戴志锋

测算与展望│降息符合预期，新一轮存款利率调降可期【中泰银行·戴志锋/邓美君/杨超伦】

投资要点
核心观点：1、降息符合预期，LPR挂钩7天OMO，利率市场化进一步深化。2、本次LPR调降10bp对银行2024年息差影响1bp左右，对营收和税前利润分别影响0.5pcts/1.1pcts。3、从近期LPR以及存款利率的调整来看：央行每下调LPR两次，接着大行就会下调挂牌存款利率两次，而今年初以来已降息两...

齐鲁银行2024中报业绩快报：规模与业绩均保持较高增速，资产质量改善【中泰银行·戴志锋/邓...

投资要点
营收、业绩增速均保持高位。1H24营收累积同比5.5%（1Q24同比5.5%）；净利润累积同比17.0%（1Q24同比16.0%）。
齐鲁银行2季度营收增速与1季度持平，预计利息收入和非息收入均对营收形成正向贡献。利润增速有所提升，预计费用和拨备均为正向贡献。2023、1Q24、1H24营收、营业利润...

前瞻│ 上市银行2024半年报展望与预测：息差下行放缓，资产质量稳健【中泰银行·戴志锋/邓...

投资要点
核心观点：银行业二季度息差下行放缓，预计下行2bp；预计资产规模增速有所放缓（+8.9%）；非息收入速边际下行，手续费继续承压，其他非息正向支撑力度减弱；预计上半年营收-2.4%，增速边际缓慢下行。资产质量方面，对公平稳，零售冒头，总体稳健；拨备有释放空间，预计利润同比增速...

银行角度看6月社融：总量整体偏弱，手工补息影响逐步消退【中泰银行·戴志锋/邓美君/乔丹】

投资要点
社融情况：6月社融增加3.3万亿，较去年同期少增9283亿元，基本符合万得一致预期。存量社融同比增8.1%，较上月同比增速环比下降0.3个百分点。
社融结构分析：1、居民和企业信贷投放季节性回升，票据冲量情况有所缓解。不过有效需求仍相对不足，高基数下同比少增。6月新增人民币...

银行业月度跟踪：板块取得1.3%超额收益，大行表现较好【中泰银行·戴志锋/邓美君/乔丹】

投资要点
月度行情回顾：1.本月股票市场各板块整体下跌，沪深300指数下跌3.3%，银行板块下跌2.0%，银行相对沪深300录得超额收益1.3%。从银行板块估值情况看，国有行、股份行、城商行、农商行板块最新PB分别为0.60、0.53、0.60和0.56，较上月分别变化2、-1、-3和-4bp。2.本月A股银行股大部分回...

投资要点
资产端：信贷投放符合序时进度，金市2季度仍有支撑。1、信贷：信贷投放进度符合预期，全年保持年初目标不变；对公抓手：外需、新兴产业、普惠；零售增长承压，部分银行表示零售贷款投放相对不足，部分产生的缺口未来用对公贷款填补。2、金市：各家银行对金市业务的关注度均有所提升...

分析 | 中小银行理财监管趋严：背景、测算及展望；牌照发放或提速【中泰银行·戴志锋/邓美君/杨超伦】

投资要点
核心观点：1、预计非理财子银行的理财规模年内将压降至3万亿左右（目前3.71万亿）。2、对中小银行经营影响不大：该部分银行理财手续费占比营收多数在3%以内，预计监管将加快新理财子牌照发放；同时理财规模进一步向理财子公司集中，利好持牌机构。3、全市场理财规模受6月末受回表影...

银行角度看5月社融：政府债拉动下同比多增，票据仍有一定冲量【中泰银行·戴志锋/邓美君/乔丹】

投资要点
社融情况：5月社融增加2.07万亿，较去年同期增加5132亿元，新增规模超过万得一致预期下的1.95万亿元。存量社融同比增8.4%，较4月同比增速环比提升0.1个百分点。
社融结构分析：1、表内信贷情况。随着政府债的发行，企业中长期配套贷款也相应有所增长，票据也还有一定的冲量。5...

银行资金面专题研究 | 哪些机构在推动银行股涨跌？【中泰银行·戴志锋/邓美君/乔丹】

投资要点
核心观点。我们一直强调：今年的银行股资金面分析是股价主因，基本面是次因。1、被动基金是今年推动银行上涨的重要力量：银行股受益于沪深300为代表的宽基指数的快增。2、保险和银行理财的资金是银行股的基本盘：近年来保险资金和银行理财的资金规模整体持续提升，该类资金都面临“...

