股东：
希望你能给这里年轻的职业投资者一些建议，我可以被归类为你在年报中描述的那些投资者，我的大多数朋友都是投资者，有些可以被归类为超级投资者。
我们大多数人都愿意探索一些更具创新性的想法，但是，放弃我们一些年轻专业人士所挣得的高薪、医保、和其他公司福利，这也是一种风险。
在追求这些梦想的过程中，你对我们有什么建议？
芒格：
现在社会经济中的投资者肯定比过去多，来到这里的往往是最好的投资者。
所以，我认为你不应该通过你在这里遇到的人来判断投资者的分类，因为我们有最好的投资人。
至于年轻的投资人应该做些什么，才能最终成为像沃伦•巴菲特那样的人，我想说，你能做的最好的事情就是降低你的期望值（笑声和掌声）。
巴菲特：
就像我写的那样，投资是一个有趣的事情，因为它不像其他专业人士一样一定比业余的有优势。
如果你的妻子要生孩子，你最好找一位产科医生，他要比你自己做的好，如果你的水管堵塞或什么的，你需要的是一个水管工。
大多数职业的附加值，都高于门外汉自己所能实现的价值，但总的来说，投资行业不会这样。
有一大群人一年挣超过1400亿美元的佣金，他们完成的事情，如果交给投资者自己来做的话，一年只需要10分钟。
很难想象还会有这样的生意，但它已经成为一个越来越大的生意。
而且，正如我在年报中指出的，我们学到的主要事情是，人们认为如果你收费越多，你能够赚的钱就越多，人们就会有付出的钱很值的想法。
年轻人进入这样的行业是有益的。
有时候，如果我和商学院的人交谈，我会问他们，“给我一个伟大的企业的名字”，而其中一个伟大的企业就是商学院，因为在某种程度上，商学院收费越多，声望就越高。
人们认为，一年5万学费的商学院比一年1万学费的商学院更好。
最近有很多这样的东西进入了投资领域，现在有很大一部分的投资管理费用，对投资者来说是没用的。
现在，显然有些人是这样做的，但你别给那些人2%的管理费或20%的超额业绩报酬，他们在好年景里大赚管理费，如果年景不好，他们就会清盘，然后重新开始。
在一个经济以每年7%速度增长的环境中，投资人为投资者创造的财富会远高于7%，这显然是行不通的。
然后你会有一个问题：我如何挑选出少数例外？要知道，每个人都会告诉你，他们是一个例外。
而且，我愿意为此赌一大笔钱，你们可以选出10个规模在5亿以上的基金，然后把他们扣除费用后的整体表现，与标普指数进行10年的对比。
你知道，十个基本摆脱了幸存者偏差的影响，但肯定有几个人会做得很好。
但我想我知道如何挑选几个会做得好的，我过去也这么做过。
当我在1969年结束自己的合作关系时，我告诉人们去找比尔·鲁安或桑迪·戈特斯曼，无论他们去哪里，都是一个非常好的决定。
所以，如果你足够了解这个人，足够了解他们过去是怎么做的，足够了解他们的个性，他们是否诚实等一系列的事情，我认为偶尔你可以在选择投资经理时做出非常明智的选择。
但我认为如果大家都在寻找好的基金经理，那么肯定和不多人做不到。
在这种情况下，大家可能会选择那些最好的销售人员，而不是那些最好的投资者。查理？
芒格：
是的。关于国家养老基金投资问题，我认为以任何方式招待国家养老基金官员，都应该是一种犯罪，而且我认为，如果你是国家养老基金官员，接受招待也应该是一种犯罪。
现在在美国，很多投资管理行为都不是什么好景象，而且，就人性和资本而言，我也不认为会有很大的改善空间。
出自《巴菲特编年史》之2006年，大唐炼金师编译。
