非完全进化体

我为什么不买保险股（二）

与市场上的研究方式不同，作为探讨保险股投资的一篇文章，本文几乎不会引用什么数字，也不会有太多专业术语，让我们回归最本质的商业逻辑。 市场增长前景、行业竞争地位、优异的经营与财务指标以及合理的股票价格，这些都可以成为投资一家公司的核心因素。但作为长期投资而言，需要考虑的因素远不...查看全文

一遇到大跌雪球就格外冷清，复杂的东西不说，来点简单的：悬赏一句话可以讲清楚投资逻辑的公司，不考虑估值因素。比如贵州茅台 ：“社交与酒精是刚需，国酒的品牌认知难以改变，而喝得起茅台的人越来越多。” $腾讯控股(00700)$ $美的集团(SZ000333)$ $牛顿定律(P000484)$查看全文

格力电器：十二年增长六十倍的“秘密”

截至2017年12月29日，格力电器后复权收盘价格5145.41元，2006年12月29日后复权收盘价格为146.03元，11年增长34.24倍，投资年化收益率38.24%，如果从2005年12月30日后复权收盘价格82.78元算起，12年增长61.16倍，年化收益率41.08%。 基于行业、公司数据等原因，我们从2006年年底算起，试着对格力电...查看全文

大部分中小创公司的合理估值是在十倍PE左右，千万别被历史锚定，认为到二十倍就是低估。查看全文

确定性、价值投资与格栅智慧——写在基金产品设立之前

经过半年的筹备，我们的基金管理公司正式通过基金业协会备案，目前已开始筹备设立三支私募基金产品，主要为一些大资金的专户类产品。而与雪球私募工场合作设立基金产品，也一直在计划之中。为了更好地展现自己的想法，特将我认为投资中最重要的一些事情，统一撰写于本文中。（本文不作为基金产品...查看全文

转载：比尔·米勒失败的启示

原标题：金牌基金经理遭遇滑铁卢 在共同基金行业摸爬滚打近二十年后，米勒(William H. Miller)为自己打造了这个时代最出色共同基金经理人的声誉。然而，就在过去短短一年时间里，这个荣誉就被他毁掉了。 由于在其他投资人不敢涉足的股票上屡屡斩获，米勒所在的Legg Mason价值型信托基金(Legg Maso...查看全文

五十倍市盈率的腾讯到底贵不贵？

腾讯控股2017年年报公布以后，关于公司未来前景的分析很多，乐观与悲观，看法不尽相同。然而，让大多数投资者望而却步的还是腾讯那始终高高在上的估值。估值的重要性不言而喻，不仅体现了股价对未来期望的透支程度，还决定了在未来不达预期后投资者将面临的损失。作为双刃剑其中锋利的一面，是我...查看全文

对于投资而言，怎样才算真正的保守？

今年接连的系统性风险与黑天鹅事件让我再次想起这个问题。 极低市盈率算保守吗？如果企业盈利未来继续下滑或者无法永续经营，市盈率只会越来越高。 股价低于净资产或清算价值算保守吗？如果企业净资产属于专用资产，或者实际控制人根本没想过要清算，那这些价值也无从兑现。并且，时间越长，对于...查看全文

巴菲特：我在头25年所犯的错误

（这应当是巴菲特致股东的信中最有价值的一封。） 套用罗伯特·本奇利（Robert Benchley）的名言：“要一只狗教小孩子忠诚、忍耐，并且能够滚三圈再在地上躺好，”这就是经验传承的难处。不过无论如何，在犯下错误之前，最好能够先反省一下以前的那些错误，所以让我们花点时间回顾一下过去25年的教...查看全文

面对大跌，为什么价值投资者能够安枕无忧？

这是个老生常谈的话题，站在个人角度，来谈谈自己的认识与感受。 “买股票就是买公司，买公司就买公司在全生命周期产生的自由现金流。” 是的，我们买入的不是公司一个月后或者一年后某个时点的股票价格，而是与公司股票价格完全无关的自由现金流。 当然，这种说法有些理想化和“绝对”，我们仍需...查看全文

现价买入 $贵州茅台(SH600519)$ 长期存在哪些风险？ $牛顿定律(P000484)$ $物理法则(ZH492024)$ @不明真相的群众 @江涛查看全文

这次确实是踩坑了，并不能完全说是错杀或意外。承认错误，吸取教训。查看全文

跳出熊市思维框架看问题

正常地思考很重要。 人的直觉系统会优先处理眼前面对的信息和问题，优先为自身的欲求服务。这种思维模式会导致人在思考时会陷入所处的内外部环境，而忽略更重要及长远的影响因素。 最明显的例子，如果你把去年年底及今年年初的研报和自己的长期观点一一罗列出来，会有种恍若隔世的感觉。你甚至会...查看全文

感谢大家一直以来的认可与支持，预祝元旦快乐！希望 2018年$牛顿定律(P000484)$ 继续发扬 $物理法则(ZH492024)$ 的优异业绩，大家一起发财！1999红包奉上！查看全文

有哪些你所关注的低调或者不低调的牛人，不限领域，最好是拥有普世智慧的（我确实也找不到其他更好的方式来描述），不限媒体，雪球、微博、公众号、知乎等皆可。照例我先来：老喻，公众号：孤独大脑，最近很火的《人生算法》的作者。这一下不知道他要涨多少粉，我就不奢求他也来推荐我了。$贵州茅...查看全文

