芒格:格雷厄姆很了不起,但也有盲点

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格雷厄姆的《证券分析》(Security Analysis)中有一部分内容永远不会过时。但是,在《证券分析》成书之后的几十年里,我们学到了很多新东西。

格雷厄姆讲的买股票就是买公司,看内在价值而不是价格波动,这些永远不会过时。

本·格雷厄姆很了不起,但是他也有盲点。他不会欣赏好生意,不知道有些公司值得高价买入。

在某个版本的《聪明的投资者》(The Intelligent Investor)中,格雷厄姆在一条脚注中说,他长期实践自己的这套价值理论,取得了良好的收益,然而,最后因为偶然投资了一只成长股,他一下子赚了很多钱。这一只成长股给他赚的钱,竟然占到了他一生赚的钱的一半。

格雷厄姆没想明白的是,有的公司值得长期持有,能获得良好的收益,哪怕买入的价格是净资产的好几倍。可口可乐就是这样的股票,它现在的价格比净资产高很多。大家可能会发现,我们不是全盘照抄照搬格雷厄姆和多德的经典理论。(1991)

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全部讨论

2023-07-15 23:03

极少数好生意值得付出溢价,具体来说就是costco,比亚迪、芒格愿意20pe以下买入、但是高于这个就不行了。2021年大家说的好生意不看估值,完全是理解错误了。芒格老人家只愿意给最棒的生意出价20pe
所以趁着腾讯估值还在20pe以下,得赶紧拼命买啊,再不买就来不及了。

2023-07-16 11:29

如果会种地能稳定赚到钱,何必去管打铁的赚了多少钱

2023-07-15 19:49

格雷厄姆讲的买股票就是买公司,看内在价值而不是价格波动,这些永远不会过时。

2023-07-31 11:57

芒格论格雷厄姆的盲点

2023-07-16 21:20

最近看了一遍《证券分析》,现在明白为什么巴菲特是他弟子了。老巴讲的确实是书上写的。

2023-07-15 19:49

格雷厄姆的《证券分析》(Security Analysis)中有一部分内容永远不会过时。但是,在《证券分析》成书之后的几十年里,我们学到了很多新东西