感觉在向房地产学习。//@散户椅:大存大贷，商誉减值，随便爆一个都惨，一群发白日梦的人在意淫
我爱安全边际
以合理的价格，买入能力圈内的优质公司的股权，长期持有，获得合理回报。
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我爱安全边际回复的提问
@我爱安全边际[¥20.00] 感谢你分享了关于估值思考的文章，特别是关于马喆唐朝的。
他的全部讨论
当看到伊利这么高的负债率时，笔者着实吃惊。
为何一个好端端的牛奶企业，需要借这么多负债？
有人说，你不懂：大存大贷的原因主要在于，伊利通过产业链...
钱不值钱，资产当然值钱。
中国海油2023年股息1.14元，当前股价33.91元，股息率3.36%。
招商银行2023年股息1.97元，当前股价33.79元，股息率5.84%。
五粮液2023年股息4.67元， 当前股价127.48元，股息率3.66%。
按照股息折现模型的永续增长模型，中小股东若取得10%的...
回复@ice_招行谷子地: 总有一批人梦想着丑小鸭变白天鹅。//@ice_招行谷子地:回复@ls007player:董奔奔给粉丝洗脑的能力真的很强，在写了著名的《投银行就投“烂银行”》后，在几年给烂仔民生银行站台之后，居然粉丝还相信他不投困境反转？！ 对，他投的不是困境反转，是“困境摆烂”![[捂脸]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_33_face.png?v=1 "[捂脸]"){kind=small}
茅台和五粮液的股价最近都在低位，原因在于前几年增速太快，今后几年不可能像这样一直高速。但每年10%，应该还是可能的。
进一步，茅台的网页链接
老唐关于现金流量表的分析还是不错的。
现金流量表是展示企业经营活动、投资活动和筹资活动现金流变化的。
奶牛型："+ - -"
经营活动现金流入，投资活动现金流出，筹资活动现金流出。经营现金流入表明企业经营正常；投资现金流出表...
另外一种视角：设折现率10%。长电当下股息率3%，按DDM永续增长模型，那么长电多年增长率需达到7%。即使自由现金流100%分红，股息率翻倍达到6%，多年增长率也需达到4%（50年以上）。 网页链接
长江电力最近热度较高，笔者十分好奇其真正价值，索性抛砖引玉。
下面是假设条件。
折现率取10%，即收益率要达到年化10%。
公共事业不会被允许赚大钱，且长电以后基本不会有大的收购：长电的自由...
回复@铜板1785441490: 按你的估算，平均每年20亿的额外成本。但长电2021年的折旧总费用113亿元，覆盖这部分的成本，压力不大，能保持现状的净利润规模。//@铜板1785441490:回复@铜板1785441490:所以说长江水电基本没有折旧，我一听明白都是在大 伙没有接触 过水利的外行在YY
水利工程过了30年...
合同负债，网页链接
含金量是判断黄金首饰价值的重要指标，企业净利润的含金量也是。
相较而言，企业现金流造假的难度最高，因此判断净利润的含金量应该从此着手。
对于正常企业，长期而言，经营现金流和净利润应该是接近的。若短期内出现较大偏差，需搞清原因，了...
“自由现金流代表了企业每年创造的可供股东自由支配的现金。会计准则并没有规定自由现金流的标准，一种通行的计算方式是：自由现金流 = 息前税后利润（或净利润）+ 折旧摊销 - 净营运资本增加 - 资本开支，多数企业的资本开支会略高于折旧摊销，所以自由...
现金流量表为现收现支（现状），资产负债表和利润表为应收应支（理论，责权制）。而隐藏在财报附注中的“将净利润调节为经营活动现金流量”，让三者联系在一起，对我们正确判断企业的真实经营状况非常有用。
当净利润和经营现金流差异较大，需要密切关注，但只需关注下文的第三部分，即和资产...
“规模快速扩张后，不良会伴随着扩张降速而产生。”
首先是，分红能力受限。
成都银行的总资产扩张过快，大大超过M2增速。
总资产扩张过快，银行自有资本会跟不上，导致核心一级资本充足率快速下降，从而银行的未来扩张能力受限，需要通过融资解决。
当然，成银转债的转股价值已达119.7%，强制...
对双汇忽生好感，其ROA能达到14%，杠杆率低；格力ROA才7.7%，通过挤压上下游及借款，ROE才达标。
双汇100%的分红率，说明其进入了成熟阶段，没有发展了，这从EPS和每股分红也可以看出。
因此，双汇适合于网页链接