大唐炼金师

段永平网易博客文章合集（雪球最全）

转载段永平博客文章原因，以及看博客的正确姿势（附博客PDF全文）
段永平博客第 1 篇：学位和学历{段永平博客第 1 篇：学位和学历}
段永平博客第 2 篇：什么人适合做股票投资？{段永平博客第 2 篇：什么人适合做股票投资？}
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巴菲特谈对市场的预测（08年经济危机前夕）

股东：
你本周谈了对经济衰退的担忧，但股市在四月份大幅上涨，你能详细说明市场的未来走向吗（股东笑）？
巴菲特：
好的，我可以展开聊聊，但我无法给你答案（股东笑）。
查理和我根本不知道下周、下个月或明年的股市走向，我们从不讨论这个话题，它甚至从来没有在我们的对话...

巴菲特如果现在只有100万会怎么投资？

股东：
我的问题是这样的：如果你们今天带着一百万美元开始创业，并希望在40年内建立一个价值年化增长20%的企业，你会在头五年采取什么类型的投资和投资策略？
巴菲特：
有意思的是，我们在50年前，1956年5月4日，成立了第一家合伙企业，当时的规模是105000美元 （掌声）。
那...

巴菲特7岁开始读投资书籍，11岁开始投资，却依旧走了8年弯路

股东：
我是典型的您说那种旅鼠式心态的投资者，您建议我采取哪些行为来纠正我这种从众心理？
巴菲特：
好吧，我会告诉你是什么改变了我自己的投资理念和心态。
我第一次读投资书籍大概在7岁，然后11岁开始投资，我阅读能看到的所有书中的投资理念。
但在那之后8年多，我...

巴菲特谈房价泡沫：只说未来价格增长潜力是博傻游戏

股东：
你们是否认为90年代银行推出的零首付购房贷款，影响了社会整体储蓄率，因为购房成了大多数的最大投资，还有就是推动了房价的整体上涨？
如果是这样，你会建议我们如何改正这个问题?
巴菲特：
任何时候一个人选择建造或者拥有一个房子，都代表着这个人的储蓄，住房建设...

巴菲特谈房地产泡沫与非理性

股东问：
你认为房地产市场的下滑会带来什么后果？
巴菲特：
我们对宏观预测并不在行，但有些地方的高端房地产{房...

巴菲特给年轻投资者的建议

股东：
希望你能给这里年轻的职业投资者一些建议，我可以被归类为你在年报中描述的那些投资者，我的大多数朋友都是投资者，有些可以被归类为超级投资者。
我们大多数人都愿意探索一些更具创新性的想法，但是，放弃我们一些年轻专业人士所挣得的高薪、医保、和其他公司福利，这也是一种风...

巴菲特谈企业文化的建立与传承

股东问：
你们是如何培养接班人和子公司经理的？你们怎么跟他们说？如何向他们总结什么是重要的？如何衡量他们是否合格？
巴菲特：
这是一个很好的问题，我们希望加入我们的经理相信我们的经营方式，即与股东建立伙伴关系，对企业终身忠诚。我们希望相信这些的人加入我们。
我...

巴菲特谈估值和安全边际

股东：
当你们评估一个企业，得出它的内在价值，你们是如何估计这个企业未来增长的，你们如何决定预留多少安全边际的？谢谢。
巴菲特：
我认为你应该把所有的变量都考虑在内，并保守地计算它们，不要在估计的时候过于乐观。
然后当你考虑了全部的变量，你还需要安全边际，所...

巴菲特谈特殊机会和杠杆

股东问：
未来可能出现重大的变革性事件，比如：核问题、石油危机、消费者负债达到上限等，对此你是如何考虑你的投资组合的，特别是考虑到在未来50年内的某一天后，你可能将无法亲自修改投资组合。
巴菲特：
是的，我认为这是一个公平的说法，在未来50年的某个时候，查理和我将不...

