首先亮明观点：
1.其实不是公募基金管理人很多比较差，而是公募的盈利模式逼的，就是个畸形的盈利模式，基金经理的利润和基金规模成正比，和短期收益率相关度极大，和客户的利益不是完全一体的，甚至远了长期相关度不大，很多基金经理可能就管2-3年，短的1年；
从客观角度讲，9成以上的公募基金盈利模式靠的是佣金，券商和银行渠道靠的也是佣金，那就意味着你的买入对他们而言，钱已经赚到了。券商靠佣金则更是如此，你只有频繁买入，才是对券商的利好，佣金才会多。
这就导致，基金重视规模，因为买入规模决定了基金的佣金利润，而规模主要靠阶段性净值，流水客户（看哪家涨的好买哪家）的风险偏好，也决定了很多基金的规模都是一时的，来的快，去的也快，而要追求阶段性好的净值，留给基金经理的选择不多了，可能概率最高的一个就是抱团，报错了团是很惨的，很多干脆自身抱团。
常青基金一定是要注重门面的，对净值和规模都有把控，不过那怕是张坤，也无法抵制公募的体制，规模持续突破千亿，被迫开启分红200亿模式。
公募基金的评估机制，正常应该以跟投机制（跟投资金到自己的基金），外加以至少3-5年作为业绩考核期来评判，才能有较为公允的研究，很多基金经理不是不能做好研究，而且被逼着选择抱团，实际上也是公募机制下的一种悲哀。
2.回撤是个伪命题，从股价角度看，一家好公司平均每赚2倍，可能要经历3次 30-40%的波动。
只要你对产业趋势的把握到位，没有买贵了，回撤是正常的，股价长期看和价值持平，都是螺旋式上升为主。
控制回撤的本身，其实更多的是心理安慰，是按天赚钱的思维，你看我今天没亏，客观的讲，市场上也不可能都是职业投资者，实际上投资的本质是选择了企业运营，那么他的盈利周期，股价反映周期，正常至少是一个完整的企业盈利周期，这也是炒股和投资的最大区别。二级市场的投资，看的至少是一个企业完整盈利周期，按天赚钱的人，真正走出来只有不到5%的顶尖高手，和没走出来的90%以上的炒股者，对90%的人而言，是没有未来的，更谈不上开心生活了。
顺便提一句，投资用的钱，一定是不影响正常生活的闲钱，这才是确保能够符合企业盈利周期的钱。
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