股债性价比抵达3.0!后续行情会怎么走?

随着外围局势、中概股退市风波的持续发酵,恐慌情绪进一步蔓延到A股市场。

本周前两个交易日,沪深300就已经跌破4000点,跌幅达到-7.6%。

昨天收盘后,我看了一下,沪深300股债性价比(沪深300PE倒数/十年国债收益率)已经升破3.0!

这意味着什么呢?

我在之前A股择时全攻略(建议收藏)等多篇文章里说明过,这是一个比较精准的,判断A股市场顶部和底部的指标。

过去十年,各轮A股的底部,沪深300股债性价比都达到了3.0附近。各轮A股的顶部,沪深300股债性价比都接近1.5。

而目前,沪深300PE达到11.53,十年国债收益率为2.845%

300股债性价比又突破了3.0,似乎预示着,市场底部已经到了!

然而,过去十年里(包括现在),总共有6次,沪深300股债性价比触及3.0,每一次市场的结构以及后续的行情都有类似与不同的地方。

我做了个表总结了一下:

比较遗憾的是,目前不是所有股票都很便宜的系统性底部。

风格指数四象限中,大盘价值、小盘价值、小盘成长已经达到历史底部估值。价值风格的2个指数,甚至创了历史新低。

然而,大盘成长指数的估值并不便宜。

从茅台、宁德时代等代表性股票的市盈率来看,大盘成长距离底部还有很长的一段路要走。

根据历史经验,市场上最顽固的泡沫还没有被消化,市场就不会到达系统性底部、不会重启一轮上涨的大行情。

我认为,与当下市场背景最类似的,是2016年初的结构性底部——大盘股票估值历史最低,小票远未消化2015行情冲高的估值泡沫。

现在的价值股、小票就好比2016年初的蓝筹股,而现在的大盘成长股,就站在2016年小票的位置上。

或许,我们可以期待价值股、小票启动一轮温和上涨的行情。

不过,需要投资者正视的事实是:2016年的蓝筹行情,之所以能够起来,一有供给侧改革的强力支持,二有外资的跑步入场。

而现在的ZZ、经济、资金背景,显然不如2016年乐观。

澳大利亚养老金、挪威主权基金为代表的长期投资者都在撤退,JPM更是认为资金流出新兴市场将长达几个季度。

另外,铁拳别频繁出击就挺好了,无法指望供给侧改革级别的大幅提升权重股利润的ZC出台。

房住不炒、市场利率低位(债类资产无吸引力)的背景下,我只能说,价值股、小票是一个相对安全的资产池,但没法很乐观地估计后续有比较大的行情。

权益类基金的投资者,此时此刻,应该把大部分比例金融资产投向价值风格和中小盘风格的基金。从现在起,往后看一年,不敢保证有很高的收益率,但应该不会太差。

百年未有之大变局下,保持谨慎乐观,不相信所谓的“这一次不一样”,或许是心理建设层面、实操应对层面的最佳选择。

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精彩评论

观天道行人事03-17 00:59

龙头股还要杀一杀估值,疫情牛结束是大趋势,加息缩表是全世界的共同行为,不要和趋势做对。

奇穗千金03-17 12:30

感谢对沪深300股债性价比(沪深300PE倒数/十年国债收益率)的分析,1.5左右是阶段底部,3.0左右是阶段顶部

黑狮子eup03-16 23:19

底部认同,但是横盘我个人认为会比较折磨人,而且这个底估计要看到2800点,慢慢来吧。至少今年说要看基金能赚到什么钱是梦想了,最多也是个慢牛行市。
但是今年下半年的确算是个入场的好时机,反正钱在手里也是贬值,不如下场博一博!

全部评论

基金小克勒05-23 10:17

前者更均衡,但含有价值基金,进攻性稍弱,后者3行业配置进攻性更足,适合牛市时候买

zxhzh05-23 10:02

看您之前的文章里有建议,或是按成长/价值/大盘/小盘,择机配置适应的基金,又或是按消费/医药/制造业进行均衡配置。
现在看到这儿,又有点迷糊了,到底应该怎么理解您的观点呢?

ST_005-06 08:37

这个数据很是有用的说,模糊大概率的正确,利于缓慢的布局,长线对待。

反省97b03-24 11:52

深度学习!楼主良心!你的文章我都看20次!不过有些地方还不太明白!再学习再看吧!

简吉03-22 20:34

你厉害,你赚得多