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我为什么不买保险股（二）

与市场上的研究方式不同，作为探讨保险股投资的一篇文章，本文几乎不会引用什么数字，也不会有太多专业术语，让我们回归最本质的商业逻辑。 市场增长前景、行业竞争地位、优异的经营与财务指标以及合理的股票价格，这些都可以成为投资一家公司的核心因素。但作为长期投资而言，需要考虑的因素远不...查看全文

全力做多中国，实现财富自由

未来10-20年将是中国国运上升的大周期，全力做多中国是实现财富自由的最佳方式。而我们，正站在这波超级周期的起点上。 一、为什么是中国？ 1、价值创造 2016年中国人均GDP为8865.999美元，美国是57765.512美元，是中国6.52倍。而在全球一体化的背景下，经过相同的高等教育，一名中国工程师与一名...查看全文

为什么放弃买入中国平安

简单说下为什么最后放弃买入中国平安。 先说下估值上的初步结论：1、以当前情形作为假设，平安现价基本对应未来五年15-20%的年化收益率；2、假设基准投资收益率由5%降至4%，预期回报降至15%以内。这基本属于保守估计。 上述预期回报十分可观，为什么选择放弃呢？大致原因如下： 1、从本质而言，保...查看全文

一遇到大跌雪球就格外冷清，复杂的东西不说，来点简单的：悬赏一句话可以讲清楚投资逻辑的公司，不考虑估值因素。比如贵州茅台 ：“社交与酒精是刚需，国酒的品牌认知难以改变，而喝得起茅台的人越来越多。” $腾讯控股(00700)$ $美的集团(SZ000333)$ $牛顿定律(P000484)$查看全文

大部分中小创公司的合理估值是在十倍PE左右，千万别被历史锚定，认为到二十倍就是低估。查看全文

格力电器：十二年增长六十倍的“秘密”

截至2017年12月29日，格力电器后复权收盘价格5145.41元，2006年12月29日后复权收盘价格为146.03元，11年增长34.24倍，投资年化收益率38.24%，如果从2005年12月30日后复权收盘价格82.78元算起，12年增长61.16倍，年化收益率41.08%。 基于行业、公司数据等原因，我们从2006年年底算起，试着对格力电...查看全文

确定性、价值投资与格栅智慧——写在基金产品设立之前

经过半年的筹备，我们的基金管理公司正式通过基金业协会备案，目前已开始筹备设立三支私募基金产品，主要为一些大资金的专户类产品。而与雪球私募工场合作设立基金产品，也一直在计划之中。为了更好地展现自己的想法，特将我认为投资中最重要的一些事情，统一撰写于本文中。（本文不作为基金产品...查看全文

五十倍市盈率的腾讯到底贵不贵？

腾讯控股2017年年报公布以后，关于公司未来前景的分析很多，乐观与悲观，看法不尽相同。然而，让大多数投资者望而却步的还是腾讯那始终高高在上的估值。估值的重要性不言而喻，不仅体现了股价对未来期望的透支程度，还决定了在未来不达预期后投资者将面临的损失。作为双刃剑其中锋利的一面，是我...查看全文

转载：比尔·米勒失败的启示

原标题：金牌基金经理遭遇滑铁卢 在共同基金行业摸爬滚打近二十年后，米勒(William H. Miller)为自己打造了这个时代最出色共同基金经理人的声誉。然而，就在过去短短一年时间里，这个荣誉就被他毁掉了。 由于在其他投资人不敢涉足的股票上屡屡斩获，米勒所在的Legg Mason价值型信托基金(Legg Maso...查看全文

巴菲特：我在头25年所犯的错误

（这应当是巴菲特致股东的信中最有价值的一封。） 套用罗伯特·本奇利（Robert Benchley）的名言：“要一只狗教小孩子忠诚、忍耐，并且能够滚三圈再在地上躺好，”这就是经验传承的难处。不过无论如何，在犯下错误之前，最好能够先反省一下以前的那些错误，所以让我们花点时间回顾一下过去25年的教...查看全文

面对大跌，为什么价值投资者能够安枕无忧？

这是个老生常谈的话题，站在个人角度，来谈谈自己的认识与感受。 “买股票就是买公司，买公司就买公司在全生命周期产生的自由现金流。” 是的，我们买入的不是公司一个月后或者一年后某个时点的股票价格，而是与公司股票价格完全无关的自由现金流。 当然，这种说法有些理想化和“绝对”，我们仍需...查看全文

这次确实是踩坑了，并不能完全说是错杀或意外。承认错误，吸取教训。查看全文

现价买入 $贵州茅台(SH600519)$ 长期存在哪些风险？ $牛顿定律(P000484)$ $物理法则(ZH492024)$ @不明真相的群众 @江涛查看全文

感谢大家一直以来的认可与支持，预祝元旦快乐！希望 2018年$牛顿定律(P000484)$ 继续发扬 $物理法则(ZH492024)$ 的优异业绩，大家一起发财！1999红包奉上！查看全文

有哪些你所关注的低调或者不低调的牛人，不限领域，最好是拥有普世智慧的（我确实也找不到其他更好的方式来描述），不限媒体，雪球、微博、公众号、知乎等皆可。照例我先来：老喻，公众号：孤独大脑，最近很火的《人生算法》的作者。这一下不知道他要涨多少粉，我就不奢求他也来推荐我了。$贵州茅...查看全文

