15% = 1/(3/45%)
#巴菲特# #投资# #伯克希尔股东大会#$苹果(AAPL)$ $中国石油(SH601857)$ $贵州茅台(SH600519)$
15% = 1/(3/45%)
很好。好在哪?没有看到集中投资和“懂”,或者说“懂”没有像段永平强调的那种比读个本科还难的程度。巴神口头上很强调,而在实践中并没有次次体现,格雷厄姆的风格也不会过度要求这两者。芒格似乎真是这么做的,所以他自己的投资时常踩雷、伤害也大。
巴菲特为啥买中国石油
俄罗斯的大型石油公司尤科斯在美国投资界的知名度可能远高于中石油。
我比较了两者,当时,我心想,我是愿意把钱放在俄罗斯还是中国?在我看来,中石油的价格要便宜得多,你知道,我觉得中国的经济环境可能会更好。
如果它的PE与一家美国本土公司相同,我会认为它更有吸引力吗?答案是:不。
我的意思是,在一个你不能完全理解的文化中,或者在税法可以随时改变,或你的所有权规则可以随时改变的地方,总是有一些不利之处。
但与其他国际石油公司相比,中石油的折价在我当时看来是荒谬的,所以,这就是我们买下它的原因。
和我两年前买海油的情况一模一样
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老巴以内在价值的3折买入,在A股基本就见不到
我的意思是,在一个你不能完全理解的文化中,或者在税法可以随时改变,或你的所有权规则可以随时改变的地方,总是有一些不利之处。
但与其他国际石油公司相比,中石油的折价在我当时看来是荒谬的,所以,这就是我们买下它的原因。
当时我们买的时候,总市值是350亿,所以我们是以它利润3倍的价格买入,它没有不寻常的杠杆。
在的年度报告中,中石油管理层说他们将派发你们盈利的45%作为股息,很少有公司会这样说,但我认为这些话很重要。
因为如果你能以3倍的PE购买中石油,然后它分派45%的股息,这相当于你在这次投资上很快就能获得了15%的现金收益率。
这是一份非常好的年度报告,中国政府拥有该公司90%的股份,我们拥有1.3%,如果我们和中国政府一起投票,那我们双方就相当于控制了整个生意(股东笑)
唉,表面上是定量,實際上是定性。