回复@大志204: 1）企业不能无限扩张，待市场格局完全定下来后，一旦进入成熟期，今后利润增长如能永续，且增长还能和通胀同步，这已经不容易了，尤其是永续两个字。记得之前老巴在一次业绩发布会上说过，一家企业能长期跑赢通胀，是一件非常不容易的事。
2）法国古拉尼酒庄的股东，从来就是属于古拉尼家族。在历史上，只是在 1788 年卖过一次给荷兰银行（从而成功规避了法国大革命对它可能的破坏）。之后的 1858 年，家族再将其买回，然后持有至今，也有 166 年了。所以我至少可以说，在这 166 年里，其股东价值，没有毁灭。
3）就永续而言，折现率为 10% 时，永续价值的 80% 在前 30 年实现。折现率为 2.5% 时，永续价值的 90% 在前 100 年实现。这种时间跨度下，股东价值没有损伤，且存续下来的企业，不要说是我说的法国古拉尼酒庄，就是在近代史上，也一点也不少哈。
4）感觉你我对价值理解的差别挺大的，说不到一块去，所以讨论就到此为止哈。//@大志204:回复@老凯李:表达错了，感觉等同于通胀是没有太大的价值的，只是保证了购买力没有下降，跑赢通胀才有投资意义，按照购买力下降折现才是正数。
还是感觉企业都是有寿命的，而且也不至于几百年上千年。这个法国的酒庄也许存在了千年，就像六必居在明朝时就有了，但是股东价值已经毁灭了N次了，只是后人把这个遗产又拾掇起来了。
当然真正好的资产市场确实难以出到其真实价值，只是好的资产很难一直好，会有生命周期，会衰老会倒下，其价值是余下寿命的现金流（这是有一个具体量值的），不是无限。