東方石头

后记

作为一个菜鸟投资者，后记没有什么要发挥的，股市总的来说还是一个博弈市场，想要共赢很难，利用闲钱投资、坚持长期投资、践行价值投资，你的胜率会提高不少。
巴菲特说，投资的第一原则就是不要亏损。
彼得林奇说，没有坚定信念的投资者，最终会成为股市的牺牲品。
张磊说，价值投资...

第九十讲（终篇）：美林时钟-周期下的资产配置策略

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美林时钟
美林投资时钟理论由美林证券在2004年的一份报告中提出，该机构对1973年-2004年这30多年的美国经济状况与各类资产回报数据进行研究分析，将经济周期与大类资产配置及行业轮动规律联系在了一起，是指导投资周期的非常实用的工具。
我们之前说经济周期分为繁荣、衰退、萧条和...

第八十九讲：周期调节-宏观经济调控

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金融周期
亚当·斯密（1723-1790）是英国古典经济学的杰出代表和理论体系的创立者，著有大名鼎鼎的《国富论》，该理论强调市场调节的作用，认为“看不见的手”会自动调节经济，实现资源的有效配置和经济的稳定增长，他反对国家干预经济活动，支持自由放任原则，但随着英国陆续发生经济...

第八十八讲：周期共振-更强的周期力量

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三周期嵌套理论
其实有很多经济学家都有自己的一套周期理论，但最出名的就是上一篇讲到的四个人：康德拉季耶夫、库兹涅茨、朱格拉和基钦。另外还有一个奥地利经济学家约瑟夫·熊彼特（《经济周期》一书的作者），也很有名，他把康波（长波）、朱格拉（中波）和基钦（短波）周期结合起来...

第八十七讲：经济周期-人生发财靠康波

我们平时生活中会感受到经济时好时坏，有时候大部分人生意都好做，有时候大环境不好，各行各业都难赚钱。经济就是这样呈周期性波动，形成了一定的运行规律，我们叫它经济周期。
经济周期是指经济运行中周期性出现的扩张与紧缩循环往复的一种现象。这种扩张与收缩主要表现在经济总产出、工业生...

第八十六讲：市场风格轮动与ETF配置策略

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市场风格轮动
我们在投主动型基金的时候，在体验上一直有个问题，就是没有参与感，基金的投资者大部分都会关注股市，关注久了之后，难免会有自己的想法，就想下手自己操作，于是ETF成了他们的选择，那作为一个稳健的投资者，我们应该选择哪几种ETF作为基金池里的备选呢？
市场上有...

第八十五讲：股债估值再平衡策略

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估值是相对稳定的
个股股价可能一直涨，大盘点位也可能一直涨，是因为这些公司盈利在一直涨，但是PE和PB却不会一直涨，PE一般情况下会在一个区间内运动，涨多了会跌，跌多了会涨，股债利差也是这样的，只有两种情况例外：
1、经济即将灭亡，股市彻底毁灭，PE会为0；
2、科技革...

第八十四讲：估值（六）股债利差和股债收益比

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什么是股债性价比
“股债利差”和“股债收益比”又可以叫“股债性价比”或者“风险溢价”，是中长期择时很关键的一个指标。
我们之前说过股和债容易发生“跷跷板”效应，因为债券的收益基本是稳定上涨的，而股票波动率很高，如果投资高信用等级债券能获得年化8%的收益，那恐怕很少...

讨论

前两年，当沪深300狂跌，中证500/1000还算挺住，我不断加仓沪深300，以为24年反弹他会猛，没想到来到今年，等来的是中小盘补跌

讨论

资金的性质影响投资策略和心态，老胡只拿出一小部分资金做长期投资，大盘低位不怕下跌是对的，其它散户可能不是这样玩的，所以害怕也正常

第八十三讲：估值（五）市销率PS和市现率PCF

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市销率PS
市销率PS ( Price-to-sales Ratio)，这里的S是指sales每股销售额，PS=股价/每股销售额，或者=总市值/年度主营业务收入。
我们之前说了适合用市盈率和市净率估值的行业和公司，那有一类公司用这两个指标都不合适，就是初创成长期的科技型公司，尤其是互联网公司，这些公司...

