大唐炼金师

段永平网易博客文章合集（雪球最全）

转载段永平博客文章原因，以及看博客的正确姿势（附博客PDF全文）
段永平博客第 1 篇：学位和学历{段永平博客第 1 篇：学位和学历}
段永平博客第 2 篇：什么人适合做股票投资？{段永平博客第 2 篇：什么人适合做股票投资？}
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整理段永平谈万科负债，真大师啊！

1、网友：
先来抛个砖：万科 109 亿股本，市值 870 亿，2009 年报存货 900 亿，且账上有 230 亿的货币资金，超强的管理层，超强的企业文化，各位有什么看法，说来听听？
段永平：
之前经营和负债情况如何？（2010-04-23）
段永平：
反正一般负债多的公司我也不买，GE 例...

巴菲特谈好的商业模式能弥补糟糕的管理吗？

股东问：
假设我是一家公司的老板，该企业拥有持久的竞争优势和很好的商业模式，并由有能力的人经营。
但后来我注意到，管理层开始做一些远非明智的事情。
那么，作为投资人，我该怎么做？我应该试着告诉他们应该如何经营企业吗？或者我应该坐视不管，因为卓越的商业模式应该能够克...

巴菲特谈为什么有些股票永远不卖

股东问：
这个问题与伯克希尔的永久性持股有关，在做投资决策时，你是否以某种数学方法计算出了伯克希尔声誉的价值，以及对大众投资者忠诚度的影响。
假设你有足够的信心，认为百世可乐或宝洁的现金流增长速度将快于可口可乐或吉列，且不考虑股票买卖的重置成本，你会卖掉可口可乐，买入...

巴菲特谈竞争优势的消亡

股东问：
巴菲特先生，你谈到了特许经营和可持续竞争优势的重要性。
对于家乐氏和金宝汤这样的公司，大多数人都会说它们有这些品质，然而，随着时间的推移，这些品质由于消费者口味的改变而丧失。
是什么让你确信同样的事情不会发生在可口可乐和吉列身上?
巴菲特：
我不是...

巴菲特谈谈做空和建仓

股东问：
首先，我想听听你对卖空证券的看法，以及你最近和投资中的具体经历。
我想问的第二个问题是，你如何确定你要购买的股票的仓位占比？
以USG为例，我相信你在14美元的价格购买了大部分股票。但在18美元的时候，你肯定也认为这是一项合理的投资。
为什么是14美元你决定购...

【雪球最全】段永平谈“做对的事情”和“把事情做对”

什么是“做对的事情”？
难道还有人明知是错的事情还会做的吗？看看周边有多少人抽烟你就明白了。为什么人们会明知是错的事情还会去做呢？那是因为错的事情往往有短期的诱惑。
其实，人们往往知道什么是错的事情，只要把错的事情停止做了，就离“做对的事情”更近了一步。所以，“做对...

段永平的投资思想20条的阅读想法

今天看到关于段永平的旧文《段永平投资思想——雪球小摘》，原文是2013年整理的，看大道的文字很舒服，我分享下自己有阅读想法的20条，想到什么就写什么。
这种阅读方法还是我跟大道学的，以前看他转了篇芒格的东西，随手写下很多理解，让我颇有收获。
后来就自己也用这种方法阅读网络资料...

【经典】巴菲特谈成长型和价值型公司

股东问：
你经常说价值和成长是一枚硬币的两面。
你能详细说明一下吗？你更喜欢买成长型公司，还是成长性低但便宜的价值型公司？
巴菲特：
我认为你可能误解了我的意思， 我确实说过，成长和价值，但它们是不可区分的，它们是同一个等式的一部分，或者说，成长是价值等式的一...

巴菲特如何知道他什么时候有了“伟大的想法”

股东问：
你已经阐述了一个遇到偶然的伟大的想法的重要性，事实上，你是怎么知道你什么时候有了一个伟大的想法的?
巴菲特：
当你有了一个伟大的想法时，你就会知道，我不能确切地告诉你，当时你的神经系统或大脑发生了什么。
但是这些年来，我们很少有大的、好的想法，我不知...

