对双汇忽生好感，其ROA能达到14%，杠杆率低；格力ROA才7.7%，通过挤压上下游及借款，ROE才达标。
双汇100%的分红率，说明其进入了成熟阶段，没有发展了，这从EPS和每股分红也可以看出。
因此，双汇适合于DDM的不变增长模型，即当 折现率K>g 时，股息按照固定的增长率g增长。
计算公式为 V = D1 / (K - g)，注意此处的D1为下一期的股息，而非当期股息。
双汇提供的是充分竞争的普通商品，且企业已处于成熟阶段，其增长率g设为长期通货膨胀率3%，而不是GDP增长率、M2增长率。
为了能达到10%的收益率，目标股息率为D1=7% = (10%-3%）。而当前实际股息率5.6%（=1.45元2023年股息/25.99元股价），股价偏高。
$双汇发展(SZ000895)$ $招商银行(SH600036)$ $贵州茅台(SH600519)$
2024-5-20 初稿。