@旁观者-木鱼
1.宋涛：股票亏急眼了竟然想靠彩票回本
今天的投资者说，我们来认识一位河南的投资者——宋涛。他在1998年时就开始独立创业，从事过家电零售、服装销售等行业。他觉得自己的投资之路和这些创业项目息息相关，是这些创业经历帮助他走过投资之路。
晚上六点，当记者见到宋涛时，他正在自己新开的一家酒吧里张罗着。这家酒吧是他用前一段时间在股市上的收益开起来的，采访当天正好酒吧要试营业。
其实，宋涛创业做生意已经有很多年了。他在刚满18岁的时候就租了几张台球桌，开了一个台球厅。
宋涛：那个时候因为投资比较少，租金的话一个月一两百块钱，一张球桌的话可能三四百、四五百，可能一共投资两千块钱就开一个店了，所以说那个时候门槛比较低一点，而且自己也喜欢打台球，就从这个开始入手去做的。
从2000年开始，他做过服装销售，娱乐业等多个生意。由于家乡的经济越来越好，宋涛的投资额虽然都不大，但是一直回报不错，手中的闲钱也渐渐变多了。
2007年，宋涛的一个朋友说现在股市比较好，有闲钱可以试着投。虽然宋涛对股市没有任何概念，不过朋友告诉他只要买格力的股票，格力公司赚钱就可以跟着赚钱。听到这话，宋涛心动了
宋涛：我记得买格力的时候是三十多块钱，对数字就感觉5块钱便宜，30块钱贵，就是这种概念，当时格力也不算太贵，算是中等偏上，对这个东西还没有太大的概念。
此时的宋涛并不懂得估值，只是觉得格力是家好公司，看看价格也觉得便宜，就拿着五万元全部买了格力电器的股票。2007年，A股正值一轮大牛市。格力电器6个月的时间涨幅达到了150%以上。宋涛看着K线，发现自己有时一天都会有上千元的收益。
2007年10月16日上证指数触及最高点后，一路下跌，格力电器也跌幅不小，但是对于宋涛来说，却只是看到了每天股票上涨5、6个点的刺激。他觉得如果自己炒股，涨了就卖肯定可以赚大钱。于是，他将手中的格力尽数卖出，买了当时的热门股中国平安，然而上证指数继续下跌，中国平安也一路下行。看到股价下跌，宋涛安慰自己，中国平安上市当天的开盘价就要50元，无论如何都不会跌破50元的，只要撑一撑，一定可以涨回去。然而中国平安一路下跌，到跌破70元的时候，一路补仓的宋涛陆陆续续投入股市的已经有50万了。
宋涛：其实跌到七十我把钱全部投进去的时候，那个时候也亏了几万块钱，亏的不算太多，但是七十再往下跌就亏得比较多了，那就全仓，我印象最深的就是一个礼拜五个交易日，三个跌停，基本上一个星期亏了十几万，那个时候就好象感觉比较迷茫，夸大一点讲就比较痛苦了，对自己的生活已经有影响了。
2008年7月，中国平安跌破45元。这时宋涛慌忙地将手中股票全部卖掉，此时，宋涛50万的本金已经亏掉了70%多。2008年，全球都在经历金融危机的冲击，宋涛生意上的收益只有前几年的一半，一年也就十几万元。
宋涛：就想把这个钱抓紧弄过来，开始买彩票，五百万可能不现实，就买刮刮乐，一张5块钱，我一买一沓600，两沓1200，可能有时候就感觉一千块钱两千块钱，对于股市亏的十几万根本就不是钱，万一我中了十万二十万的奖，这不就捞过来了吗，好象持续了大概有两周左右的时间，买彩票花了大概有一两万块钱，一天600，1200，1800，就让员工天天给我刮奖，最后大概买了有2万块钱，亏了有1万块钱，后来就结束了，那时候太冲动了，就是一种不理智的行为，你就没有办法控制自己，就像你天天看着股票每天跌也是一样的。
不服输的宋涛并没有因为这次的亏损而远离股市。他觉得自己在中国平安上的最大失误就是自己不了解金融行业，不懂中国平安这家公司。随后，他将剩下的13万全部买了他自己最了解也是最熟悉的格力电器。他觉得格力电器产品简单，企业好理解。买这种公司会更稳妥一些。
