论证茅台年均增长10%

茅台的优势在于：零售价2500元和出厂价1169元的巨大价差。

2023年报中，直销只销售了1.56万吨，但却和批发5.76万吨产生的销售收入接近。同时，可注意到，批发渠道的销售量5.7万吨几乎没怎么增加。

那么，不影响批发渠道的利益，茅台把新增茅台酒产能2万吨（茅台酒年实际产能从5.65万吨增加至达7.7万吨）只投入到直销渠道，那到2033年收入即为2900亿元 （= 799.8+ 672.3 +（672.3-493.7）* 2万吨 / ((1.56-1.12) * 4.2 / (4.2+3.1))），和2023年收入1472亿元相比，年化7%。

过去10年，茅台出厂价从819元涨至1169元，年均提价3.6%。

两者相加，茅台的年化能达到10%。

五粮液和茅台的差距在于，终端价格和出厂价很接近，高度依赖茅台酒产量不足的溢出效应，量和价的提升都受限于茅台，大概在8%~10%。

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2024-4-27 初稿