01
三周期嵌套理论
其实有很多经济学家都有自己的一套周期理论，但最出名的就是上一篇讲到的四个人：康德拉季耶夫、库兹涅茨、朱格拉和基钦。另外还有一个奥地利经济学家约瑟夫·熊彼特（《经济周期》一书的作者），也很有名，他把康波（长波）、朱格拉（中波）和基钦（短波）周期结合起来，形成了自己的三周期嵌套理论（不知道为什么没有库兹涅茨周期）。
熊彼得将引起经济波动的因素分为三类：外部因素、增长因素和创新。
外部因素是引起经济波动的重要根源，主要指的是革命、战争、灾害、制度变迁、货币政策、信贷政策等影响，但即便排除外部因素，经济仍然会呈现周期性规律，是因为经济发展中始终存在着创新活动，它会刺激需求，但也可能导致经济偏离供需均衡状态。当创新活动被广泛模仿时，会出现大量与创新无关的投机活动，这可能导致经济过热，最终进入衰退，甚至引发危机和萧条。熊彼特将这些与创新无关的投机活动称为“从属波”，从而形成了他的多周期嵌套模型：
熊彼得认为，经济的变动主要受康波周期、朱格拉周期和基钦周期共同的作用的影响，一个康德拉季耶夫长周期大约包括6个朱格拉中周期和18个基钦短周期，1个中周期包含3个短周期，当周期重合且方向一致的时候，称为周期共振，这时候周期往往会爆发出更大的威力。或者当大周期向下，中小周期向上时，这时候周期的影响力一般不会太大，因为它们之间的力量会相互抵消。中周期繁荣和萧条的程度，受长周期的特定阶段影响，中周期和短周期之间也存在着类似关系。
02
从属波作用下经济的四个阶段
为了把从属波引起的后果考虑到周期理念之中，熊彼得建立了关于经济周期的四阶段模式，该模式也是把经济周期分为“繁荣”、“衰退”、“萧条”和“复苏”四个阶段：
繁荣：1、由于从属波的作用，即由于创新所引起信贷扩张和对生产资料需求的扩张，促成了新工厂的建立，新设备的增多，也增加了社会对消费品的需求；2、整个社会出现大量投资机会，出现大量的投机活动；3、因此创新活动所引起的上升将越过新均衡，以致形成过度繁荣。从属波造成的许多投资机会发生于与创新活动无关的部门，这时的信贷扩张也与创新无关，仅仅是为了一般企业和投机活动提供资金。
衰退：繁荣经过一段时间之后，新产品将大量出现在市场上，物价下跌，繁荣终止，此时企业家既有偿还其债务的能力，又乐于主动偿还债务，新创造的购买力由此消失，引起经济衰退。
萧条：一旦创新活动促使经济高涨的推动力消失，从属波便往往戛然而止，这就使经济的下降过程越过单纯因创新停止而造成的衰退阶段，进入萧条。在萧条阶段，不仅投机活动消失，许多正常活动也遭到破坏。
复苏：在萧条底部，企业的经营活动萎缩，几乎不进行投资，从属波的消极影响逐渐消失，如果经过普遍的企业整顿，由于某些收入阶层的存在（比如官僚，这一社会集团不直接受资本规律的影响），不会出现所有的产业全部失去需求的情况，经济中存在一个“回归点”。在极低利率的刺激下，会出现进行新的投资活动，这样，复苏过程开始，企业重新着手生产，雇佣人数也增加，不久将达到新的均衡水平。如果要再次走向“繁荣”，就需要新的创新活动。
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