随后的一年里，格力股票上涨了足足一倍，宋涛挽回了在中国平安上的一部分损失。但是他觉得格力可能已经涨到头了，不如买些别的公司试试。于是宋涛每天看起了股评，开始跟着很多股民一样炒ST，每天都要死死盯着K线。一年多的时间，又将自己从格力电器上的盈利赔了大半。不仅如此，当宋涛想要总结每一次操作的失败经验教训时，却发现自己根本总结不出来。
宋涛：它是天天亏赚，你天天总结经验教训，你一年总结三百次二百多次，就跟没总结是一样的，是这样的一个道理，你天天总结也总结不出来什么东西，可能这次感觉我不该追高，等到睡醒第二天，把所有的事情都忘掉了。
2.宋涛：开家电卖场 买家电股票
宋涛：这种材质你看上去很简单，都是塑料的，但是他们厂家对这个接缝的要求是非常高的，比方说像这个接缝，很多品牌大概是在一个毫米两个毫米，他们都压缩在大概半个毫米。
宋涛的家里经营着河南濮阳市里的几家家电大卖场，销售代理着格力、小天鹅、美的等企业的空调、电视、冰箱、洗衣机等产品。宋涛从小就接触到了各家家电企业的产品。哪一家应用了新技术，哪一家有了新产品，宋涛都能立刻得知道。可以说他对小家电行业几乎是了如指掌。
宋涛：你比如说今年你像格力，三期报财报一般会放到10月份，10月份才出，你还能看到他的销售情况，但是我们可能从6月份、7月份、7、8月份这时候旺季，我们的财面的销售数据的反馈一线的信息，我们可能就比同为作为投资人了解的要早，我们直接就有一手信息，就不用再进行市场调研，对每个城市或者每个商场去做一些调研，这个麻烦我们就省去了。
2011年，一次偶然的机会，宋涛上网发现不少大V都会推荐初入股市的投资者去学习一本书——《聪明的投资者》。这本书是由本杰明·格雷厄姆所著。讲述了对于价值投资的理解以及投资安全边际的分析策略。引导普通投资者学会理性投资。
宋涛：商业是投资的基础，所以他讲商业我就感觉他说得对，从我的商业这种判断来讲他讲得对，这样我就对他产生信赖，后来也知道巴菲特很有成就，知道作者是他的启蒙老师，这种权威我是比较相信，后来里面书的内容我就越读越有意思，因为它颠覆了你对股票的认知，所以我觉得这个影响还是比较大的。
此时的宋涛做生意已经有了十几年的历史，看到这本书时立刻就被书中的内容所吸引，他感觉书中的内容就是为自己量身定制的一般。这时的宋涛感觉自己终于找到了一盏明灯。很快，他将那个网站推荐的有关价值投资的书全部买了下来，每天的闲暇时间都用来看书。他觉得买下来的书籍中只要有一篇文章，甚至一句话能让他有感而发，那么买这本书就值。
巴菲特曾提出过一个著名的“能力圈”的概念，核心意思是说，当你了解的那一部分事实和道理能形成一个能力圈时，稳定的利润就在其中。宋涛认为，自己的能力圈就在家电行业之中。
宋涛：当时选公司的话是怎么选的，第一个我首先想到了家电行业，在家电行业里的上市公司先了解了解，因为天天接触，比较了解，后来就慢慢开始关注一些海信电视，TCL集团，海尔电器，苏泊尔，小天鹅，都是上市公司，我就开始从家电这个圈里开始挖掘。
正在此时，宋涛看到了一则消息，苏泊尔的创始人苏增幅将其名下所有苏泊尔股权一次性卖给法国赛博集团。宋涛立即开始查阅赛博集团的相关信息。当他了解到赛博集团是一家有着150多年历史的法国公司，在全球范围都有家电业时，宋涛觉得苏泊尔在法国控股后，很可能在经营管理上更加现代化，企业效率有可能得到提升。最重要的是他觉得苏泊尔的股价便宜，市盈率只有10倍左右，安全边际大。
宋涛：因为当时这个市场就是苏泊尔，家电行业整体估值都比较低，十倍左右。格力电器低的时候只有十倍。就是说感觉这个发展市场已经饱和了，就家电购买家电这个时代背景已经过去了，下一步可能就是购买汽车、购买房子，但是家电已经饱和了，但是你反过头来看，这个小家电跟大家电还不一样，我们中国厨房，就是应用小家电的数量可能才两三台、三四台，国外都得十几台，像面包机、洗碗机对吧？除了这些基本的抽油烟机跟燃气具以外，所以说他的空间还很大，所以说他的空间很大对应他的净利润增长，每年增长20%左右，未来可能释放到25%甚至到30，这样的话你对应的话就10几倍的市盈率，甚至十二三倍，十倍出头，它肯定是被低估的。
