谈谈回撤与公募基金盈利模式

首先亮明观点:

1.其实不是公募基金管理人很多比较差,而是公募的盈利模式逼的,就是个畸形的盈利模式,基金经理的利润和基金规模成正比,和短期收益率相关度极大,和客户的利益不是完全一体的,甚至远了长期相关度不大,很多基金经理可能就管2-3年,短的1年;

从客观角度讲,9成以上的公募基金盈利模式靠的是佣金,券商和银行渠道靠的也是佣金,那就意味着你的买入对他们而言,钱已经赚到了。券商靠佣金则更是如此,你只有频繁买入,才是对券商的利好,佣金才会多。

这就导致,基金重视规模,因为买入规模决定了基金的佣金利润,而规模主要靠阶段性净值,流水客户(看哪家涨的好买哪家)的风险偏好,也决定了很多基金的规模都是一时的,来的快,去的也快,而要追求阶段性好的净值,留给基金经理的选择不多了,可能概率最高的一个就是抱团,报错了团是很惨的,很多干脆自身抱团。

常青基金一定是要注重门面的,对净值和规模都有把控,不过那怕是张坤,也无法抵制公募的体制,规模持续突破千亿,被迫开启分红200亿模式。

公募基金的评估机制,正常应该以跟投机制(跟投资金到自己的基金),外加以至少3-5年作为业绩考核期来评判,才能有较为公允的研究,很多基金经理不是不能做好研究,而且被逼着选择抱团,实际上也是公募机制下的一种悲哀。

2.回撤是个伪命题,从股价角度看,一家好公司平均每赚2倍,可能要经历3次 30-40%的波动。

只要你对产业趋势的把握到位,没有买贵了,回撤是正常的,股价长期看和价值持平,都是螺旋式上升为主。

控制回撤的本身,其实更多的是心理安慰,是按天赚钱的思维,你看我今天没亏,客观的讲,市场上也不可能都是职业投资者,实际上投资的本质是选择了企业运营,那么他的盈利周期,股价反映周期,正常至少是一个完整的企业盈利周期,这也是炒股和投资的最大区别。二级市场的投资,看的至少是一个企业完整盈利周期,按天赚钱的人,真正走出来只有不到5%的顶尖高手,和没走出来的90%以上的炒股者,对90%的人而言,是没有未来的,更谈不上开心生活了。

顺便提一句,投资用的钱,一定是不影响正常生活的闲钱,这才是确保能够符合企业盈利周期的钱。

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全部评论

涵叔K哥03-10 11:11

进入击球区03-10 10:21

 感谢!

高鲜生03-10 09:58

我刚打赏了这篇帖子 ¥1.00,也推荐给你。

进入击球区03-10 09:26

是的 之之总 

李俊之-低风险投资03-10 09:15

说得太好了!这就是为什么彼得林奇说个人投资者相对于公募具有先天优势的原因,因为前者只需要对自己负责,只要能到达目的地,旅途怎么颠簸都行,自己不介意就好。但公募不行,即便你确信自己最终能够到达,但很可能一路的颠簸早把顾客颠下车了,因为沿途的排名、考核指标等等就像一幅无形的手铐,始终禁锢着你的双手。