股民老张的投资故事
张楚翘：93年两万元入市 买深赤湾先被套后踏空
今天的投资者说我们讲述的是杭州的一个老股民的故事，他在90年代初入市，经历过长期被套、严重踏空、牛市坐电梯，最终走上了一条价值投资的道路。他的投资路是怎样一步步走来的，一起来看一下。
在杭州北郊的塘栖镇上，股民老张每天都过着悠闲的生活：在京杭大运河边锻炼身体，找老街坊们聊天……除此之外，退休后的老张还有另一项“主业”，那就是炒股。作为1993年入市的老股民，回忆起当年开户时的情景，一切历历在目如同发生在昨天。
张楚翘 杭州投资者
当时在我们杭州开户那是要两万块钱，两万块钱在当时不是个小数目。我在当时刚造了房子，钱也不多，所以这两万块钱那也是花九牛二虎之力把它凑起来的，凑起来跑到杭州开了个户。
老张说，当年在杭州证券开户是有资金门槛的，普通职工那时候的月收入不过三四百元，能拿出两万元开户的投资者都是货真价实的“万元户”。老张退休前，在一家日资企业做销售经理，在当地的收入不算低，有一些闲钱可以投资股市。他说，当年炒股并不像现在这样方便，镇上也没有营业部，要乘着进城的机会去做柜台交易。当时，买卖一只股票甚至得找个帮手来帮自己盯盘。
张楚翘 杭州投资者
如果说你要去买，或者卖，那个柜台窗口是看不到行情的，要两个人配合的。我去排队，已经排到了要我了，那就去填一个单子，那个单子还是要买的，买一张纸《交易单》，买了以后要填报价格。它这个价格你不知道的，所以说要旁边有个人给你说的，它多少了多少了你填一下。那个时候是5分钱一个买卖的价位，而且一个营业部中只有两个窗口，几十个人都要买，都要卖，那个时候人贴人就像春节抢火车票一样的。
在当年，可供交易的股票不多，散户炒股也以跟风为主，没有明确的选股逻辑。老张第一只股票买的是深赤湾A，本以为很快就能赚钱，没想到买了不久就遭遇了下跌，老张被套住了，这一套就整整套了三年。
张楚翘 杭州投资者
第一个买得多的还是深赤湾，000022。我记得第一次入市买深赤湾，它的价位大概是17元左右，后来一直跌一直跌，这个股票我一共补仓补了11次，但是它这个价位最后跌到2元多。我这个仓位大概补到平均8元多的时候没钱了。
老张买的深赤湾A是一家国有控股的港口水运公司，1993年上市，在当时是一只次新股。这家公司1993年到1995年三年业绩连续上升，但股价却一路下跌。这是由于1993年A股出现了大熊市，上证指数从1558点跌到了325点，整整跌去70%，个股受波及在所难免。直到1996年，深赤湾的行情随着大盘转暖出现了转机，老张也迎来了解套的机会。
张楚翘 杭州投资者
那个时候行情起来的时候，到8元多我收益打平了，基本上打平了以后就出来了。出来了以后好像是没亏，但是几年的功夫全部都下去了。我是抛了以后，大概过了三个月左右吧
这个股票到了三十几块。那你没办法，这个是真的没办法，因为一解套就想出来。
老张说，第一次做交易就在同一只股票上体验了长期被套，然后又完全踏空的双重打击，这滋味换谁都不好受。不过他觉得，能不亏钱总比在底部割肉强得多。再加上老张的的企业加强了管理，他无法在工作时间炒股，因此炒股生涯暂时告一段落。
张楚翘 杭州投资者
买股票要靠电话的，那个时候已经有电话交易了，电话里但是也很不方便的，要按什么按什么的。办公室里你不可能一天到晚打那个电话嘛，所以说这个是非常遗憾的。一直到2004年，我不做（退休）了，那就回来了。回来以后正式开始（炒股），虽然我们股票不做，但心思每天挂念在这个东西上的，每天要看，回来看报纸啊，看行情啊都要看的。
张楚翘：炒股追热点没赚到钱 找到正道信奉价值
2004年退休后，老张也有了时间，开始了他炒股生涯的第二阶段。那么这段时间他又有怎样的经历呢？继续来听他讲述。
2004年退休后，老张立刻回到了股市第一线。由于入市心太急，他甚至有过因为输错股票代码买股票闹乌龙的经历。
张楚翘 杭州投资者
我是要买中大股份。中大是杭州市的一个外贸企业，中大股份，现在还有物产中大，我是要买这个中大股份的，但是把代码打错了，打了个中达股份600704跟600074，所以说一下买进以后就没办法了嘛，那个时候脑子很热的，想买，为什么要想买呢？这个企业（中大股份）在我们杭州效益还可以的。一个是做外贸的，第二个它做房地产，有很大一部分（业务）是房产，所以说想买这个东西，就是买错了，买错了改不回来了。
老张之所以说改不回来，是因为当时做交易有千分之三的佣金，再加上印花税，换股成本不菲，因此将错就错留了下来。然而，中达股份本身业绩不佳，股价下跌也深不见底，再加上股改行情随之到来，老张觉得，是时候改变一下投资策略了。
张楚翘 杭州投资者
到后来是怎么样的，有一个股权分置改革，它是这样的：我记得我一共做了十八个还是十七个股票，它是登记日买进股票之后它可以10送3，免费10送3 出来以后你就可以卖掉，10送3以后卖掉的话有百分之二十几左右的利润。
