老凯李

从这里开始，请将银行股纳入您的能力圈（修订版）

更新日期【2021-06-24】
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监管变革下的美国银行业百年风云
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整篇帖子是一个集锦，收录并整理了很多关于银行业专...

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回复@慢即是快-martin008: //@慢即是快-martin008:回复@恭顺的基金小设计师:当前每股分红 1.972 元，当前分红比例 35%，1.972/35%=当前每股盈利。 不增长时，具备 75% 分红能力。在当前 2.5% 无风险利率环境下，价值就是上面数值。

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回复@慢即是快-martin008: 我是从京东超市白酒自营专区买的，20 年飞天，买的的时候是 3189 元。 不过说实话，在家自饮时，我感觉还是更喜欢老窖特曲和 1573 的口感。//@慢即是快-martin008:回复@老凯李:i 茅台（官方 app） 买，货真价实，可以溯源。其他地方不清楚真假。

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回复@淡蓝色的极光: 这个看上去不错，下次买瓶尝尝//@淡蓝色的极光:回复@老凯李:小容量茅台有的，还更便宜。 查看图片

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回复@云里雾里瞎折腾: 理论上是这样的。如果整个白酒市场的将来，并不需要更多的中低端白酒，则茅台与其自己继续不断增加这方面的供应让市场内卷，还不如在不增加供给的前提下，以直接收购来扩大市场份额。
问题是，收购价多少？
当市场供需平衡时，即大家都活得比较滋润，你收购方不出大...

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回复@云里雾里瞎折腾: 在成熟早的海外市场，收购是避免行业内卷、资本无效再投入的市场化出清手段。但收购后整个企业的 ROE 反而下降这种现象，好象也比较普遍？但对老股东来说，只要绝对分红额一直有增长，那么收购对他们来说也算是正面的了。
公司做并购的主要驱动力，是为了整固自己在行业...

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回复@云里雾里瞎折腾: 史在金融投资领域里，应该非常有名。但我这人比较孤陋寡闻，寡闻到除了巴菲特和索罗斯，对其它著名的投资人，都不太知道
云兄这个关于企业成长的话题，我觉得很有意思。所以，我就在这再拓展一下（我这里是泛指，而不针对双汇哈）。
史这句话里面有个比较重要...

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回复@云里雾里瞎折腾: 1）史密斯的这句话要看前提，这个前提就是时间。债券的存续期有限，公司的存续期可以永续。
2）一张面值 100 元，票息 5%，50 年期的国债，在通胀率为 0% 的前提下，它的绝对价值就是 100 + 5 * 50 = 350 元。
3）一家公司每股分红 5 元，如永续（同样假设通胀为 0%...

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回复@看好股市的新人: 1）规模增长即不是银行本身经营的必要条件，也并不必然是银行股投资者的利好。
2）规模不增长的银行，反而对资本没任何留存要求。香港的恒生银行这么多年了，规模几乎不或微增长，这反而让它可以把分红率提高到 75%。
3）日本当年的不良太多，再加上政府干预太迟（以...

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回复@看好股市的新人: 1）银行当下的低估值反映了市场的两个担忧，一是净息差的不断下滑，二是房地产不良。
2）二者之中，房地产不良是主要矛盾。因为息差下降对银行的伤害远不如资产不良：息差下降顶多让银行的分红不增长，就算它倒退好了，至少还会有分红，而不良却可以让银行的净资产一夜归...

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回复@Christina点点: 1）感觉很烧脑。我知道有 “买入=持有” 这个说法，但从来不理解为什么。
2）不理解什么叫 “持有价值” ？我只知道你持有的资产是有价值的。无论你持有或不持有，这份资产都有其真实价值，和每天上上下下的股价无关（但股价可能偶尔波动到它的价值附近）。
3）不理解...

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回复@慢即是快-martin008: 现在回答你的第二个问题，即换股的原则是什么。
1）还是以前面说的那套房子（存续期十年，你认为每年能收租 10 万，通胀率为 0，所以这套房子的价值，你认定为 100 万）为例。
2）那么，现在的问题就变成：你要不要把这套房子卖了，去买入另外一套房子？
3）...

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回复@慢即是快-martin008: 先回答你的第一个问题哈。
首先，我们这把问题简单化一点哈。
假设你有一套房子出租，假设这套房子的存续期是 10 年。再假设，你认为这十年内，每年可以收到租金 10 万，即十年总共收到 100 万房租。最后，我们假设这十年的通胀率为 0 哈。
此时，假如我要出...

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回复@二马由之: //@二马由之:回复@风雨彩虹见龙在田:一个公司在生命周期里提供的现金流是唯一确定的，因此他的价值是唯一确定的。只不过在他生命结束前，我们不知道他所提供的现金流而已。因此要估值。

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回复@弗里曼人: 对。不过同时，我亦认为这是招商分红所能达到的上限。//@弗里曼人:回复@老凯李:您算式中的”75%“是指可以达到75%的分红率么？

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回复@茶味品人生: 不错。
一份资产的价格，只取决于它生命周期里能带来的所有现金流折现到当下的价格。这个价格基本是唯一且固定的，和每天股市里的报价（股价）根本没关系。
就像老巴说的，一块地的价值，只取决于它的产出。要买这块地的人，每天都可能报一个不同的价格。假如有一个人昨...

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回复@弗里曼人: 假如招商的基本面不变，那么我认为永续持有它，最终可以实现的每股价值，按通胀率折现到当下至少是：（1.972 / 35%）* 75% / 2.5% = 169 元
不要说是 3 或 5 倍，假设市场现在出价 2 倍，即 338 元一股，我会考虑卖出。
所以，托您吉言，我就等着这天了哈//@弗里曼人:...

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回复@椰皮的口袋: 不好意思，误删了你的问题。你问题的意思是，我会不会卖招商？因为你比较担心当下大环境对银行业的影响，是吧？
以下是我的回答：
只要货币信用时代存在一天，银行就会存在一天。在我可预见的未来，我还没看到货币可以被另一种物质替代，这就算基本解决了银行业是否可永...

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回复@大志204: 1）企业不能无限扩张，待市场格局完全定下来后，一旦进入成熟期，今后利润增长如能永续，且增长还能和通胀同步，这已经不容易了，尤其是永续两个字。记得之前老巴在一次业绩发布会上说过，一家企业能长期跑赢通胀，是一件非常不容易的事。
2）法国古拉尼酒庄的股东，从来就是属...

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回复@大志204: 在货币信用体制下，货币是永远扩张的，所以银行的利润增长能跑赢通胀。那么你是否认为，银行今后会如你所说的，把全世界的钱都赚走？
不要说是跑赢通胀，就是增长等同于通胀，即不跑输通胀，这份资产的价值在理论上也是 ♾️。
举个例子。假设一套在核心地段的地产，...

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回复@福州朱氏韭菜盒子: 怎么说呢？
大家都知道喝酒对肝不好，但每天还是有大量老外喝烈酒（酒精度 40% 以上），而且是越年轻的，喝得就越厉害。轻一点地说，葡萄酒和啤酒也有酒精，对肝也不好。但你去试试劝那些每月一瓶拉菲，每周去一次酒吧的人，看看他们会不会听你的，今后就把酒给戒了？<...