巴菲特谈什么人能做好生意？

股东：
如何识别出未来优秀的经理人或企业家？在他们没有业绩记录之前，你们会怎么做呢?
巴菲特：
这是一个非常好的问题，多年来，我们通过从有记录的人那里收购企业，在很大程度上回避了这一问题。
如果有一个50人的MBA班，通过看他们的成绩、看他们的课外活动、坐下来和每个...

巴菲特看重的管理层特质

股东：
你说过优秀管理层的重要性，那你识别他们的三个最重要的标准是什么？你能多快评估它们？
巴菲特：
最重要的因素，就是经理人对他们生意的热情。
我们经常从那些希望能够继续管理的人那里购买生意，而实际上，我们是在为他们的一生工作付钱。
我的意思是，他们多...

巴菲特谈了解金融公司的难处：可能没人真正了解大银行

股东：
国际集团、房利美、房地美和MBIA这四家AAA评级的公司，正因会计欺诈而接受正式调查，并需要重新编制财务报表。

巴菲特谈生涯最好的投资，和给大学生的最重要的建议

股东：
你职业生涯中最好的投资是什么？请说说原因。
巴菲特：
是的，如果你谈论的是商业，那么最好的投资可能是让查理成为合伙人，他要的薪水也很低（股东笑）。
而对于投资的公司而言，不能用赚到的钱来衡量成就大小，因为很明显，我们现在做的事情比以前更大。
要我说...

巴菲特对中石油的投资：股息和价格是重要因素

股东：
请问你们对中石油的看法是什么？是否觉得中石油正处于历史高点（股东笑）？
巴菲特：
几年前，我们在看完英文版的年度报告后，买了中石油的股票。
这是我们买的第一只中国的股票，但可能不是最后一只，我们投入了大约4亿美元。
中石油生产了世界石油的3%，这是一个...

巴菲特投资生涯前25年犯过的错误

在犯下新的错误之前，好好反省一下以前的那些错误倒是一个好主意。所以让我们花点时间回顾一下过去25年中我所犯的错误。
我所犯的第一个错误，就是买下伯克希尔的控制权，虽然我很清楚纺织这个产业没什么前景，但却因为它的价格实在太便宜了，我没有抵挡住买入的诱惑。
虽然在我的早期投...

巴菲特：你可以通过企业提价时所经历的痛苦，来衡量一家企业的实力。

股东问：
许多企业年报说，燃料、金属和木材等大宗商品投入的成本和附加费都在上升，它们往往无法将这些成本转嫁给消费者。
如果大宗商品

巴菲特：人们依旧会因为恐慌，做出蠢事

股东：
请您聊一下，您认为信贷紧缩对伯克希尔公司的影响。
巴菲特：
当别人金融市场混乱的时候，我们确实受益，比如2002年的垃圾债券，1974年的股市，但那时候大部分人都是痛苦的。
我认为你不一定会看到信贷紧缩，我认为当局大多数人都不愿意真正踩刹车，你知道，要找出谁踩...

芒格：如果你能在其他人都疯狂的时候保持理智，你就会脱颖而出

股东：
你们能否给我们提供一些当代导师的名字，我们可以向他们寻求建议，从他们的著作中寻找解决问题的方法，类似于格雷厄姆和费雪对你们的启发。
巴菲特：
嗯，有趣的是，你不一定要学习现在在风头上的人物。
我的意思是，如果你想看看伟大的商业生涯，你可以看看汤姆·墨菲...

巴菲特如果现在只有100万会怎么投资？

股东：
我的问题是这样的：如果你们今天带着一百万美元开始创业，并希望在40年内建立一个价值年化增长20%的企业，你会在头五年采取什么类型的投资和投资策略？
巴菲特：
有意思的是，我们在50年前，1956年5月4日，成立了第一家合伙企业，当时的规模是105000美元 （掌声）。
那...

巴菲特股东大会召开，怀念芒格

本周最大的事情要数伯克希尔的股东大会如期召开了，我还没有自己翻译，看了一点视频和别人翻译的东西，最让我感动的是，老巴在回答完一个问题以后，下意识的叫了句“查理”。
平常得到的回答通常芒格的：
“我没有什么要补充的”，或者是一些一针见血的补充，但这次没有查理的回应，只有巴...