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【必读】中国股市产业与估值演变的基本逻辑

题记：群体的狂欢与逃散下的牛熊轮回均是过场，只有价值创造与实现超额利润的能力，才决定了一个产业或公司在资本市场的长期地位。 本文将从居民需求、行业竞争与长期利率三大因素来阐述中国股市和产业结构演变的基本逻辑。 一、居民需求 几乎所有的产业的价值创造都围绕着居民的最终需求，居民的...查看全文

格栅思维的现实应用及常见错误

东方红资管是笔者一直以来最为认可的基金管理机构之一，借此雪球和东方红资管联合发布的#价值投资能否东方红#征文活动，分享下自己对于价值投资理念与格栅思维应用的认识与理解。 笔者也了解到，本次征文活动的主办方之一东方红资管，通过长期投资于$格力电器(SZ000651)$与$美的集团(SZ000333)$获...查看全文

千亿目标下，再探伊利股份“护城河”

4月8日晚，伊利股份发布一则公告：“公司拟使用自有资金，以不超过人民币35.00元/股的价格回购本公司A股股份，回购股份数量不低于151,953,191股（占本公告发布日公司总股本2.50%）且不超过303,906,380股（占本公告发布日公司总股本5.00%），本次回购的股份将用于实施股权激励。” 按照上述回购方...查看全文

渠道变革下品牌消费公司的抉择

本文共分为两篇，《消费行业渠道变革：主流产品渠道成本构成》与《消费行业渠道变革：传统渠道价值的转变》，首发于公众号：非完全进化体，分享关于投资的格栅智慧，欢迎大家关注。 上篇：消费行业渠道变革：主流产品渠道成本构成 一套高端抽油烟机与燃气灶组合，原材料及各项制造成本合计800元，...查看全文

中金白酒论坛某经销商：“宁波一般老百姓都消费的起，结婚，过节都用的起。穷一点的就是剑南春，洋河。现在一半以上的人结婚都是茅台五粮液。”土豪地区的球友来说说，靠谱不？查看全文

为什么友邦保险卖得很贵（公众号文章、知乎、百度搜索等平台综合评价印象），还有很多人愿意买？熟悉的球友来谈一谈。$友邦保险(01299)$ $中国平安(SH601318)$ $中国太保(SH601601)$查看全文

当前不确定环境下的投资策略

当前的内外部经济环境面临较大的不确定性。中短期可能变坏，也可能不变坏或变好，但长期几乎一定（99%）会变得更好。 个人认为当前最佳的投资策略是：投资于即便若干年经济低谷也能保持盈利与增长能力的公司，并保留部分现金仓位（不确定性越高、期权价值越高）。 上述公司的统一特征是能够基于存...查看全文

如果你看好的公司，毫无征兆大跌30%以上，你敢不敢买？ $雅迪控股(01585)$ $贵州茅台(SH600519)$查看全文

如何理解过去两个季度，在宏观经济和居民消费相对低迷的环境中，品牌白酒公司所实现的“超预期”业绩增长？这其中存在哪些风险因素、周期性因素或偶发性因素？$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $顺鑫农业(SZ000860)$查看全文

2018年投资总结

$牛顿定律(P000484)$ 成立于2018年1月8日，1月24日完成开户正式开始建仓，截至2018年12月31日，净值为【】，下跌【】%。同期沪深300指数自4382.61至3010.65，下跌31.3%，自1月8日起下跌27.7%。2018年沪深300指数全年下跌25.31%。 从全年来看，2018年1月1日至1月23日，参考雪球组合$物理法则(ZH492...查看全文

哪些行业或公司集中度或壁垒很高，却不赚钱？哪些行业集中度或壁垒较低，但日子却过得不错？$贵州茅台(SH600519)$ $格力电器(SZ000651)$ $中国平安(SH601318)$查看全文

有哪位球友了解江小白的最新发展动态？网络上目前是黑文、捧文并存，难辨真假。或者谈谈对江小白发展的认识。此外，某券商数据显示今年商超渠道江小白是负增长。$顺鑫农业(SZ000860)$ $贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$查看全文

降低增值税率的影响：定价权越强，毛利率越高，净利率越低，增值税减税对净利润的提升幅度就越大。比如一家毛利率50%，净利率10%的公司，增值税降低3%，第一种情况，假设出厂和采购的不含税价格均保持不变，那么净利润不变，下游或终端消费者受益。第二种情况，假设出厂和采购含税价格不变，相当于...查看全文

优秀的代工企业能否形成护城河？查看全文

有时候能力圈对于投资而言也没什么用。你说上市公司董事长懂自己公司吧？但即便如此，还是有不计其数看好自己公司发展的董事长们最后都搞砸了。查看全文

帮朋友问一下，现在iPhone有办法下载雪球吗？改系统所在国家有用吗？查看全文

2019年基金一季报：保持乐观，不做傻事。

$牛顿定律(P000484)$ 成立于2018年1月8日，1月24日完成开户正式开始建仓，截至2018年3月29日，净值为【】，下跌【】%。同期沪深300指数自4382.61至3872.34，下跌11.65%。2019年一季度本基金收益率为【】%，沪深300指数为28.62%。 考虑到本基金持有的仓位占比【】%可转债的公允价值，实际净值要高...查看全文

