非完全进化体

像查理·芒格一样思考：“不做什么”

本文为 $牛顿定律(P000484)$ 年度报告、雪球路演《像查理·芒格一样思考：“不做什么”》的文字精华版，略有修改。
孙子兵法中讲：“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。”
巴菲特强调投资的首要原则是：“不要亏损”
芒格...

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回复@2024Eddie: 有备份。//@2024Eddie:回复@非完全进化体:微博它管不到了吧

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被小秘书盯上了，出海逻辑也不让聊了。不说了

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298也不让聊，我又没加钟。

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回复@糊涂的板桥先生: 这么多评论，就你抓到重点了。//@糊涂的板桥先生:回复@非完全进化体:几年前我刚到浙江的时候，浙江的人自豪地跟我说：全国只有浙江省的企业是强制性缴纳社保的。缴纳社保这个最基本的劳动者权益能做到也是很自豪的，这也确实是事实。上海manner咖啡事件，暴躁的员工，忍辱的...

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回复@扶苏1989: 品牌连锁提的低一些，算上办卡，一单50，一天4-5单。再考虑贵点的项目，一天300，一个月8000-9000包吃住在北京也可以了。//@扶苏1989:回复@非完全进化体:感觉你想隐喻什么，因为不可能抽30.。。

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昨天收盘找小妹做spa，04年的，问她298一单能提多少，她说30。另外底薪1000包吃住，办卡能提5-10%，也没有社保公积金。一边按我一边陷入沉思：这不就是中国分配体系的缩影与当前很多经济问题的根源吗？
小妹提供了绝大部分的服务价值，最后仅拿到不到20%。剩余80%是房租装修、税收、平台流量推...

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这两年投资的消费品公司在逆风下业绩基本都是超预期。一身发掘优秀企业的功夫被外部环境压制得死死的。

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回复@金岛阿杰: 搞清楚了，前面是月度数据，最后一个时点是季度数据。按季度也是新高了，网页打开有问题，应该是这个图。估计主贴的图也是网站显示问题。
查看图片//@金岛阿杰:回复@非完全进化体:同一个网站，为啥我看到的...

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人们总是或仅能基于当前的事实去推导未来，但你会发现很多时候，决定未来的是现在还没有发生的事。押注极值的持续一定是有风险的。站在2019年，就会非常能够体会这句话。

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回复@天上掉钱用桶接: 上游红利涨，中下游红利跌。这其中包含着一系列假设。//@天上掉钱用桶接:回复@wuyibujing:说白了就是只有市场报团的大盘红利在涨，中小红利已经调整好久了

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市场风格的影响越来越极致了，持仓中两家近期业绩增速超预期的公司，跌幅也完全跟着行业/市值板块走。
结果就是，你即便买到当前风格之外最优秀的一批公司，也明显落后于随便买一家风格之上的公司。
即便风格本身有它当前的逻辑支撑。但这种一枝独秀的市场结构，不论从经济的基本面，还是...

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确实没法简单类比。就拿消费来说，美国和日本的品牌消费与连锁零售都发展于电商成熟之前的大媒体时代。在渠道与品牌心智上更容易建立垄断。
而在当前国内的极度高效与内卷的电商平台时代，上述两点优势均被大幅弱化。
这也是当前抄底消费公司最容易误判的一点。
除此之外，可能导致结...

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回复@乙烯ch2ch2: 没错。从商业模式来看，这种共通之处并不难理解。比如这些行业市场规模更大，更容易跨国扩张，头部公司更容易建立优势与壁垒，roe更高。因为都是市场内部进行比较，确实跟失不失去关系不大。//@乙烯ch2ch2:回复@非完全进化体:和美股高度一致啊。所以失不失落照理说涨的东西都该一

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回复@岚之风: 表现好的不少跟出海相关。再看一项统计。 查看图片//@岚之风:回复@非完全进化体:表现好的都是跨过公司吧

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在日本失去的三十年中，表现最好的三大行业是科技、医药和消费，表现最差的三大行业是能源、公用事业和金融。

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被删了，$微博(WB)$ 有存档。

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回复@柠梦1990: 生意本身之外，估值，时代背景，政策背景都在发挥着作用。
所以，探讨一项投资或理念必须综合上述所有因素。而上述因素中，有些是可以充分认识和把握的。有些则是难以把握或充满偶然的（比如取决于地球上某几个人的主观想法）。
如果茅台没有当前这么差，海油可能也不会有...