一.李牧之：母亲是投资人 每年坚持给她写信分红
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李牧之是一位来自杭州的投资者。而不同于别的投资者的是，我们这一期的主人公的人生注定波折，他是被迫选择了投资这条路。来看本期的投资者说。
来自杭州的李牧之今年35岁，目前在一家茶叶公司担任其网络上的茶叶销售员。但是和普通人不一样的是，李牧之平时一般在家里工作。生活对李牧之并不公平，平常人很简单能做到的事情，对于李牧之而言，却难上加难。
李牧之：因为我的疾病的缘故，我的医生说我活不到10岁，但是我父母不信这个邪，一直把我养到这么大，而且我觉得我现在越来越好。
李牧之自己调侃，之所以会选择投资这条路，是因为自己根本没有什么路可以选。因为从小患有血友病，导致李牧之无法从事体力劳动。但是大学毕业后，他对炒股投资并不喜欢。
李牧之：其实我骨子里是一个比较保守的人，一开始我是比较反感股市这一方面，因为我觉得股市就是合理的赌博，就是比较合法的赌博，所以我是比较反感的。直到后来大概是2007年考研失败了以后，我有一个朋友建议我，可以参考一下股市，股市的话其实并不一定就是赌博，他的股票背后的公司是他的公司的价值，你可以去投资他的价值，而不是投资于他的股票，所以我就慢慢去尝试这一方面。
2008年4月份，当时股市正处于金融风暴造成的暴跌之中。为了提振股市，当时印花税调整下降，从千分之三下降到千分之一。李牧之也是在那时开始了自己的初次投资。
李牧之：一开始的时候完全不懂跟着市场下投，但是很幸运的是，我当时到2008年底，我的综合收益并没有亏，所以我那个时候我妈看到我，还不错，所以就把她的账户上里的一部分资金给了我，让我去做。
在看到了2008年的暴跌之后，李牧之也开始思考自己究竟该如何去投资。于是他在网上各种论坛里浏览，最后找到了一种自己感兴趣的方法。
李牧之：因为我本身是一个风险厌恶者，我很讨厌赌博，我觉得看K线，到最后大家都关注这个，但是在中国股市你也知道，10人炒股，7亏，2平，1赚。我的智商又不如别人，说实话我的智商我小时候侧过只有80左右，很低的，甚至及格都不一定达的到，我智商不行，我怎么去战胜别人呢//用巴菲特的一句话说，一个人能不能认同价值投资的观点，其实只要大概三到五分钟左右就够了，你能认同的，你就认同，你不能认同的，我跟你说一辈子你也认同不了。就像我妈，我跟她说一辈子价值投资，她也无法认同一样。我可能是天生就能比较轻松的接受这个理念，并不是说我有多聪明，我觉得这跟一个人的智商、学历、阅历都无关，只是跟人的性格有关。
2009年，李牧之赶上了一轮股市的触底反弹，靠着一波行情，半年的时间内自己的收益翻了一番。李牧之的母亲于是把自己股市里的95万资金全部交给了他。在有了母亲的资金支持后，李牧之每年开始记录自己的交易情况作为给自己和母亲的一个交代，时至今日李牧之已经给自己的母亲写了八封致股东的信。
李牧之：可能就是因为给了我这一笔，对我来说可能是不算太少的钱，所以我每年都会给我妈写一封信，就是巴菲特每年也会给股东写一封致股东的信。然后这封信可能越写越长，写到去年大概2016年总结的时候，我大概算了一下，我总共写了23000字，一下子刹不下来了。然后，我每年都会给我妈分红，这个是我自愿的，我妈从来没有要求过我怎么样给她分红。
二.热闹的炒股家庭 母子投资风格差别大
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一直在背后默默支持着李牧之，让李牧之无比感恩而且每年写一封致股东信的“大股东”究竟是何许人也？作为一位母亲，她对于儿子的投资又是怎么看的呢？继续来看报道。
李牧之的母亲也是一个老股民，2008年时她看到儿子考研失败，就推荐儿子去炒股，想转移一下注意力。
李牧之母亲： 因为我做股票比较早的，我是1993年底开始做的股票，最早是八几年，那时候我在学校，他们问我借身份证，飞到深圳去买认购证，那时候应该说，对于我来说是一个启蒙，我不知道，后来大学老师和我说，你们大家都去买一点股票，慢慢我炒股//后来我觉得是很好的一个投资，对我儿子来说特别合适，所以说，我发觉我儿子慢慢在成长，而且他炒股心态非常好，他很稳健，不像我，快进快出，有点投机的因素。
李牧之：对，一开始我认为是合法的赌博，但是自从我后面知道的炒股其实并不一定是合法的赌博，它完全可以是投资股票背后代表的上市公司，也是一种投资。所以，我慢慢才接受了这个。
李牧之母亲：但是他一旦接受以后就钻进去了，不像我，我总是在寻寻觅觅，在寻找一种新的突破口。
李牧之：我妈就是聪明的兔子，我就是愚笨的乌龟，我不知道哪一个能走到最后。
虽然李牧之的母亲很支持儿子，但是因为平时两人的理念不同，投资的时候也是各顾各的，李牧之和母亲谁也说服不了谁。
李牧之：她跟我正好相反，她逢人就跟他推荐要买这个，我是逢人避之唯恐不及的不想跟他说股票，正好是两个很相反的性格。
李牧之母亲：我认为是好的，我们没有这个机会，为什么不向人家介绍呢。
李牧之：她就是想把全部的亲戚都动员起来去跟她买，我碰到这些亲戚我就很害怕他跟我谈股票。
记者：阿姨最后为什么不炒了？是因为儿子比你炒得好吗？