30倍空间？大家觉得这数据靠谱不？查看全文

一些投资者看到某公司股价上涨了50%嫌贵不敢买，我安慰他们：没事，等再涨30%后跌10%你就会觉得便宜了。查看全文

为啥市场给啤酒公司的市盈率要明显高于白酒公司？$青岛啤酒(SH600600)$ $华润啤酒(00291)$查看全文

生而价投

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回复@幸存偏差: 刚刚已发同名公众号。//@幸存偏差:回复@非完全进化体:我没看到，你在发个朋友圈。查看全文

回复@南山之路: 突然发现，雪球对19年前的文章放行了。感兴趣的可以再读读这篇，写于茅台突破5000亿市值时。同时再恭喜下雪球。//@南山之路:回复@非完全进化体:可是文章也看不到了查看全文

回复@家族证券账户: 也没说啥啊，被删了//@家族证券账户:回复@非完全进化体:说得太对了。国企央企也很多这样的。查看全文

所以，担心生育率过低劳动力减少影响经济发展，和担心人工智能突破导致大量失业，哪个担心更合理？查看全文

回复@大灰狼律师: //@大灰狼律师:回复@非完全进化体:高档大概是10倍，中档3-5倍，低档3倍左右，仅物料成本。大概，供参考。查看全文

回复@eulb: 只能毛估，大宗材料，人工与制造费用相差不会太大，按5%估计。核心零部件自产与外购给5-10%的税前利润率差异。毕竟奥克斯在生产端的规模化也已经较为充分了。//@eulb:回复@非完全进化体:不多见的对消费品渠道环境梳理的文章, 对线下渠道价值的总结特别好, 感谢分享另外, 从奥克斯和格力...查看全文

回复@xwl622: 很全面！//@xwl622:回复@非完全进化体:我来试着答一下。1、白酒有很多及时消费的场景，线上无法满足；2、高端白酒用于宴请时，消费者考虑的首要问题是产品是否正宗。线下经销商通过长期积累的人脉资源可以和客户建立信任，解决这个问题；3、当地经销商有渠道进行品牌推广，效...查看全文

回复@sx176391311: 大家来议议，白酒为什么离不开渠道商？//@sx176391311:回复@非完全进化体:但是有些问题一直不明白 有些企业渠道很容易被颠覆 有些企业的渠道在电商出现的时代还是很稳固 比如白酒 白酒的经销商还是有决定性意义的 有些渠道存在的价值我理解，比如高频消费的牛奶，需要终端经销商...查看全文

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回复@Mario: //@Mario:回复@非完全进化体:一套高端抽油烟机与燃气灶组合，原材料及各项制造成本合计800元，最终销售到消费者手中要接近4000元查看全文

回复@林奇法则: //@林奇法则:回复@非完全进化体:数据很详细，最近看到文章，线下线上货不一样，线上很多材质要差一些，还有的是存货在改装，国美似乎干过这个线上线下比较的事情，最近好像有改观，另外以前苏宁也是收扣点费，大概5%。其实不管线上还是线下都是看性价比啊，比如苏泊尔...查看全文

回复@滚一个雪球: 基础数据收集确实花了一些时间，之前都是定性上的认识，总结一下自己也能更清晰些。对于中小厂商，电商平台的推广费用确实不低，上规模的一线品牌厂商会好多，毕竟很多费用都是按量均摊。//@滚一个雪球:回复@非完全进化体:非大这个系列非常有价值，其实原本我也想写相关的...查看全文

渠道变革下品牌消费公司的抉择

本文共分为两篇，《消费行业渠道变革：主流产品渠道成本构成》与《消费行业渠道变革：传统渠道价值的转变》，首发于公众号：非完全进化体，分享关于投资的格栅智慧，欢迎大家关注。 上篇：消费行业渠道变革：主流产品渠道成本构成 一套高端抽油烟机与燃气灶组合，原材料及各项制造成本合计800元，...查看全文

有些公司的商业模式好到闭着眼都知道它很赚钱，然后它真的很赚钱。反过来，如果是一家公司“告诉”你它很赚钱，你再去使劲研究它商业模式究竟哪里好。这下就容易出问题了。查看全文

《消费行业渠道变革：传统渠道价值的转变》已发同名公众号，由于字数太多，此为上篇，下篇明天发。查看全文

回复@笨笨的大熊: 我一直不懂银行股，当时赚取的只是在安全边际保护下市场极度悲观的收益。//@笨笨的大熊:回复@非完全进化体:兴业现在还是5左右的pe，怎么看查看全文

有意思的表述。查看全文

不论从持股风格，还是公开宣讲的投资理念，景林都是我最为认可、从投资实践上也最为接近的资产管理机构。至少从目前我所能看到的，是知行合一的。查看全文

李夏的文章：网页链接对比阅读：网页链接算命与科学演绎的区别一目了然。查看全文