王代新

2023年度致投资人信

尊敬的各位投资人：
大家新年好！
时光荏苒，不觉之间又到年末，回顾总结过去的2023年，从年中投资者信至今，各基金的净值变化不大。但净值的变化不大并不意味着持仓标的在过去的半年里没有任何进展和变化。如年中投资者信中提及，我们的主要仓位集中在一系列已经暴雷（指债券展期）的地产...

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回复@不明真相的群众: 是的，不过总体感觉，随着技术的发展、交通成本的下降，不可贸易的可能是变少的，可贸易的占比可能是上升的。就拿不可贸易的服务业来说，不论是提供服务的人还是购买服务的人，都还是有了更多的选择，世界还是在变平的。。。比如写代码的软件业、将来如果条件成熟了也许外国...

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回复@秀丽z: 你看我这么吹这么狡辩可以不？：您说的几座大山假设就是“教育医疗住房”：教育从小初高到大学，国内基本公立主导的体系，最好的学校也基本是公立的，不存在国外要从小开始上私立这样沉重的负担，一个老领导的孩子美国博士毕业当大学老师，老公在华尔街做精算师，纽约买了房，但因为孩...

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回复@北静安维京: 不从道德和价值观的角度评价，单从市场运行的规律来说，一天员工工作四小时的公司，在同样员工一天工作八小时的可比公司面前，还是应该有危机感的。。。这也目前贸易战愈演愈烈的部分原因。。。都是一些简单的道理在起作用，人和人差距不大，同样的工作，工作4小时的一般竞争不过...

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回复@不明真相的群众: 挪威没去过，去过的比国内人均gdp高几倍的地方也确多是这种感觉，有时候有一种幻觉，感觉把当地的计价货币直接改成rmb，跟国内大城市的生活也区别不大，感受不出汇率那么大区别。。。最近模糊有个大逆不道的想法，衡量富裕时，是不是一些相对指标也有些参考意义：比如说储蓄...

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回复@浮云资本: 从历史看，90年后俄的经济跟大宗商品价格（特别是油价）高度想关，有些国家的资源禀赋，只要自己不往slz，过个平常日子还是不难的。。。//@浮云资本:回复@陈达美股投资:俄罗斯本质就是一个伪装成国家的石油股 + 煤炭股 + 黄金股 + 有色金属股的【投资组合】，你看看这个组合最近两...

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“真香定律”网页链接总是以意想不到的方式发挥作用。。。

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回复@北静安维京: 真的？一天最多4小时？//@北静安维京:回复@王代新:6小时，太长了，对自己好一点，来我们这里，一天最多4小时工作

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回复@天生不是情人: 太久没跟踪这个行业了，缺乏相关的知识，大家有能力的可以挖掘挖掘，泥沙俱下的时候说不定有些错误定价的标的。。。//@天生不是情人:回复@王代新:目前医药股跌得惨不忍睹，王总有没有兴趣捡漏医药股？

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现在回头看，这些幼稚肤浅的看法大部分还是经受住了时间的考验，不过这丝毫不影响医药行业股票在19-20年的暴涨。。。。国内医药生意属性在18年之后是发生根本性的变化，大体变成了“只有一个买家但卖家完全竞争市场”。。。

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回复@YH流浪: 都能放的出去吧，不然白白付存款利息，每家银行都有存贷比的数字，只是说利差没那么大了，风险收益比上升，没以前那么好做、那么容易赚钱而已。。。//@YH流浪:回复@王代新:也会存在银行放不出去的情况，或者放出去又存回银行……他们叫这种情况为信用无法扩张

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回复@浙江诸葛流云: 我不知道哈，你问问日本人民的利率是多少，如果真是负利率你问问他们有没有把钱藏在床垫下？//@浙江诸葛流云:回复@王代新:那如果像以前日本一样，负利率怎么算？？？

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回复@大涨大赚: 这里说的投资是更广义一点的投资，现代经济中储蓄会自动转化为投资，自己消费完余下的钱即使什么投资都不做，比如不做生意不炒股不买理财产品，那也会存银行，银行收了你的存款也不可能白白给你付利息，它要放贷出去收息，那跟银行贷款的人借了钱必须得拿去投资获得回报率才行。。...

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回复@周伟-xm: 67%的税率，还不如直接25万以上的部分直接捐了？//@周伟-xm:回复@王代新:妈的，现在西方一些左子当道的政府这个税率确实有点恶心。 查看图片

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回复@周伟-xm: 这也不会，不同的税收体制，国内是主要间接税为主的税制，所得税在总税收里占比很低。美是直接税占大头的税制，所得税占比高。所以国内所得税对整体收入的影响其实很小，只集中在少部分人身上。。。//@周伟-xm:回复@王代新:美国那些保守党主政的州，尤其是有些不用交州层面个人所得...

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是什么造就了这两户人对待工作时间上的区别呢？是前者天生喜欢享受生活，后者喜欢多赚钱么？。。。实际上这两户人完全可能是生活在不同国家的同一户人。。。区别可能是其中的一个国家有着高额的累进制所得税的直接税国家而已。。。

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一户人每天工作6小时，挣够了自己花的钱然后就享受生活，钱全花了，消费比例100%；另一户每天工作8小时，6小时挣够了花的钱，多工作两小时创造的财富储蓄下来用于投资， 投资教育投资科技投资基础设施投资未来，消费比例只有80%。。。很多年过去之后，这两户人家哪个发展的好些，哪个的日子过的更...

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回复@海跃凌空无天际: 相对19年也涨了不少//@海跃凌空无天际:回复@王代新:以前收购的这几个诊所就是针对香港人的，跟前年过不了关有关系 此外香港收购的怎么办

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$希玛眼科(03309)$ 开在深圳罗湖口岸的牙科诊所，一年之间收入暴涨2倍。。。用港币兑成RMB花是真香。。。

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关于产业的结论赞同楼主观点：国内的创新药长期也有可能取得类似光伏电动车领域的发展。。。国内创新药有巨大的成本优势（高素质研发人力成本优势），所以虽然市场没美国那么大（美国创新药不少是全球市场）但国内市场也不小，够卷了，一直卷下去，国内创新药产业整体的实力值得期待。。。只是烧钱...

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回复@绿貔貅: 其实符合『买股票就是买公司』的公司是稀少的，或者换个说法，能按照买股票就是买公司的原理进行购买的公司本身就是稀少的。很多情况下，你买的是股票，但不是公司；公司有可能是管理层的，也有可能是大股东的，或者是某个非大股东的实际控制人的，也有可能某天还不起债是债权人的，...