预告里没说营收情况,营收大增应该是确定的,然后投入新工艺新技术研发不少费用,利润会在后期体现。
美国公司已经没有了,老美的那些公司会不会感谢川大8辈祖宗wifi芯片博通因为以前注册地是新加坡,大马发货,所以也是不受到美的政策影响
营收=产能和单价的双变量函数,而利润是营收和成本的双变量函数,就算去忽略产能,单价提升不可能是无限的。再说成本,大家的主要原材料都是覆铜板,如果哪一个干出了大幅超过行业同类产品平均毛利率的报表,首先我不是要夸它,而是要怀疑它是不是康得新2.0。当时一堆券商出鼓吹康得新的研报,跟各种吹嘘康得新技术创新毛利率高。所以我非常好奇2019H1沪电的报表
沪电股份成立于1992年,其主导产品为14~28层企业通信市场板和汽车板, 并以办公及工业设备板等为补充,产品应用于通信设备、汽车、办公及工业设备、 微波射频等多个领域。2016 年度,沪电股份的企业通信市场板和汽车板收入占 其主营业务收入的比重分别为 64.71%和 26.26%,境外销售占比超过 60%。
基本都是研报里,我基本把他所有研报都是撸了一遍,也是结合我自己的理解和一些行业人士交流以后,感觉这些报告里说的比较有道理理出来。
自己的看法到时间看看有没有时间整理一下。
今天先去锻炼了
从激励角度看:一般被诟病的国企利益不绑定的问题,深南和超声作为两家体量比较大的国企 PCB 公司,
从平均薪酬来看都在可比公司中较高,类似海康 vs 大华的情况,有股权绑定的工资少一些,少股权绑定的工
资会高不少;
具体看深南,其平均管理层工资业内最高且比第二名高出不少,在 16-17 年两年将平均工资拉到了 100 万/
年以上,年均增幅非常大,100 万是 PCB 业内过去多年比较公认的一个高管工资天花板,为了更好的激励管理
层,深南突破了这个天花板,后续预计会通过股权激励和持股等方式进一步绑定管理层利益。为深南的进一步
发展奠定基础
相比内资厂商,深南电路在管理和激励机制上皆有优势。
从管理角度看:景旺电子是内资中最强的公司,董事长财务出身,在内部建立了一套非常高效的管理机制,
因此从 ROE、固定资产周转率和毛利率三个角度都排在同行前列;崇达技术也非常优秀,公司做小批量产品起
家,小批量产品决定了管理难度要比大批量产品高不少,后续发展韧性强,ROE 和毛利率都排在同行前列;
深南电路由于国企背景,需要背负比较多的社会责任,但过去两年在董事长由镭的指导下,推行了现代化
的管理方式,效率在提高,期间费用从 15 年 16%以上下降到 17 年 13%左右。
面向未来研发费用的投入远高于同业水平,带来技术的领先优势。比较发现,深南电路在国内 PCB 公司研
发投入是最多的,从 2013 年披露到现在每年研发费用都在 2 亿以上。并且,从深南电路的研发项目可以发现,
公司的研发方向不走竞争激烈的消费电子领域,更多的是基础材料领域。
深南电路战略定位是技术驱动盈利,研发的压强投入带来的是各项产品技术能力达到国内领先水平。2017
年研发技术人员 1194 人,约占员工数的 12%,截至获得授权专利 268 项,正是由于公司技术领先,主要针对中
高端产品,产品价格也高于行业平均:PCB 均价 2800 元/㎡,而同业平均 800-1000 元/㎡