老唐关于现金流量表的分析还是不错的。
现金流量表是展示企业经营活动、投资活动和筹资活动现金流变化的。
奶牛型："+ - -"
经营活动现金流入，投资活动现金流出，筹资活动现金流出。经营现金流入表明企业经营正常；投资现金流出表明企业正在扩张；筹资现金流出表明企业还债或回报股东。也就是说，企业靠着经营现金流入，实施投资并同时清偿债务或回报股东。
蛮牛型：“+ - +”
经营活动现金流入，投资活动现金流出，筹资活动现金流入。很明显，这家企业把经营活动挣的钱，加上借债或出让股权筹来的钱，一起投入新项目中去了。企业扩张的急切之心昭然若揭，如同一只勇往直前的蛮牛。所投项目如果创造辉煌，企业可能高速增长。反之，如果投资项目失败或与期望值差距较大，投资者的失望情绪可能会严重打压公司市值。这类蛮牛型企业，投资项目前景究竟如何，是投资者必须首先要考虑的因素。
垃圾类：“- ？ ？”
经营现金流为负，意味着主业经营不产生现金流入。现实中，这种企业可能是初创企业，也可能是衰退期企业。很不幸，A股市场目前尚不允许未盈利的初创企业上市。因此，经营活动现金流为负的企业，都是处于衰退期的主儿。
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暴雷之前，乐视2014年报、康得新2017年报、康美2018年报，均是典型 + - + 的蛮牛型。
虽然不能直接判断其是否财务造假，但很明显，中小股东无法获得自由现金流的。
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以广汽集团为例，现金流量表的表现差强人意。
更近一步，广汽的自由现金流FCF非常不健康。
* 自由现金流量 (FCF) = 经营活动产生的现金流量净额 - 购建固定资产、无形资产支付的现金；
* 企业自由现金流(FCFF) = 息税前利润 * (1-税率) + 折旧、摊销 - 资本支出 - 运营资本变化。其中：息税前利润 = 营业利润 + 财务费用之利息费用；折旧、摊销 = 固定资产等折旧 + 无形资产等摊销；资本支出 = 非流动资产净增加额；运营资本变化 =(流动资产 - 流动负债) 的净增加额。
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人生苦短，没必要给自己找麻烦。只投一尺栏杆难度的公司，避开它们不难。
$广汽集团(SH601238)$ $贵州茅台(SH600519)$ $分众传媒(SZ002027)$
2024-6-29 初稿
2024-7-14 增加行业对比数据。