简评《基础电子元器件产业发展行动计划(2021-2023年)》

1月29日,工业和信息化部关于印发《基础电子元器件产业发展行动计划(2021-2023年)》的通知

其中有以下内容:

总体目标

  到2023年,优势产品竞争力进一步增强,产业链安全供应水平显著提升,面向智能终端、5G、工业互联网等重要行业,推动基础电子元器件实现突破,增强关键材料、设备仪器等供应链保障能力,提升产业链供应链现代化水平。

  ——产业规模不断壮大。电子元器件销售总额达到21000亿元,进一步巩固我国作为全球电子元器件生产大国的地位,充分满足信息技术市场规模需求。

  ——技术创新取得突破。突破一批电子元器件关键技术,行业总体创新投入进一步提升,射频滤波器、高速连接器、片式多层陶瓷电容器、光通信器件等重点产品专利布局更加完善。

  ——企业发展成效明显。形成一批具有国际竞争优势的电子元器件企业,力争15家企业营收规模突破100亿元,龙头企业营收规模和综合实力有效提升,抗风险和再投入能力明显增强。

专栏1 重点产品高端提升行动

  电路类元器件。重点发展微型化、片式化阻容感元件,高频率、高精度频率元器件,耐高温、耐高压、低损耗、高可靠半导体分立器件及模块,小型化、高可靠、高灵敏度电子防护器件,高性能、多功能、高密度混合集成电路。

这里的微型化、片式化阻容感元件,指的就是风华高科三环集团

风华的扩产能,就是为了保障消费电子产业链的供应能力。

风华高科的战略目标定位是:致力于成为国际一流的电子信息基础产品整合配套供应商。公司将按照“要有所为,有所不为”的发展思路,立足自身电子材料和元器件主业,重点整合MLCC、片式电阻器、片式电感器与相关电子材料、设备资源,解决好新型电子元器件关键材料和新型电子元器件核心生产技术的自主化两大关键支撑。重点培育集成/模块元件、高性能磁性材料、新型半导体分立器件、IC封装测试、新型传感器等一批新的经济增长点,瞄准平板显示、新一代无线通讯网络、半导体照明、新能源汽车及动力电池、物联网等新兴产业市场,规划在未来五年内发展到新型电子元器件年产4000亿只的规模,实现年产值50亿元,同时围绕射频材料及器件、敏感元件及MEMS技术、集成封装技术布局风华下一个50亿,争取实现年产值100亿目标,将风华高科打造成我国电子信息基础产业的“航空母舰”。

当前风华的2020年营收约在42亿左右,100亿营收,也就是净增长138%,那么净利润呢?

风华的产能扩张为以往的4倍,新增3倍增量,毛估估算,FPC业务剥离后,净利润的增长应该至少在2倍以上,2020年净利润在6亿左右,产能全部释放后,净利润应该在18亿以上,这个账还是非常好算的。

利润这块的,其实都是拍的,大伙看看就好,按照券商预估来算:

2020-2022 年公司将会实现营业收入43.64/60.84/88.16 亿元,对应 2020-2022 年归母净利润 6.14/11.35/16.64 亿元。

野村东方和国盛给的差不多,实际上大伙算的都是2022年的账,也就是中期的账,买风华的核心,实际上是买广东省消费电子产业链,风华是广东省消费电子产业链的根基所在。

2022年,16.64亿,龙头给36倍,599亿市值;2021年 11.35亿,36倍 408.6亿市值。

当前32元,286.47亿,对应2021-2022年的潜在涨幅空间是:42.6-109% ;也就是 45-66.9元。

风华的远期空间,应该是市占率的提升,打开中高端的市场空间,彻底打开国产替代的空间,保证核心基础零部件(元器件)及关键基础材料自主保障率到 2025 年需达到 70%。那么我们看到的可能就是30多亿利润,千亿的风华高科了。

这批趋势属于长期次主线,国产替代趋势,MLCC行业,空间广阔,任重而道远,目前还是中低端的替代为主,长期想象空间是在中高端的逐步替代,这也是风华、三环等的长逻辑。

买风华和三环,就是买MLCC行业的国产替代;风华买的就是弹性和长期确定性,三环买的是经营效率,毕竟三环陶瓷粉体是自己做的,净利润率自然高,牛。

再次提一下:某个国家的政策导向:中等偏上机会=》半导体、MLCC产业国产替代

一波中等偏上机会,正常要有10倍左右的机会;

国家的政策导向,这是确定性的大方向。

 $风华高科(SZ000636)$   $三环集团(SZ300408)$  

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全部评论

进入击球区02-02 08:55

主要还是产能增加了3倍,这块业绩增量的落地

mirainotorches02-02 00:16

定增不超过2.7亿股,算进去,市值要多一大截。

浑水摸渔02-01 16:04

风华不行,还是三环吧

进入击球区02-01 12:58

等预告了 业绩落地要看2021年了

甩饼哥02-01 12:14

20年的净利润只有4亿左右,扣非能有6亿