蜜域蜂行

广发证券郭磊说，宏观研究是研究约束条件下的趋势，是为投资提供位置感。希望逐渐学习看清所在。
《被追赶的经济体》与发现光
 2024下半年宏观
总量指标
GDP

德国和日本是中国制造业希望成为的样子。在中美脱钩的前提下，高端制造的国际资本从外溢到中国转向去往德国、日本。
基本面
DAX指数
截止2023年底，德国DAX成分股78%的企业在欧洲外营收超过50%。
投资标的

1、特朗普当选后会降息，加关税，国内减税，俄乌冲突缓和。
特朗普在贸易上强硬，也不利于其盟友国的股票和汇率。
2、2025年，特朗普美国页岩油+OPEC退出减产+美国降息，石油可能从高位震荡下行。石化上游利润可能降低。
3、2025年，大宗商品输入性通胀可能明显（2023年以来的大宗商品...

美国升降息逻辑

美国此轮加息缩表，从降低通胀和经济发展角度还是挺成功的，降息扩表不急迫。
1、美联储2022年开启本轮加息缩表，资产负债表已经从8.97万亿下降到7.22万亿，总资产下降接近20%。
2、美联储加息缩表，同时美国政府发债投资，效果是美国吸收美债购买者的美元，通过政府投放到房地产和基建上...

周期与大类资产学习集锦

宏观经济周期演变根源
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康波萧条期的资源繁荣
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《康波体系下的黄金价格》学习笔记
 《从货币体系演进看金价波动》学习笔记

沙特数据搜集

1，GDP
（1）GDP全球排名19位
（2）沙特GDP的分行业占比中原油和天然气占比近年虽有所下降，但仍为支柱，23年仍占比达26%，位列各行业大类第一，贡献沙特GDP同比增速的主要波动。
（3）沙特2030愿景中，计划减少对石油的依赖，非石油国内生产总值的比例从16%提高到50%。取得进展的是...

德日印数据搜集

德日
1，对外经济敞口
（1）截止2023年底，德国DAX成分股78%的企业在欧洲外营收超过50%。
（2）2018年底，日本上市公司海外营收就已超过60%。
2，日德股市都是科技+消费替代周期+工业
（1）德国：可选消费、工业是德国股市的主体行业，科技、医疗、金融次之。科技与医疗板...

大事追踪

美国大选
 美国升降息逻辑
 美国升降息资产走势
 欧洲降息
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大佬观点集锦

2024年下半年宏观环境学习笔记

2024年下半年机构观点持续学习、汇总、更新：
1、投资有望稳住
（1）投资的杠杆有望被托住，稳定下来。2024年下半年，房地产销售单月折年销量稳定在9-10亿平米。中央政府举债将弥补地方政府发债减少。
（2）政府预算内债，2024年上半年相较于2023年上半年少增，下半年会增加2万亿；但...

美元及其收割

美元收割世界回顾学习
 非债务货币
 天才的美元环流设计学习笔记
 站在渡边太太角度想想

宏观经济指标-价格学习笔记

CPI，每月公布
1、CPI涵盖8大类、262个基本分类的商品与服务价格（含增值税）：食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健、其他用品和服务等。
2、 CPI中不含买房价格，只含租房价格。买房视作投资行为而非消费行为。农业生产资料也不在CPI中。

宏观经济指标-财政收支学习笔记

政府财政预算管理体系有资本账：
1、一般公共预算
（1）收入来源：税收
（2）支出用途：民生，经济发展，国家安全，国家机构运转
2、政府性基金预算
（1）收入来源：社会征收，土地出让，发行彩票
（2）支出用途：特定基础设施建设。以收定支，专款专用。
3、国有资本...

宏观经济指标-融资与货币学习笔记

信贷
1、人民币贷款包括
（1）居民贷款：短期是消费贷款，信用卡透支；中长期主要是房贷
（2）企业贷款：含票据融资，企业短期融资（补充企业营运资金），企业中长期融资（含金量最高，反映投资需求）
（3）非银金融机构贷款：除商业银行，专业银行以外的金融机构，包括公募基金...

宏观经济指标—PMI，BCI和BSI 学习笔记

PMI（Purchasing Manager's Index）叫采购经理答问卷，环比上个月好平坏，分两种：
1、官方PMI：国家统计局和中国物流与采购联合会联合发布，月度发布
（1）包括：
制造业PMI：共13个调查项，其中5个（新订单指数30%，生产指数25%，从业人员指数20%，供应商配送时间指数15%，原...

宏观经济指标-GDP 学习笔记

GDP（Gross Domestic Product）体现经济总量，不体现经济质量，有三种统计方法：
1、GDP（收入法）=工资（劳动者收入）+税收（政府收入）+企业盈利（企业收入）+折旧（企业收入），无法体现生产
2、GDP（支出法）=居民消费+企业投资+政府购买+净出口，政府购买大部分分摊在消费和投资中...

讨论

1，英伟达现在PE是68.14，十年分位是71.81，五年和三年是40多点的分位。考虑到2023上半年PE短期畸高，分位数40多有点被低估。应该起码50+，不便宜。
2，英伟达是成长股，可能会说它未来盈利增长会很快能消化估值，但是成长股投资是否能取得收益不是看盈利增长，是看盈利增长是否超过市场预期，...

宏观经济周期演变根源学习笔记

经济周期变化由某种力量启动，在时间维度上发展演变，在空间上不断扩散。启动的力量源不同，时间周期有长短之别。空间传播（如国家间，行业间）有远有近。周期理解关键是启动力量，影响规律，时间周期，空间传播。
1、经济总量=劳动人口数量*人均劳动生产率，这两个变量都是长变量。一定长周...

大佬观点集锦

关于美债
1、双线资本CEO Jeffrey Gundlach
（1）不能通过借债实现繁荣。
2024年，美国联邦赤字率（=联邦赤字/GDP）超过6%，拜登政府预测2025年赤字率是6.1%。实际数字或更高。
从历史数据看，衰退会使赤字率增加约4%。这个增加值也在增加。最近三次衰退中，赤字率增加了9%，...

他的全部讨论