银行业月度跟踪：板块取得3.7%相对收益，江浙地区的优质城农商行领涨【中泰银行·戴志锋/邓...

投资要点
月度行情回顾：1.本月股票市场各板块整体下跌，沪深300指数下跌0.7%，银行板块上涨3.0%，银行相对沪深300录得超额收益3.7%。从银行板块估值情况看，国有行、股份行、城商行、农商行板块最新PB分别是0.58、0.54、0.63和0.59，较上月分别变化0、1、3和5bp。2.本月A股银行股大部分上涨...

银行2024年1季度经营数据：净息差1.54%，不良生成平稳；净利润同比+0.66%【中泰...

投资要点
资产质量：1、不良率维持稳定。具体来看：（1）1Q24全银行业贷款总额环比4Q23增长9.05万亿，不良贷款规模为3.37万亿，环比4Q23末增长1414亿元，主要源于贷款规模增长产生的不良自然增长。不良率1.59%，环比保持不变。（2）城商行不良率环比上升，农商行维持稳定，大行、股份行小幅下...

详解招商银行2024年一季报：业绩符合预期；资产质量稳健【中泰银行·戴志锋/邓美君/杨超伦】

报告摘要
财报综述：1、招商银行1Q24营收同比-4.9%（vs 4Q23同比-1.6%），净利润同比-2.0%（vs 4Q23同比5.2%），业绩增速边际走弱，受息收和非息共同拖累 2、净利息环比-0.7%，单季日均净息差环比下降2bp至2.02%，主要为资产端拖累，生息资产收益率环比下降3bp至3.65%，计息负债付息率环比维...

详解南京银行2023年报&2024一季报：业绩回暖；分红稳定；消金持续发力【中泰银行·戴志...

报告摘要
财报综述：1、业绩增速向上：1Q24营收同比+2.7%（vs 2023全年同比+1.2%），1Q24净利润同比+5.1%（vs 2023全年同比+0.5%），营收和净利润增速边际均向上。2、单季净利息收入环比+18.2%，单季年化净息差环比+17bp至1.4%，资负两端共同贡献。（1）资产端：收益率环比上升11bp至4.15%，...

银行角度看地产新政：政策方向明确，观察力度与落地，影响投资风格【中泰银行·戴志锋/邓美君/马志豪】

投资要点
核心观点：1、系列房地产政策表明高层政策转向的态度明确，持续放松确定是大趋势。2、地产基本面改善，取决于地方政府和地方国企的落地情况，以及购房者意愿增强；预计是渐进过程。3、地产政策力度预计相机抉择，底线思维和防风险是核心考量；基本面压力越大，力度亦会加大。4、投资...

详解交通银行2023年报&2024一季报：单季息差环比回升，净利润保持正增【中泰银行·戴志...

投资要点
一季报综述：单季息差环比回升，净利润保持正增。2024年1季度在负债端的贡献下单季息差环比回升，带动营收降幅收窄0.2个百分点至-0.4%；公司成本管控力度不断增强，PPOP增速由负转正至增长0.2%。公司资产质量保持稳定，净利润同比增速提高0.7%至1.4%。
净利息收入：Q1净利息收...

银行业月度跟踪：板块取得3%相对收益，业绩较好的优质城农商行领涨【中泰银行·戴志锋/邓美君/乔丹】

投资要点
月度行情回顾：1.本月股票市场各板块整体上涨，沪深300指数上涨1.9%，银行板块上涨4.9%，银行相对沪深300录得超额收益3%。从银行板块估值情况看，国有行、股份行、城商行、农商行板块最新PB分别为0.58、0.53、0.60和0.54，较上月分别变化0、1、0和-1bp。2.本月A股银行股大部分上涨，...

银行业月度跟踪：板块取得3%相对收益，业绩较好的优质城农商行领涨【中泰银行·戴志锋/邓美君/乔丹】

1Q24金融机构贷款投向：平滑节奏，协调机制助力对公房地产贷款增速企稳【中泰银行·戴志锋/...

投资要点
平滑节奏，企事业单位贷款增速小幅下降。总体情况：企事业单位贷款同比增长11.19%，增速比上年末低1.52个百分点；一季度增加7.91万亿元，同比少增1.11万亿元。1Q23金融机构贷款投放较快，去年下半年以来，央行加强引导信贷均衡投放，缓解金融机构“冲时点”现象，1Q24贷款投放比例向...

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