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美林时钟
美林投资时钟理论由美林证券在2004年的一份报告中提出，该机构对1973年-2004年这30多年的美国经济状况与各类资产回报数据进行研究分析，将经济周期与大类资产配置及行业轮动规律联系在了一起，是指导投资周期的非常实用的工具。
我们之前说经济周期分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段，而美林时钟周期分为过热、滞涨、衰退、复苏四个阶段，并在各个阶段将相对应的资产进行联动，它对周期的识别是基于2个宏观指标，一个是经济增长率（GDP增速）另一个是通货膨胀率（CPI增速）。
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美林时钟的四个阶段
1、衰退阶段：“经济下行（GPD↓），通胀下行（CPI↓）”，总需求不足，经济减速，企业业绩下行、利润下行，失业率增加，消费能力下降，资本过剩导致商品价格下降，使得通胀下降，股市一片惨淡。这个时候政府往往有政策来进行逆周期调节，通常就是降准、降息，导致债券进入牛市；
2、复苏阶段：“经济上行（GPD↑），通胀下行（CPI↓）”，在一段时间的低迷后，经济开始进入复苏，企业利润状况好转，居民消费开始升级，货币政策依然宽松，债券资产价格平稳，物价仍在低位运行，股市度过恐慌阶段，开始对好消息有反应；
3、过热阶段：“经济上行（GPD↑），通胀下行（CPI↑）”，经济形势大好，工资、利润、消费、物价什么都在涨，资产价格抬升，人们感觉自己很有钱，此时可能出台加息政策，让债券失去吸引力，企业增加产能导致原材料供小于求，价格被哄炒，大宗商品价格及商品类股票涨势凶猛；
4、滞涨阶段：“经济上行（GPD↓），通胀下行（CPI↑）”，某些或大或小事件的爆发，让经济开始掉头向下，但是物价仍然在高位迟迟不下降，产能过剩，大宗商品价格随时有暴跌的可能，利率开始上升，债券收益变差，实体经济萎缩，盈利开始恶化，资本开始从股票市场撤出，此时“现金为王”，货币基金开始受到追捧。
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四个阶段表现出色的资产类型
衰退阶段：债券类资产，公共事业类、银行类等高股息红利股票资产；
复苏阶段：股票类资产，消费类、信息技术类等行业表现不错；
过热阶段：商品类资产，钢铁、煤炭、有色、化工等周期类资产进入大行情，芯片、新能源等科技股表现活跃；
滞涨阶段：货币基金、银行存款；
当然理论上这是表现最好资产，并不是绝对的，在实际操作中，永远不要押注单一资产类型，各类资产都要根据宏观环境、行业环境和资产本身估值进行适当比例的配置并且进行再平衡，这才是投资的正道。
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美林时钟的弊端
1、美林证券在提出美林时钟投资理论的时候，是以美国的市场数据得出的，而在中国，经济周期并不一定跟美国一致，甚至是反着的。比如最近两年，美国在过热和滞涨徘徊，而中国还在衰退和向复苏挣扎，也就是说股票、债券表现都是按中国的，但大宗商品的价格是全球化的，更容易受到美国经济周期的影响，所以在投资商品的时候，参考中国的周期往往是错乱的；
2、GDP的指标很迟钝，中国每年都是5%左右的增长，但每年增速都在下降，CPI被猪肉价格绑架，走势很容易受猪周期的影响，用来定位周期不太准确，不如用工业增加值和PPI来定位，相对更灵敏一些，但只用这两个指标还还不够。
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如何定位周期
各种专家有各种定位周期的方法，但无论你用什么指标、什么方法，准确定位周期很难，而且周期本身容易反复，只能提供大概的方向，或者用排除法来判断现在不是什么周期。
关注这几个主要的宏观指标，有助你了解宏观环境、定位周期大概位置。
1、GDP增速；2、工业增加值；3、社会消费品零售总额；4、失业率；5、CPI；6、PPI；7、PMI；8、市场利率及政策；9、社会融资总量；10、M1与M2增速；11、汇率。
这里面大多数数据，都是经济状况的结果，比如GDP、工业增加值、社零、失业率、CPI等，一旦拿到数据，一般在实体经济和股市已经反映结束了，属于滞后指标。但有三个非常重要的前瞻指标，可以反映未来经济有可能的趋势，对投资有很好的指导作用，就是PMI、社融和PPI。比如，当PMI连续过50，社融增量扩张，PPI上涨，代表着企业在积极借钱投入生产，原材料价格因需求旺盛也被抬升，是经济转好的表现，此时股市一般会进入上涨趋势。
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如何应对市场周期
总结一下整个周期课程的结论吧，我们身在周期中，如何应对市场周期呢？
1、参透历史，了解经济运行规律；
2、分析宏观基本面，识别周期目前的大概位置以及投资者的情绪；
3、分析资产价格的估值水平及未来趋势；
4、利用不同类别的资产，做好投资布局。
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