戴志锋

详解沪农商行2023年报&2024一季报：利润增速波动；负债成本改善；分红维持30%+【中...

投资要点
财报综述：1、沪农商行1Q24营收同比+3.9%（vs 2023全年同比+3.0%），1Q24净利润同比+1.49%（vs 2023全年同比+10.64%）。2023年全年业绩稳健，1Q24利润增速下滑主要是由于信用减值损失同比+72.2%，预计主要是表外信贷承诺计提增多扰动，预计2Q24由于2Q23高基数（2023年Q2确认参股杭州...

详解兴业银行2023年报&2024一季报：一季度营收增速转正、同比+4.4%【中泰银行·戴...

投资要点
一季报综述：1季度营收增速转正：2024年1季度营收累计同比增速较去年四季度提高9.7个百分点至4.4%，各细项收入均有改善。净利息收入同比增长5.1%，去年1季度息差环比降幅较深、有一定的低基数，今年一季度在负债端的缓释下息差降幅不大；手续费负增有所收敛；叠加债牛、投资收益录得...

银行角度看4月社融：挤水分后的社融负增长【中泰银行·戴志锋/邓美君/乔丹】

投资要点
社融情况：4月社融减少1987亿，较去年同期减少1.42万亿元。存量社融同比增8.3%，较3月同比增速环比下降0.4个百分点。
社融结构分析：1、表内信贷情况。票据冲量为主，防止资金空转+有效需求偏弱+专项债发行进度偏慢带动配套贷款投放进度偏慢。4月新增人民币贷款3306亿元，同比...

银行角度看央行1季度货币报告：重信贷质量而非数量；增加对通胀考量【中泰银行·戴志锋/邓美君/杨超伦】

报告摘要
核心观点：信贷节奏与结构：重质量不重数量；积极配合，增加对通胀考量。利率政策方面，防范高息揽储，稳定银行负债成本，降低社会融资成本，存贷两端降息预期仍在；市场缺乏安全资产，防范投资过于短期化而带来的损失。地产方面，重申政治局会议精神，统筹消化存量和优化增量。

银行角度看央行1季度货币报告：重信贷质量而非数量；增加对通胀考量【中泰银行·戴志锋/邓美君/杨超伦】

报告摘要
核心观点：信贷节奏与结构：重质量不重数量；积极配合，增加对通胀考量。利率政策方面，防范高息揽储，稳定银行负债成本，降低社会融资成本，存贷两端降息预期仍在；市场缺乏安全资产，防范投资过于短期化而带来的损失。地产方面，重申政治局会议精神，统筹消化存量和优化增量。

详解宁波银行2024年一季报：营收增速稳健，揽储开门红驱动息差平稳【中泰银行·戴志锋/邓美...

投资要点
1Q24宁波银行营收同比增长5.8%，归母净利润同比增长6.3%，营收和净利润增速边际均有所下行。具体看，利息净收入同比增12.2%，增速较2023提升3.2pct；非息同比-4.7%，较2023年下降6pcts，主要是其他非息收入增速下行，有一次性资产处置的原因，去年一季度处置资产录得2.84亿一次性收...

综述与各业务分析丨券商24一季报：投行投资净利息承压，高基数下利润下滑三成【中泰金融·蒋峤/戴志锋】

投资要点
券商24一季报业绩特点：
1、总体业绩：24Q1营收同比-21.5%、环比-8.3%，净利润同比-31.9%、环比+56.7%。
2、分组来看，大券商业绩表现好于中小券商。来看，前10券商、11-20券商、21-44券商营业收入同比分别减少22.1%、22.1%、18.8%，归母净利润同比分别减少27.9%、33.4%、...

深度综述与拆分 | 42家上市银行一季报：规模、其他非息正贡献，息差和手续费承压【中泰银行...

投资要点
一、1季报综述：业绩分化，优质区域银行维持营收利润高增长。
1、营收：上市银行整体营收同比-1.9%。大行、股份行、城商行和农商行分别同比-2.5%、-3.4%、5.7%和4.7%，城农商行是规模与其他非息高增驱动。
2、净利润上市银行整体净利润同比-0.6%，大行、股份行、城商行和...

详解苏州银行2023年报&2024一季报：开门红成色较好，净利润保持稳健增长【中泰银行·戴...

投资要点
一季报综述：营收实现正增，净利润保持稳健增长。债市行情较好带动其他非息收入提高，2024年1季度营收累计同比增速较去年四季度提升0.2个百分点至1.2%；公司资产质量保持优秀水平，在稳健性的考量下拨备计提力度有所增加，净利润实现12.3%的同比增长，增速保持在较高水平。
净...

详解齐鲁银行2023年报&2024一季报：规模与业绩增长均稳健；分红提升【中泰银行·戴志锋...

财报综述
1、1Q24业绩稳健，营收增速维持5%+，净利润增速维持15%+。1Q24营收同比+5.5%（vs 4Q23同比+8.0%），1Q24净利润同比+16.1%（vs 4Q23同比+18.0%），营收和利润增速保持稳健。
2、测算1Q24单季年化净息差环比维持在1.53%，生息资产收益率环比下行4bp至3.58%，计息负债端成本率环比...