然而事情的发展却并不如宋涛所设想的那样，在宋涛买入后的整整一年，苏泊尔的股价都没有任何变化，甚至还下跌了不少。
宋涛不由得对自己的选择有所怀疑，开始重新研究苏泊尔这家公司。除了去家电卖场里了解苏泊尔新产品在市场上反响，宋涛还向其他地区的代理商了解苏泊尔的销售情况。在通过和苏泊尔的财务报表对比后，宋涛发现苏泊尔在赛博集团的管理下，生产效率在逐步提高。公司的净资产收益率从2008年的13%提升到2011年的18%。这一发现使得宋涛坚定了继续持有苏泊尔的信心。
2012年12月之后，苏泊尔开始上涨，到2015年5月时，宋涛的收益超过了200%。除了苏泊尔外，另一只股票小天鹅A也让宋涛收益颇丰。2012年，美的收购小天鹅，宋涛认为小天鹅产品和其他洗衣机公司定价不同，比较便宜，可以借助美的的资源主打农村市场，于是大举买入。从2012年11月到2015年5月，小天鹅涨幅超过250%。
不过，宋涛还对自己很不满意，觉得自己没有耐心。
宋涛：因为我卖了苏泊尔、小天鹅以后，小天鹅、苏泊尔还在涨，这个对我有点刺激，我说还是不能卖，因为股价涨会影响你，如果股价跌了就会感觉我卖得真是时候，如果股价持续涨了，就觉得自己耗不住，才赚一倍多就卖掉了。
3.宋涛：散户投资情绪化 价值投资机会多
在宋涛看来，投资和做生意是一样的，只有当把投资的这家公司当成自己的生意，按照自己做生意的方式来理解这家公司做得好不好时，才能得出这家公司值不值得买的结论。在宋涛看来，无论是创业还是投资都需要学会换位思考。
宋涛：比方说海天酱油，你为什么会拿这个品牌的，这个品牌为什么会卖得好，它这个企业是什么样的状态，我们要经常站在消费的角度去思考问题，对于我们的投资帮助很大，我觉得换位思考也是我非常大的优势，比方说我创业，我卖一种产品，卖电动车，这是销售行业，你就会思考，我如果是一个客户，我会不会选择我自己店里卖的东西，我为什么会选择自己店里卖的东西，是因为产品优势，还是服务态度好。
在宋涛看来，买股票就等于买公司。想要买到一家合适的公司首先要看的就是主营业务。要看这个业务能不能理解，企业的经营状况才是一家企业的根本。其次就是公司的管理层，管理层发生的变化不能影响到企业的经营状况。最后是给企业估值，看看企业贵不贵。
宋涛：所以我觉得还是找一些行业，龙头地位比较强势的护城河比较宽而且估值不高，而且能理解的，买入等着这个复合收益，我今年不涨明年不涨公司发展好，第三年肯定涨，只要我买的价格不高，但是你买的价格高了，肯定估计三年、四年颗粒无收，它的估值才能消化完，这样浪费了一个时间成本。
宋涛按照自己的投资逻辑买过复星医药，森马服饰等公司，还在美股开户买下了京东。最近他的投资目标是他感觉一直明显被低估的中国平安。虽然在中国平安上的投资还没有挽回第一次的损失，但是宋涛认为，价值可能会迟到，但是不会缺席。
现在很多人认为A股散户居多，投资氛围不够理性，不过在宋涛看来，A股是真正适合价值投资的市场。
宋涛：因为在美股市场上，一个公司真正被低估的时候是非常少的，他们都是机构投资的，机构投资的基本上都是价值投资比较多，投机的很少，但是中国是一个散户为主的市场，投机的比较多，散户虽然资金量小，但是他们的群体大，而且容易形成连锁反应，如果一个公司没有实质性的黑天鹅事件，只是表面影响，它的公司股价甚至会跌个百分之三四十，但是对于我们价值投资来讲，就是非常好的一个捡钱的机会，而且由于人性贪婪的因素，会把一家好的公司推到比它原本价值高出一倍两倍的高股价，这个也许对我们价值投资来讲，是一个卖出的好机会，从这个点来讲，其实A股比美股更适合价值投资。
编后
对于宋涛而言，投资的根本还是能力圈这个概念。宋涛认为，只有当自己能够理解这家公司的业务时，才能看出这家公司有没有投资价值。不用贪多，找准具有成长性的那一家就够了。