祝 $牛顿定律(P000484)$ 的投资者和雪球所有的朋友们新春快乐！在2018年里都能有大的收获！查看全文

这五位大师的著作可以“无脑买入”

为了缓解大家的收益回撤或者读书焦虑，先来推荐一拨重点书籍，更准确的说是推荐作者，因为这五位大师的著作，基本上都可以选择无脑买入。 第一位是纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，不用过多介绍，作品有《黑天鹅》、《随机致富的傻瓜》、《反脆弱》，还有一本经典语录《随机生存的智慧》。 第二位是贾...查看全文

今天打赏的红包兑现，顺便倡导下理性讨论的原则，不人身攻击，不揣测动机，不屁股决定脑袋，就事论事，毕竟赚钱才是最终目的。查看全文

不能唱多，只好唱“空”了。经过一阵时间的思索，《我为什么不买保险股（二）》已然可以成文，深度大概率是超过了《为什么放弃买入中国平安》网页链接），价值百万（自己估的）。可以想象，文章写完必然会招惹一大帮“喷子”，但我也不能因为怕被喷，就畏缩慎言，...查看全文

论“不确定性”的来源

有一些题目属于思考了好多年，自己感觉理解越来越透彻，却迟迟不敢下笔的，本文属于其中一篇。“不确定性”属于一个无法明确定义，有着非常广泛内涵的概念，无法完全枚举，只求不断地探索与认识。 从本质属性及来源来看，“不确定性”可以划分为“客观存在的不确定性”与“主观认知的不确定性”，...查看全文

确定性、价值投资与格栅智慧——写在基金产品设立之前

经过半年的筹备，我们的基金管理公司正式通过基金业协会备案，目前已开始筹备设立三支私募基金产品，主要为一些大资金的专户类产品。而与雪球私募工场合作设立基金产品，也一直在计划之中。为了更好地展现自己的想法，特将我认为投资中最重要的一些事情，统一撰写于本文中。（本文不作为基金产品...查看全文

好活动，支持下！查看全文

讲得很好！查看全文

恭喜雪球！带着我们升值，我准备去融一轮1.2万人民币。查看全文

作个大体判断：未来小米最核心的业务模式不是什么手机，互联网或物联网，而是小米之家。 $小米集团-W(01810)$查看全文

有意思。//@小狼:回复@汤诗语:很多人问我对禁奥（数）的态度，别的我不说，我谈一下对国际奥林匹克竞赛（IMO）成绩的影响。有人说国家禁奥影响了我国在IMO的成绩，这在逻辑上是站不住脚的。因为国家第一次大规模禁奥是在13年，禁的是小学奥数，而IMO成绩下滑是在15年，参赛选手是高二高三的...查看全文

推荐大家阅读：真实的拼多多：我们统计了56款爆品 发现一个真相…原链接已失效，可自行百度。查看全文

回复@狂奔的淮安蜗牛: 确实很多时候不能完全区分，所以我也说是“常常”和“隐藏”。如果所说在理，适当表达情绪也没什么不对，人之常情。但经常过度表现这种心态就明显不好了。//@狂奔的淮安蜗牛:回复@非完全进化体:为了避免成为杠精，我只再说一句一旦预设了立场，我们的判断就很容易出现...查看全文

批判他人，这种行为常常隐藏着一些不健康的心理。尤其是在批判一些成就高于自己的人时，容易将嫉妒与不平衡隐藏其中。在批判跟自己相近或者不如自己的人时，又常常隐含自负与骄傲。而在与群体共同批判一件显而易见不正确的事时，又可能只是一种不花费成本获得正义感和群体归宿感的方式。查看全文

餐饮习惯在发生变化。查看全文

我想芒格的意思是，进行一项投资决策，首先需要分析所有重要的负面因素，而且需要比其他人思考得更为透彻。如果在所有负面思考后，你还能坚持正面的观点，那它就是一项非常可靠的观点。反之，如果他人提出你未思考过的负面因素，显然你当初的观点的根基并不牢靠。查看全文

肯定是有帮助的。多年前，作为商科专业，我也是通过考CFA一级和二级，来夯实金融学基础，在进入投行时，多少也起到了作用。相当于金融硕士二学位。你工科加金融的复合背景，在投资领域还是挺吃香的。当然，其他基础条件也要满足。查看全文

再来理解下。 $三聚环保(SZ300072)$ $长安汽车(SZ000625)$ $中国华融(02799)$查看全文

还是要调结构，牵扯利益庞杂，很难无痛解决问题。查看全文

有点意思。查看全文

最后发张图。睡了睡了 $老板电器(SZ002508)$ $拼多多(PINDD)$ 查看图片查看全文

回复@王聂: 我看了眼华帝抽油烟机，看到晒图箱子上写的是VAHHI，一堆评论居然没人发现。。有个卖格力的收到也是另外一个牌子。已感到恶心了 $拼多多(PINDD)$//@王聂:回复@非完全进化体:公司进货价135，查看全文

同样是一箱42度白牛二，京东167.9，拼多多只要100，第二件再减10元。查看全文

虽然可以评论，还是要转一下。查看全文

回复@源远圆: 多谢打赏//@源远圆:回复@非完全进化体:心态主要源于认知 ， 抛开认知来谈锻炼投资心态是没什么意义的查看全文

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