巴菲特谈投资课程和企业估值

巴菲特：
你真正想要的投资课程是如何评估一个企业，这就是投资的本质所在，如果你不知道如何评估企业，你就不知道如何评估股票。
如果你看一下大学课程的内容，你就会发现，关于如何评估一个企业价值的课程很少。
但选择投资目标的最后，你必须对这个企业的价值有个大概估值，然后...

巴菲特给年轻人的投资建议

股东问：
嗨，巴菲特先生，我叫马歇尔，今年11岁，你对我们这一代的年轻人有什么投资建议?
巴菲特：
好的，如果你对投资感兴趣，首先，你必须要有开始工作的本钱，在这方面我很幸运，因为我爸爸为我支付了学费，如果他没有，我可能不会接受高等教育，特别是需要我自己支付学费的话...

巴菲特谈钱少怎么投资？透漏年轻时年化收益50%

股东问：
从1956年到1968年，你们在投资回报率上取得了职业生涯中最好的成绩，年增长率31%，而道琼斯指数只有9%。
当...

了解企业和安全边际哪个更重要？

股东问：
在你1992年的信中，你写道有估计未来利润也很容易发生错误，你试图用两种方法解决这个问题，一是足够了解企业，二个预留安全边际，你认为哪个更重要？
巴菲特：
它们要在一起考虑，显然，如果你完全了解一家企业的未来，你就不需要多少安全边际。
因此，业务波动的可...

巴菲特：我们从未做过情绪化的投资决定

股东问：
巴菲特先生，芒格先生，作为投资者，你们似乎找到了过于保守和过于激进之间的最佳点，你们是否曾经因为情绪而做出过糟糕的投资决策？你会做些什么来阻止这种情况的发生？
Mr. Buffett, Mr. Munger, it seems like you found the sweet spot between being too conservative and...

巴菲特说的“不懂”一家企业是什么意思？

股东问：
你说你不懂科技股，但我简直不能想象你不理解某事。
巴菲特：
嗯，我们了解它的产品，我们了解它对人们的影响，我们只是不知道10年后的它是什么状况。
我的意思是，你可以理解所有的品类，你可以理解钢铁、你可以理解房屋建筑，但如果你研究一个房屋建筑公司，试着想...

巴菲特谈他的核心竞争力（2023年）

观众问：
关于短期利润与长期竞争力的取舍，您有什么建议？非常感谢。
巴菲特：
好吧， 答案是控制你的命运（Well, the answer is to control your destiny）， 这是我们在伯克希尔能够做到的，我们感觉不到来自华尔街的压力，你知道， 我们没有投资者电话，我们不必做出承诺，我...

巴菲特谈人口老龄化和居民储蓄

股东问：
去年11月，你在《财富》杂志上发表的文章中谈到了公司收益和市场回报的文章，为股票和市场水平描绘了一幅非常暗淡的前景。
现在，在加拿大和美国，我们看到了人口老龄化，而更重要的是，大部分人口在同一时间达到了储蓄的顶峰。
加拿大和美国的大部分人，特别是22到55岁的...

巴菲特谈他犯过的可怕错误

股东问：
我想知道你们为什么要买下伯克希尔纺织厂，这是否代表了你的一个早期的阶段，那时你是一个严格的格雷厄姆式价值投资者，而不是你现在的投资风格。
巴菲特：
当初购买伯克希尔是一个可怕的错误，也是我一个人的错误，没有人逼我这么做。
那是我决定买的，因为那是我...

巴菲特：好机会来自愚蠢的市场

观众问：
考虑到可以显著提高生产力的颠覆性技术的兴起，而人工智能就是其中之一，你们是如何展望价值投资在新时代的未来的？你们认为投资者应该怎样调整或采用什么新的原则？在这个快速变化的环境中，你对投资者保持成功有什么建议吗？非常感谢。
芒格：
嗯，我很高兴能谈这个，...

巴菲特：关于我投资最好的书

股东问：
去年开股东会时，我妻子买了一本您前儿媳写的《巴菲特法则》，这本书写得很好，很有意思，它还试图勾勒出您的投资方式。
你认为书中说的，是一种很好的投资方式吗？你可以评论一下吗。
巴菲特：
我想说，关于我的投资研究，最有代表性的书可能是拉里·坎宁安编撰的那...