回复@云里雾里瞎折腾: 1）史密斯的这句话要看前提，这个前提就是时间。债券的存续期有限，公司的存续期可以永续。
2）一张面值 100 元，票息 5%，50 年期的国债，在通胀率为 0% 的前提下，它的绝对价值就是 100 + 5 * 50 = 350 元。
3）一家公司每股分红 5 元，如永续（同样假设通胀为 0%），这只股票绝对价值无穷大。
4）当然，真正能做到永续，且在其存续期内股东利益无损伤的公司极少。不说双汇，就说苹果和腾讯这类企业吧，我认为它们永续的概率就不会比茅台高。
5）满足上个条件，且利润增速还能永久跑赢通胀（即一家公司不仅能用一个长期固定的利润留存率做重投资来永久保住它的市场份额，且产品价格还能每年随 CPI 提价），更是凤毛麟角。
6）很多人投资法国的酒庄，收益率（ROE）不高，也就 5% - 10% 之间，但如能永续（酒庄永续的概率还是较高的）且跑赢通胀，即这笔投资可以世世代代传下去，则价值也不菲。另一类投资就在租售比 5% 以上的时候，在国际大城市买一栋房子永久出售，其实质是买这块地（地面上的房子反而不值多少钱的），因为这块地是永续的。
7）巴菲特的喜诗糖果也应该属于这个概念，它的ROE 好像也不高，大约就在 10% 左右（此处记不清了，又懒得翻老巴资料，所以全凭过去的记忆，欢迎云兄拍砖）。但这种企业的厉害之处应该在于，利润留存率做重投资不变；产品价格可以随 CPI 每年上涨（从而使利润增长永续）。典型的现金奶牛。
8）所以，对投资人来说，对企业增长还是企业存续期这两个条件，如能兼得最好，但非要二选一的话，估计就看看本金有多少了 - 本金越多的人，会越注重后者。 //@云里雾里瞎折腾:回复@云里雾里瞎折腾:如果一家公司只是把钱还给股东，那么我们实际上得到的就是高收益债券。
高收益债券没有复利。
公司能产生复利的价值，是他们把部分收益代我们做更好的资产配置。
——史密斯