第八十二讲：估值（四）市净率PB

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什么是净资产
继续说一下另一个估值指标，市净率（Price-to-Book Ratio），也就是PB，打开盘口数据，可以查看一只股票的市净率。
PB=P/B，这里的P还是price股价，B是Book Value，直译过来叫“账面价值”，但大家更习惯叫它“每股净资产”，PB是每股股价与每股净资产的比率，如果分...

第八十一讲：估值（三）PE的用法

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查看历史PE
我们了解了PE和PEG之后，就知道不能仅仅看股价的高低来判断股票是贵还是便宜了，还要结合公司的盈利情况，比如5块钱的股票，公司现在一年能赚10个亿，未来股价涨到10块钱的时候，公司一年能赚20个亿了，这时候它的性价比和5块的时候是一样的（股本不变的情况下），虽然股价...

第八十讲：估值（二）PEG

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20倍PE的公司一定比10倍的高估了吗？
话说回来，如果不是因为短线炒作，我们为什么要买股票当股东？其实就是因为上市公司是一个盈利机构，赚到了钱要不给直接股东分红，要不用来提升公司价值，通过股价上涨来让股东受益。那一年赚10个亿的公司，我们花多少钱买他合适呢？市场上有出价10...

第七十九讲：估值（一）市盈率PE

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做长线要看估值
宏观经济、行业景气度和企业经营指标是投资市场的指南针，而对于股市本身来讲，有个非常重要的判断股票价格以及大盘指数是高还是低的方法，就是看估值。
对公司估值的方法有很多，包括绝对估值和相对估值，比较专业的机构会用到绝对估值法，包括现金流量折现模型、...

第七十八讲：基金定投策略

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定投，好吗？
大家都听说过基金定投，也就是定期、定额进行基金投资，方法简单，又比较适合有固定现金流的上班族，开了工资就打给基金公司，所以基金公司很愿意宣传这种投资方式。有人说定投好处很多，可以降低成本、降低风险、也不用在乎进场时点等等，很多人都被灌输过这种思想，但实...

第七十七讲：资产配置的几个基本理论

关于如何配置家庭资产，我还是要介绍一下几个基本理论，就是投资的不可能三角理论、家庭生命周期理论和标准普尔家庭资产配置理论，具体操作起来不一定实用，但是一套正规的理财科普都应该介绍一下这几个经典理论，我们也应该都了解一下。
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投资的不可能三角
不可能三角理论就是说，...

第七十六讲：投资者应了解自身风险偏好

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了解自己对风险的容忍度
我们在买理财产品的时候，会被要求做风险测评，虽然测评题很生硬，像是为了应付证监会的投资者适当性管理流程，但是我们自己在做投资的时候，的确应该首先了解自己的风险承受能力。
风险的定义有不同的说法，一般来讲风险是发生损失的可能性（无法被量化）...

第七十五讲：多少钱可以实现财务自由

最后一章策略篇，我们分初级、中级和高级策略简单介绍一下。开始前声明一点，证券投资是一个长期事业，要不断地学习和实践，才能提升自己的能力。我之前讲的74节基本都是知识科普，客观的相对多一些，但本章接下来要讲的策略，仅代表我的个人观点，虽然在我的认知框架中坚信某些策略会很有效，但读...

第七十四讲：信托（四）信托怎么买

最后聊聊信托怎么买呢？说实话因为它太高端了，我也不太清楚，没有什么实战经验，但是我可以把目前我了解的情况跟大家分享一下。
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在国内刚起步
信托在中国发展的历史很短，到了1979年，才成立了中国国际信托投资公司，也就是中信信托的前身，然后它的任务主要就是融资，所以它名义...