股东：
请您聊一下，您认为信贷紧缩对伯克希尔公司的影响。
巴菲特：
当别人金融市场混乱的时候，我们确实受益，比如2002年的垃圾债券，1974年的股市，但那时候大部分人都是痛苦的。
我认为你不一定会看到信贷紧缩，我认为当局大多数人都不愿意真正踩刹车，你知道，要找出谁踩了刹车太容易了。
如果系统真的遭受信贷紧缩冲击，将导致信贷息差大幅扩大，股价下跌，这些情况都对伯克希尔有利。
因为在这种情况下，我们的资金就派上了用场，我们手头一般都有一些资金。
当信贷收缩时，人们就真的很难获得资金，总会用这样的时候，查理和我经历过几次这样的时期，大约40年前，我们试图收购芝加哥的一家银行，很少有人会借钱给我们，因为银行不会为收购提供贷款。
那时确实出现了信贷紧缩，尤其是在中西部这样的地区，那里的银行依赖于大城市的代理银行，当这些银行出现问题时，这里的银行就会关闭。
我们真的需要设计一个应对这种情况发生的系统，美联储成立的主要原因就是信贷的大幅收缩，因此，美联储很可能不会有意制造任何信贷紧缩。
查理？
芒格：
上一次信贷紧缩的时候，我们很快就赚了三四十亿美元，我们表现得很有活力。
整个投资世界的竞争越来越激烈，真正的信贷紧缩会把整个文明搞得一团糟，没有人会欢迎这种情况。
我可以预测，如果真的出现了大规模的信贷紧缩，那这会引起很多人的负面情绪，然后我们就会得到大多数人都不喜欢的立法。
巴菲特：
大约一年前，乔纳森·奥尔特出版了一本书，讲述了罗斯福总统上任后的第一个100天。
这个国家在那个时候已经接近崩溃的边缘，当时充满着银行的关闭、人们用代币券进行交易之类的事情，因此罗斯福基本上很快的通过了他想通过的任何法案，这是一件好事。
但也因此，没有人希望这种情况再次出现，自大萧条以来，我们对这类事情了解了很多。
我认为你不会看到精心策划的信贷紧缩。
在1998年的秋天，当长期资本管理公司陷入困境时，信贷市场失灵了。
这不是美联储所策划的紧缩情况，只是当时人们信用利差感到恐慌，然后他们做了以前从未做过的事情。
这是一个相当有趣的例子，因为这不是一百年前的事了，那是不到十年前的事，在华尔街有各种各样高智商的人，各种各样的人都有现金。
信贷市场发生了一些非常不寻常的事情，仅仅是因为人们感到恐慌，他们觉得其他人也会恐慌，你会在市场中看到这些二级和三级反应。
我们将再次看到这类事情，这不会和之前是一样的，但你知道，正如马克·吐温所说：
历史不会重演，但它会惊人的相似。
我想我们未来将会有与1998年相似的事情发生。
出自《巴菲特编年史》之2007年，大唐炼金师编译。