李牧之母亲： 没有，没有，我比他炒的好呢，我肯定现在比他收益比他高多了，为什么呢？我现在炒互联网金融了，我刚才不是说了，比特币第二代，而且它是比较规范的。我现在炒的很凶的。
李牧之父亲： 她愿意投机，他愿意投资。
虽然两人的投资风格不一样，但是李牧之的母亲一谈到儿子，就会发自内心的为儿子感到骄傲。
李牧之母亲：我发觉他炒股为什么好呢？他看中的是一个公司的红利，他发展的一个前途，他不是今天炒进，明天卖出，他不这样的，所以他比较稳健，我觉得相当好，心态非常好。他就是在低的时候买入，高的时候卖出，特别选择港股的时候我就问他，我说你为什么选港股，他说港股现在遍地是黄金。而且他看年报的，他做模型，他觉得哪个好的，他都会适当的投，他不会像我，我觉得好我就啪一下全部进去了，我会这么来的，但是输的会很惨。
让李牧之母亲印象深刻的是李牧之在两年前关注的港股，那时李牧之为什么会想到在港股投资的呢？
李牧之：前两年，正好是港股的一个历史性的低位的时候，以前我对港股的研究也比较少，自从前两年开始，我觉得港股已经到达了一个，不是说中国，而是在全世界股市范围内，它都是一个估值的洼地，我觉得是个千载难逢的时机。就是像我说的，股息率甚至接近市盈率这样的事情，真的是很难出现的。所以，那时候我开始关注港股，包括买了很多港股通的股票，因为港股通的股票，说实话，港股不像A股，可能很多股票它的研究机构没有覆盖到，所以可能机会相对比A股多很多，估值也低很多，所以我会关注一些港股通的标的。
李牧之分别买入了中国生物制药，中国太平，中国神华以及招商银行等股票，如今这些股票平均的收益也在一倍左右。
李牧之：这3年的收益总体来说比之前的收益略好，但好的程度也不多，如果从2009年初开始算的话，到现在大概是八九年的时间，算上今年收益的话，我的年复合收益率大概是将近15%左右。
三.李牧之：投资公司必须先做数据分析模型
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比起常人来李牧之身体上有病，但另一方面，他在投资上的收益却一直很稳定，那么他有着怎样的一套理念去支撑自己的投资呢？
李牧之在投资上面有着自己的坚持，八年前他拿着母亲给的95万元的时候，他就暗自下定了决心要认真对待每一笔投资。所以2008年到现在，李牧之每选一个标的都会写投资笔记。每次选择标的之前，他都会认真的利用各种财报以及公开的数据，做一个数据模型来分析公司的情况。
李牧之：因为我是在喜欢在电脑上用excel建模，我的每家公司，基本上大部分都有excel模型。比如说我们点开一个双汇发展吧。//这个模型是根据ROE的判断和分红，来反推出双汇现在的价格，以现在的价格买入，它未来的悲观的预期和最乐观的预期，它的几个预期收益率，我们看都不是很高，而且我觉得数值的选取还是比较太高一点了，我觉得双汇来说，未来的ROE可能没有它现在看上去这么高。
我们看到这张图，2011年这张图是呈现一个跳水的走势，正好那一年是因为双汇发生了一个瘦肉精的事件，所以那一年的收益率是极限下跌，但是从那一年之后，我们看到收益率又会回升了很多，你看这是双汇近十年的销售收入和净利润的一个走势。从2011年开始到2012年的话，因为技术低的缘故，又反弹了。所以我觉得瘦肉精事件，对公司的一个内在价值，我觉得反而有一个促进的作用.
李牧之的每一笔投资他都记录在了EXCEL表格里，他说他每周都会更新一次自己的数据，以便自己管理。
李牧之：这是我的估值模型，左边是A股的股票，右边是B股和港股的股票，我股票池里的股票有51只，然后我现在的持股是21只。这些股票里面我最看好的是保险板块，像平安的话仓位高达11%，是我的第一大重仓股，对我来说已经是非常高的仓位了，因为过去三年，我的整体仓位一直在半仓左右，一只股票就加到11%，我觉得是比较高的仓位了。我看好平安，看好整个保险板块，是因为最近保险板块有很多利好。
在运用了数据模型分析保险板块后，李牧之果断地买入了中国平安。
李牧之：我可能是从很早的时候吧，大概是从平安当初只有20多块钱的时候就开始买，一直买，一直买，虽然价格变高了，但是公司它的内涵价值是在不断提升的。虽然我可能第二次买的价格比第一次要贵，但是因为公司价格提升的幅度更高的缘故，我的估值水平反而下降了。平安就是典型的由估值推着它的股价走的典型，我比较喜欢这类公司，就是涨的幅度还没有公司成长的幅度大，这类公司我比较喜欢，如果股价涨的太快的话，我可能就会卖掉。
但是正因为平安的股价并没有涨的太厉害，反而是因为业绩的关系，推动着它的股价一路上涨，所以我就持有到现在，不断的加仓，从20多块钱一直加到了成本价32块4的样子。虽然现在平安昨天的股价已经到55块了，但是我觉得从平安将来的成长性来看的话，我觉得现在还是比较低估的，所以这也是我依然持有的一个原因。
正如李牧之自己的微信名称是“之之1.20”，他说这是他自己的一个目标，希望自己能够达到年化收益20%。
李牧之：为什么我的名字叫之之1.20呢？也是给个人的一个希望，人总是要有目标的，这个目标不一定能达到，都是总是要有一个目标在的。
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