王代新

2023年度致投资人信

尊敬的各位投资人：
大家新年好！
时光荏苒，不觉之间又到年末，回顾总结过去的2023年，从年中投资者信至今，各基金的净值变化不大。但净值的变化不大并不意味着持仓标的在过去的半年里没有任何进展和变化。如年中投资者信中提及，我们的主要仓位集中在一系列已经暴雷（指债券展期）的地产...

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回复@还是我的路过: 借钱和花钱是一个事情的两个表象，付利息借的钱肯定不是消费就投资花掉了，没见有人把借的钱存到保险箱里不花的？。。。//@还是我的路过:回复@王代新:借钱改为花钱

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回复@懒羊羊改款: 按您说的，别说虚的，那请问什么是社会主义什么是资本主义？如果用来指国家类型，您觉得我们国家是社会主义还是资本主义？北欧那些国家是社会主义还是资本主义？。。。//@懒羊羊改款:回复@王代新:社会主义和资本主义不是客观存在的主体，他们没有立场，只有个人和组织才有立场。<...

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回复@gdahren: 这里似乎也有悖论或者合成谬误：如果大家都借钱，大家会发现对于钱越来越多，越好赚钱；如果大家都存钱，大家会发现钱越来越少，越难赚钱。。。//@gdahren:回复@王代新:量入为出 为啥一定就要借钱

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回复@王代新: 有一次打车，听滴滴师傅讲了一些他的那些早年在深圳做生意的潮汕老乡和朋友的事，早年出来做生意好一点的在深圳攒下几套房产的基本上每个儿子一套房子；如果只攒了一套房子的，有些自己要回老家住，把深圳的房子让给儿子住，用他的话说“被儿子赶回老家”；说最夸张的有个朋友只有一...

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回复@蜗牛彻拼图: 哈哈，大家不约而同想到了退休老人，看一些媒体报道有些退休老人也要养活“全职儿女”。。。//@蜗牛彻拼图:回复@王代新:退休老人，大概率大多数获益

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回复@大瓶子鲜森: 宏观的道理和微观的道理有些类似“合成谬误”的差异：
比如：一家高杠杆企业卖资产去杠杆是好事；但是高杠杆企业一起卖资产去杠杆最后就是市场崩溃，谁也去不掉杠杆。
对于没买房的个人来说，肯定是房价越低越好；但是如果整体房价下跌太多，如果对整体经济产生的负面影...

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回复@夏目斑大人: 希望如你所说哈，但即使看细项的情况也不乐观，私营部门（居民和企业）总体呈现多储蓄少借钱的趋势。。。借钱这个是既需要意愿又需要能力：老百姓房价跌，既没有了意愿，也没有了能力（比如跌掉首付后净值清空）；地方政府那些城投公司不少也由于不好的信用记录在逐渐丧失借钱能...

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回复@炮三平五: 应该没有人能从“钱变少”这件事中获益的吧//@炮三平五:回复@王代新:你说钱多吧，又说印钱通胀掠夺财富，钱少吧，又说信心不足要凉凉，合着是怎样也不行。先不说房地产拖累，企业减少资本开支不代表不赚钱，相反因为成熟不需要加大投入，利润应该更可观。

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回复@Rw1573: 人行的金融数据是少数高质量又有价值的宏观统计数据了。。。//@Rw1573:回复@王代新:以后就不应该公布这样的数据，避免市场恐慌

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如果社融不再增长，那些象征富裕富人标签的生意（多有持续提价能力的抗通胀属性）就会如奔跑的汽车缺油一般，失去动力。。。

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回复@BZZX不知真相: 是的，实际不止10万，这10万相当于是央行的基础货币投放，10万的现金存入银行，假设存准率12%，可在银行体系中产生的贷款是8.8+7.7+6.81……最终大概是产生73万的贷款。。。73万的贷款能产生多大gdp?。。。如果粗略按照国内去年360万亿社融/120万亿gdp的比值，粗略可以产生24万...

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回复@playH2O: 我啥也没学过，更不懂那么多高深的理论，只是用脚趾头思考知道，银行有个存贷比，有个法定存款准备金率。。。知道银行是个中介机构，除了股东投入的资本金之外，每一笔贷款都来自于别人的存款，他放出去的贷款如果存在别人的银行账户上就变成别人的存款了，又可以派生贷款。。。所以...

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回复@playH2O: 货币也增加了，你朋友付给车厂10万，车厂把这十万存银行里时，银行扣掉1.2万的存款准备金，8.8万借出去了，借这8.8万的人存在银行账户上，银行扣掉又贷出去了7.7万。。。这一派生行为在车厂把钱10万存入银行的那一刻就发生了，因为银行总是保持一个大致稳定的存款准备金率，车厂存入...

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回复@playH2O: 这里的参与就是派生的意思。你从家里保险柜里拿了十万现金借给朋友买了一辆车，那这时，这个社会上就因为你的这笔借贷因为多了10万的基础货币投放，你朋友拿着这10万付给车厂，车厂要多造一辆新车给你朋友，车厂把这10万存银行里发工资买零件，这个社会上就多了再造一辆车的经济活动...

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回复@playH2O: 不光非银参与了货币派生的创造，所有可以借钱的机构都参与了货币创造，比如蚂蚁金融、微粒贷、名股实债的私募机构、p2p、民间借贷机构。。。甚至包括你给朋友借了一笔钱去买车，都是通过货币借贷“印钱”。。。这也是我什么说社融规模的变动最接近代表广义上“钱”的变动。。。//@pl...

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回复@自由梦想sky: 我既没有能力也没有义务教他，这些东西不不了解都没关系，也正常，我只是不喜欢自己一知半解不自知还嘲笑那些知道自己一知半解的做法。国内的货币银行学教材关于这块不知道为什么写的晦涩，中央银行是唯一的货币发行机构，唯一的印钞机构，它通过负债（凭空负债，央行没有权益）...

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回复@投资就是算好账: 这个社会上的“钱”，全是负债啊//@投资就是算好账:回复@王代新:少负债还是坏事?

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回复@mainstream: 刚翻了下，近二十年以来第一次存量规模下降。。。 查看图片//@mainstream:回复@王代新:我看存量还是在增加的吧？

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回复@垃圾场: 社融虽是个融资概念，但这个数据算是国内最接近“广义社会上的钱”的概念。。。这个月的数字，确实是最近20年以来第一次绝对额下降。。。//@垃圾场:回复@王代新:4月单月社融居然是下降的，m1同比也负了

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回复@新桥散人: 社融存量规模绝对值减少，意味着社会上借钱在减少；存款储蓄在增加意味着存钱在增加。。。所以会看到利率会继续下降。。。如果利率下降到不能再降的地步，比如存款利率为0，银行贷款利率降到2%了，贷款社融还是不增加，那就有些麻烦了，单纯的货币政策部分失效，也意味着印钞机部分...