2005年，国家启动了股权分置改革，上市公司非流通股股东将自己的部分股份无偿送给流通股股东，来换取他们的非流通股上市的权利。这种送股不会拆细股本，而且在股改完成复牌首日不设涨跌幅限制，这在当时是一个热门概念。老张买了一大批股改概念股，都是在股权登记日买进，股改完成日卖出，这种策略一开始的确赚了一部分钱。
张楚翘 杭州投资者
复牌出来当天它有20% 30%的涨幅，你多了30%的股票嘛，这样一来那个时候我好好地赚了点钱，把以前亏的全部都翻过来了。但是最后一个股票，我记得很清楚，那个是紫光股份
北京的那个紫光，它10送3以后开出来它不涨，反而跌了很多，把我几个月赚的钱一下子全部贴进去了。
经历股改行情之后，老张觉得光追捧市场热点也不一定能赚钱，如果搞不清楚股票涨跌背后的原因，炒股还是没有方向。于是老张开始看书学习。这时，有一本国内作者写的价值投资的书对他产生了较大的影响，他选股开始看公司和行业基本面、看盈利状况，同时在一个网上论坛与其他人交流价值投资的心得。、
张楚翘 杭州投资者
我在网上也公开了自己的账户，在这个网站上每天大家都交流，怎么样价值投资，怎么样挑选好的股票，这个网站上有几百个人，每天大家都这样操作。我在这个网站上还有五年的整体操作记录，每天有个评论的，我今天为什么要买这个股票，或者怎么样，都是有完整记录的，现在还有的。我网名叫老叟嘛，我打开来看一看，那个时候还没有表格，比方说我是买进的什么股票，是这样的现在的市值多少，增加了多少，有人来评论的：现在是买了纸业股这个069是银鸽股份（银鸽投资），这个好像是华泰纸业（博汇纸业），它就是每天在讨论的，是这样一天一天（记录）的。我那一年是领先大盘26.38%，是这样的。
张楚翘：靠价值投资赚回本金 放松心态等机会
价值投资是老张投资生涯的第三种方法，也是到目前为止令老张完全回本并盈利的道路。这段时间他又买了些什么股票，其中有什么心得，来继续听他的讲述。
2006年初学价值投资的方法时，老张首先尝试的是从当时比较热门的有色金属板块中挑选价值股，他看中的是驰宏锌锗这只股票，是因为当时他听说，锌是一种不可再生的资源。
张楚翘 杭州投资者
它说有色金属里面，就是锌不能够回收，越用越少，它这个生产商没有回收的，所以说供不应求的，它是这样说的，听听有道理，所以说买了它这个股票。当时锌业里面，它算是好的吧，算龙头，那个时候的价格也不低，我买进的时候五十几元。这个票子五十五元涨到了一百五十五元，它十送十，又涨到一百十几元，又十送十。我买了两千股，后来变成八千股
最后价格除权以后是九十几元。
事实上，锌的回收方法是存在的，只不过在当年可能由于技术不成熟，或者由于回收成本大于开采成本，所以才产生了锌不可回收这种说法。不过这并不妨碍老张在驰宏锌锗上获利。他的2000股持股成本大约是十一万元，两轮高送转之后市值已经涨到了七十多万元，这个时候他卖了一半出去。
张楚翘 杭州投资者
大概这个时间，儿子要结婚了，要用钱，所以说卖掉了一半，卖掉以后把钱提出来。这个卖掉的钱已经把自己所有的投资全部都拿出来了。
当时，A股正处在2006到2007年大牛市接近尾声的阶段，上证指数已经突破了6000点，而有色金属板块在这一轮行情中涨幅惊人。像云南铜业，从3元多涨到了98元，驰宏锌锗也是从10元附近发力，最高涨到了154元。老张说，他在70多元卖出了以后，留在股市里的钱都是从别人那里赚来的，因此心态很好。然而，驰宏锌锗在不久后因重组停牌了一年多，等到复牌时大盘已经从六千多点跌到了三千点左右，驰宏锌锗的补跌在所难免。
张楚翘 杭州投资者
停牌以后开出来又是四个跌停板，后来又跌了很多很多，我想我这个钱是人家的钱，我也不怕你跌的，那就跟你拼一下嘛，拼到剩了九万多元。
这时候老张觉得，在A股市场做投资，及时止盈很关键，一旦出现下跌，跌幅之深会远超人们的想象。这种情况下，抄底和补仓都是非常困难的，只有那些有业绩支撑的好公司他才敢这么做。
张楚翘 杭州投资者
它净资产收益率啊，市净率都要考虑了，它剩余公积金有多少，未分配利润有多少，它分红比例有多少，它赚一元钱是分五毛钱给你还是分三毛钱给你，这个都要仔细看过的。
最近这几年老张的方法越来越专业，他买过工商银行、买过徐工，都是一些大蓝筹，虽然它们在2015年的行情中并没有涨太多，但在随后的股灾中被证明非常抗跌，甚至还有正收益。目前，老张重仓的是国泰君安、中信证券这类的券商股。他一点都不担心自己买错，并相信只要有新的行情来临，他们一定会有不错的收益。
张楚翘 杭州投资者
像现在我买的国泰君安、中信证券，国泰君安也是破发股，它破发了嘛，所以我就在它破发的价格上买进，买进就等嘛。现在在我这个想法里，我不怕它跌，只要它跌最好，还要跌下去，那我可以补仓嘛，补下去在低位拿住嘛，要我们割肉我们不会割的。这个公司每年在赚钱，它的净资产每年在增加，分配利润每年在增加，总有一天要给我们的嘛。
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