详解渝农商行2024年一季报：成本管控加强，PPOP+5.4%；一次性因素影响下净利润负增...

投资要点
一季报综述：公司加大成本管控力度，PPOP同比增5.4%，在去年同期大额清收造成的高基数影响下净利润负增，全年利润增速不受基数扰动。营收累计同比增速降幅较去年四季度也收窄0.5个百分点至-3.1%，主要手续费增速由负转正贡献；另外1季度在负债端的缓释下息差仅环比降低3bp，同时在债...

详解江苏银行2023年报&2024一季报：稳步扩表；Q1营收利润两位数增长；分红率维持30...

报告摘要
财报综述：
1、23年业绩增速下降，24Q1营收利润维持两位数增速。1Q24营收同比+11.6%（vs 2023全年同比+5.3%），1Q24净利润同比+10%（vs 2023全年同比+13.3%），营收增速边际向上，净利润增速边际小幅向下，业绩增速仍处于行业领先。
2、1Q24净利息收入环比+17.68%，资负共...

政策丨如何理解国务院的金融企业国有资产管理报告？——优化国有金融资本管理，来推动金融国企提...

投资要点
核心观点：《关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告》发布，从5方面对金融国有资产管理提出完善工作的思路和措施。总体看，格局方面，明确提出集中力量打造金融业“国家队”，头部金融机构受益，同时地方国有金融企业特色差异化发展；管...

详解成都银行2023年报&2024一季报：净利润保持稳健增长，资产质量进一步提高【中泰银行...

投资要点
一季报综述：净利润增12.8%，保持稳健增长。2024年1季度在良好的负债端成本管控下成都银行息差有所回升，带动净利息收入实现了8.1%的较高同比增速，不过受其他非息拖累，营收整体累计同比增速较去年四季度下降0.9个百分点至6.3%；公司资产质量进一步提高，在稳健性的考量下拨备计提...

详解基金1Q24银行持仓: 持仓占比升至2.53%，增配大行和优质中小银行【中泰银行·戴志...

投资要点
一季度偏股主动基金持仓银行股情况：基金加仓银行股且加仓幅度较大。基金中偏股主动基金一季度重仓股配置情况：基金持仓银行股比例为2.53%，环比去年四季度1.99%的持仓有0.54个百分点的提高，整体持仓占比仍是低于历史均值。2、银行一季度的加仓幅度在28个行业中较靠前，一季度排名...

详解平安银行2024年一季报：净利润同比增2.3%；调结构继续、拨备释放利润增速企稳【中泰...

投资要点
平安银行1Q24营收同比-14.0%，主要是利息收入拖累；净利息收入同比-21.7%（2023同比-9.3%），增速放缓同时受息差收窄和信贷增速放缓的共同影响。净非利息收入同比+4.9%，受资本市场波动和银保费率调降影响，手续费负增明显，资金市场利率下行背景下、其他非息增速较高，带动非息收入...

详解杭州银行2023年报&2024一季报：净利润保持较高增速，资产质量表现优异【中泰银行·...

投资要点
一季报综述：净利润增21.1%，稳健的基础上保持较高增速。2024年1季度营收累计同比增速较去年四季度下降1.7个百分点至3.5%，主要是息差同比降幅较多拖累；公司资产质量保持优秀水平，在稳健性的考量下拨备计提力度有所加大，净利润实现21.1%的同比增长，增速保持在较高水平。
净...

政策 │ 公募费率新规落地：综合费率或降至万4.5，回归投研本源【中泰金融·蒋峤/戴志锋】

投资要点
核心观点：证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自2024年7月1日实施。总体看，新规内容与此前意见稿差异不大，公募交易佣金率或降至万4.5左右（被动股票型约万2.5、主动型型约万5）。静态测算公募分仓佣金降幅38%，对券商营收整体影响小（0.6%-1.5%）；但研究...

详解北京银行2023年报：业绩稳健增长，不良率继续下行【中泰银行·戴志锋/邓美君/马志豪】

投资要点
2023年北京银行营收同比增长0.7%，归母净利润同比增长3.5%，营收增速转负为正；净利润增速平稳。具体看，利息净收入同比增-2.2%，增速较3Q23降幅收窄1.7pct；非息同比增10.5%，主要来自于其他非息。
4Q23净利息收入环比下降1.2%，单季年化净息差环比下行5bp。测算单季年化息差...

详解北京银行2023年报：业绩稳健增长，不良率继续下行【中泰银行·戴志锋/邓美君/马志豪】

投资要点
2023年北京银行营收同比增长0.7%，归母净利润同比增长3.5%，营收增速转负为正；净利润增速平稳。具体看，利息净收入同比增-2.2%，增速较3Q23降幅收窄1.7pct；非息同比增10.5%，主要来自于其他非息。
4Q23净利息收入环比下降1.2%，单季年化净息差环比下行5bp。测算单季年化息差...