老凯李

从这里开始，请将银行股纳入您的能力圈（修订版）

更新日期【2021-06-24】
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监管变革下的美国银行业百年风云
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整篇帖子是一个集锦，收录并整理了很多关于银行业专...

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回复@常山大老刘: 香港当下的租售比好像有 3%//@常山大老刘:回复@老凯李:2%是挺低的，亚洲城市的租金回报率好像都普遍偏低。 我觉得这话可以反过来说:没有人买房子只是为了 2% 的租金回报 查看图片

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回复@常山大老刘: 即便在北上广深这些地方，2% 的租售比还是很低 - 在没有房价上涨的预期下，没有人会为了 2% 的租金回报率去买一套房子。不要说是 2%，就是 3% 也只能算是合理区间的下限。//@常山大老刘:回复@老凯李:经过测算（链家全市抽样），北京的租金回报率（年租金/房价）已经达到2%了，因...

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回复@悟空斗佛: 结果今年的招商马上让你多收了 13% 的分红，不得不说，兄弟换的时机把握得非常好哈//@悟空斗佛:回复@老凯李:我从2012年开始持有兴业银行，一直到去年全部卖了，换成了招商。

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回复@深圳梧桐山: 早期投资兴业的那批人，现在成本应该很低了，完全可以转去其它确定性更强的股票。老巴拿了那么多年富国银行，但在它出了假账户丑闻后，也斩仓了。//@深圳梧桐山:回复@老凯李:“兴业的投资人，最早的那批，应该早已赚得盆满钵满”！！！这句话就够了，不能再说了[斜眼

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回复@金蝎子: 兄弟，你是看不懂中文，还是理解能力有问题？//@金蝎子:回复@老凯李:说兴业当初没地产做大的机会，兴业第一个花名就叫半个地产行！兴业就靠地产起家的！

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回复@富由心生S财随心转: 我不觉得 06/08 那次牛市和加息有什么关系，那时难道不是美联储持续加息后，把美国的房地产泡沫刺破，然后连带次贷危机爆发的时间点吗？在国内的话，那个时期是银行业的黄金时期，但和加息也没什么关系，因为那个时期是在房地产蓬勃发展的大背景下，很多银行被鼓励做股份...

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回复@富由心生S财随心转: 这还是要看加息的原因是什么。比如，美联储这一轮加息是因为输入性通胀，美联储拼命加息，就是要压制（其实并不发热的）经济，最终通过减少居民消费需求来抵御这个输入性通胀。这种加息压制通胀的方法，其实是杀敌（通胀）一千，自伤（经济）八百，美联储无非也就是两害相...

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回复@深圳梧桐山: 它没有借当初房地产上做大的机会，未雨绸缪来发展其它业务，尤其是零售业务。这个问题还是出在当初的李行长上面。李是一位非常优秀且让人钦佩的行长（那时兴业的 ROE，我记得是好于招商的）。但从战略眼光来看，李不及招商的马。兴业的投资人，最早的那批，应该早已赚得盆满钵满...

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回复@路上修行: 日本银行当时的一个大问题，就是允许它们可以和放贷的企业交叉持股，从而为金融风险的连锁反应埋下了祸根。我们虽然没这个问题，但我们的银行，尤其是区域银行，和地方房企或地方融资平台的绑定也是很深的。所以，做为一名投资人，我是坚决回避区域银行的，因为不了解。 //@路上修...

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回复@南京路六十号: 你说对了一半。兴业的负债端之所以大量用同业负债而不是存款，主要还是因为，在过去几十年的房产景气周期，它扩张非常快。资产端大量快速放贷给房企，负债端肯定跟不上，所以用同业负债来补。说白了，就是玩高杠杆。然后碰到 16/17 去杠杆（就是去资产端各种收益权资产里面藏的...

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回复@DayDream_: 对银行股，利率是个矛盾体。因为就银行而言，加息可以抬升银行股的净息差，从而抬升银行股的业绩，属于利好。但加息会拉高整个股市的折现率，从而将估值降下来，属利空。同理，降息是加息的反方向。所以，对银行股来说，到底是加息好，还是降息好，还得具体情况具体分析。//@DayDr...

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回复@估值发现: 你有病吧？//@估值发现:回复@老凯李:希望你言行一致清仓银行

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回复@-Zn-: 日本当时的银行都谈不上估值了。或者倒，或者并，或者股权被大量稀释，那时的股东可以说是血本无归的。而当下四大港股 10% 的股息率，在美元这么高的利率下，这个估值也不算太低。 //@-Zn-:回复@老凯李:中国的银行股目前的估值，已经是泡沫破裂的估值了，尤其是港股银行股。如果参考日...

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回复@bigfatcat: 这个问题其实较难讨论，因为需要很多宏观的比较数据做参考。但我们即没有这些数据，也不会花费精力去找。所以，我们的讨论就是观点多于事实。所以，这问题就不讨论了哈。//@bigfatcat:回复@老凯李:在非洲，墨西哥，东南亚有大量中国产业园，中国公司只不过把工厂搬过来而已，规避...

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回复@-Zn-: 时间点不同。日本在经过那么多年后，已经开始走出通缩的低利率时代了，所以它们银行业的估值开始有所回归。我们银行股投资人要关注的哈。是他们地产泡沫破灭后经历那几十年。//@-Zn-:回复@老凯李:日本的大银行现在pb都接近1了，最近两年估值回归$兴业银行(SH601166)$
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回复@bigfatcat: 低端产业的，转去低成本海外的时候，并不需要中国公司去运营。现在依然有中国公司继续在海外运营的，那大概率是因为整个产业链还未全部转移出去，所以先转出去的那部分，还是由中国公司来运营更方便。一旦整个产业链都转出去了，那就不一样了。高端的，比如电动汽车，我们在海外建...

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回复@静林: 1）就低净息差和低 ROE 来说，日本银行不是个例，欧洲的银行也是如此。2）我提日本的主要原因，是因为它的发展模式经历的发展阶段，以及金融在其中所起的作用，就是包括我们在内的整个东亚模式的代表。3）就地产不良而言，就当下这个客观大环境，再横向比较看看四大和其它股份行对地产...

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回复@ismelin: 便宜的确很重要，但不是最重要的，尤其在高杠杆的银行业里。
风控到位的银行，说重点，一样可以关门，或者说，ROE 一样可以长期下降。
资本充足率是银行业的一个进入门槛，但称不上是什么护城河，因为资本无非就是有国家信用做担保的纸币。这东西，从来就不是什么稀缺货。

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回复@陈开心2022: 这两个指标可以混用，因为房租和收入直接挂钩，且一般不会有炒作泡沫。//@陈开心2022:回复@老凯李:不是租售比，是房价收入比回到正常区间。

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回复@ismelin: 如果一家银行能将 ROE 长期稳定在 10%，则 0.2 PB 这个价格是不会持久的。所以，你说的只是在理论上存在。
现实中一般是两种情况：1）市场定价错位，股价回归 1 PB（你显然赚了）。2）此家企业的 ROE 继续下滑（至低于 10%），分红经常取消，同时不断融资将股东权益摊薄。
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