茶饮品牌研究框架，Top4公司To C能力、To B能力、财务状况如何比较；3）茶饮公司第二增长曲线在哪；...

基础化工陈屹丨化工关注度明显提升，建议重点关注涨价和合成生物学方向

金选·核心观点
本周化工市场综述
多因素催化下，本周基础化工板块指数明显走强，其中申万化工指数上涨4.02%，跑赢沪深300指数2.3%。标的方面，涨价标的表现亮眼，尤其是TMA及颜料相关标的，除此之外，民爆和合成生物学标的也有较佳表现，而一季度业绩大幅下滑的标的有所承压。估值层面...

【国金晨讯】大类资产：原油价格，何时止跌？量化：社融转负后该关注哪类资产？

+
目录
重点推荐
1. 大类资产周报第26期：原油价格，何时止跌？
2. 防空转下的缩表远未结束，债市进入多空博弈期
3. 量化观市：社融转负后该关注哪类资产？
4. 券商直投业务迎规范，保险关注资产端预期变化，把握非银结构性机会
5. 化工关注度明显提升，建议重...

【TOP5热榜必看】不一样的“以旧换新”；从“04专项”复盘展望AI时代的机床产业政策

（点击上图查看更多研报）
在信息爆炸的市场环境下，如何及时捕捉投资机会？我们为您筛选出上周最热门的五篇研究报告，从宏观经济形势到热门个股分析，以助您快速洞察市场趋势，把握投资热点。
宏观研究
赵伟 | 国金证券首席经济学家
执业编号：S1130521120002
1
政策...