祝 $牛顿定律(P000484)$ 的投资者和雪球所有的朋友们新春快乐！在2018年里都能有大的收获！查看全文

这五位大师的著作可以“无脑买入”

为了缓解大家的收益回撤或者读书焦虑，先来推荐一拨重点书籍，更准确的说是推荐作者，因为这五位大师的著作，基本上都可以选择无脑买入。 第一位是纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，不用过多介绍，作品有《黑天鹅》、《随机致富的傻瓜》、《反脆弱》，还有一本经典语录《随机生存的智慧》。 第二位是贾...查看全文

今天打赏的红包兑现，顺便倡导下理性讨论的原则，不人身攻击，不揣测动机，不屁股决定脑袋，就事论事，毕竟赚钱才是最终目的。查看全文

不能唱多，只好唱“空”了。经过一阵时间的思索，《我为什么不买保险股（二）》已然可以成文，深度大概率是超过了《为什么放弃买入中国平安》网页链接），价值百万（自己估的）。可以想象，文章写完必然会招惹一大帮“喷子”，但我也不能因为怕被喷，就畏缩慎言，...查看全文

已提前休完假，国庆节就在北京闷头看书了，有啥好书推荐不？众所周知的就不用讲了，经典小众或者高分新书均可。查看全文

确定性、价值投资与格栅智慧——写在基金产品设立之前

经过半年的筹备，我们的基金管理公司正式通过基金业协会备案，目前已开始筹备设立三支私募基金产品，主要为一些大资金的专户类产品。而与雪球私募工场合作设立基金产品，也一直在计划之中。为了更好地展现自己的想法，特将我认为投资中最重要的一些事情，统一撰写于本文中。（本文不作为基金产品...查看全文

只想评一下，“负能量”也是人类的正常情绪需求。查看全文

人多的国家互联网是具有显著比较优势的。大方向没错！查看全文

今年一些行业从景气高点突然反转，你会发现原先一些激进的公司开始或者不得不开始收缩业务，而个别过去扩张有序，现金充裕的公司反而开始逆势扩张。虽然这并不能完全决定未来发展，但管理层的格局和眼界还是高下立现的。查看全文

又一本经典，天南兄造福广大投资者。查看全文

回复@回报和乐趣成反比: 我有一个简单的标准，就是擅不擅长做理综大题。//@回报和乐趣成反比:回复@非完全进化体:问题是没人会认为自己是那大多数。查看全文

大多数股民的问题不在于应不应该用杠杆，而是应不应该炒股。。。不用杠杆很可能只是会亏得慢一点查看全文

外部压力推动内部改革。查看全文

金融专业社会实践第一课。查看全文

回复@稀缺医药: 变相救市了//@稀缺医药:回复@稀缺医药:21:56 【深圳百亿驰援上市公司：质押不设平仓线 利率最低5%】财联社10月13日讯，10月13日，有媒体爆出，深圳市政府已安排数百亿的专项资金，帮助上市公司化解化解流动性危机。一名已与国资平台进行股权入资的上市公司董秘对21世纪经济报道记者...查看全文

“大致来讲，这一理论推测，寿命的最高值以及平均寿命，与卡路里的摄入量呈反相关关系。从字面上理解便是，根据这一理论，如果你能坚持每次减少10%的食物摄入量（相当于每天减少几百卡路里），你的寿命最多能延长10%（相当于多活10年之久）。图4–19展示了卡路里节制的数据，这些数据源自罗伊·沃...查看全文

我语文一直很一般，但大学哲学作文老师直接给了全班唯一满分。看来语文老师并不懂我。//@Stevevai1983:回复@forcode:想多了。我小学3年级语文考试27分全班倒数第二。老师叫过来问怎么这么差，我说还有一个比我更低的。。。。然后就被请家长了。。。你看我现在还是挺能写的。。查看全文

我刚打赏了这个帖子 ¥6，也推荐给你。劳动最光荣！查看全文

虽然实景娱乐有不可替代的成本，但是我觉得未来游戏将会好玩到实景无法比拟。查看全文

看来我这种天生食欲一般的反而还是好事了查看全文

大家觉得单微信值多少市值？查看全文

抗得过这轮变态熊，还怕以后没能力和时间赚钱？查看全文

买“农场股”。查看全文

第一，希望税务总局为辟谣背书；第二，希望严惩造谣者。第三，烟酒确实应该高税率，对于白酒公司确实也是长期风险，这点应清醒认识。查看全文

回复@-忘我境界-: 说的没错//@-忘我境界-:回复@非完全进化体:有被干预需求的生意应该回避来自 -忘我境界-的雪球原创专栏发展中的市场的复杂性在于：人为干预的不确定性。理性看待人为干预市场行为，实属无奈之举，在这些行为之下，挖东墙补西墙的现象越来越普遍，怎么办？比如说地产，当地产生意赚...查看全文

娱乐生活是是人创造财富的主要激励之一，限制各种娱乐。。难道人活着是为了追求GDP或者政治正确吗？当然对于未成年人的保护是应该的//@Stevevai1983:回复@琴儿声声响哎哟:以美帝为首的各大发达国家都不行政限制游戏。日本居然还以游戏王国自豪。看见这些国家的小孩玩物尚志，看来中必赢了查看全文