现金流量表为现收现支（现状），资产负债表和利润表为应收应支（理论，责权制）。而隐藏在财报附注中的“将净利润调节为经营活动现金流量”，让三者联系在一起，对我们正确判断企业的真实经营状况非常有用。
当净利润和经营现金流差异较大，需要密切关注，但只需关注下文的第三部分，即和资产负债表相关的经营性应收、应付及存货的环比增减（不是同比）。
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从利润表的净利润数据入手，做三类调整后，可反推出经营现金流量。三类调整指：①利润表里的费用，但实际并没有支付现金的；②利润表的收入或费用，但与经营活动无关的；③没有体现在本期利润表里的经营性应付、应收和存货的环比变化，对当期经营性现金流量的影响。
第一步，将利润表原本计算净利润的步骤里，已经当作费用扣除、但实际并没有支付现金的金额，一律加回净利润去。表里的①部分，资产减值准备、折旧、摊销、资产处置或报废产生的损失，都是这种情况。注意：如果某科目为收益，比如坏账转回、处置资产盈利等，记录为负数即可。
第二步，因为是计算经营活动现金流，所以将不属于经营活动的支出或亏损加回来。上表的②：财务费用支出、投资亏损及当期公允价值下跌（盈利记录为负数即可），都不是经营活动范畴的支出，所以加回来。
第三步，经营性应收、应付及存货的变化，属于经营活动，会直接影响当期现金流人和流出。它们是现金资产和其他形态资产之间的变化，没有直接体现在本期利润表上。所以从净利润反推本期经营现金流时，需要将这部分影响调整回来。
比如动用了预缴税款（递延所得税资产减少），那么利润表计算净利润时扣除的税款，实际并没有在本期支付现金，所以要加回来。而递延所得税负债的增加额，是多欠了税务局税款，代表利润表里记录的税款支出，本期并没有实际支出现金，所以加回来。
同理，存货价值如果不变，可以看作公司当期卖出的商品成本等于本期采购或制造，利润表里的营业成本支付了足额现金。而存货若有减少，意味着利润表里对应金额的营业成本，是动用了过去支付现金采购或制造的存货（本期没有现金支出），所以计算本期经营活动现金时，将这部分钱加回来。
相关经营应收款的净减少，代表本期除了营业收入对应的款项已经收到之外，还额外收回部分历史欠账。这是利润表没有记录的现金收入，要加上。经营性应付项目的增加，则相当于本期额外拖欠了应支付的经营活动成本，增加了保留在手的经营活动现金，要加上。
这样分拆一下，上述表格背后的逻辑就不难懂了：当期的经营活动产生的现金流量净额 =净利润 + ①利润表里已经扣除但并没有实际支付现金的费用 + ②经营活动无关的费用和亏损 +③利用期初（与经营活动相关的）非现金资产或负债转化来的现金。
（以上摘自《手把手教你读财报》（新准则升级版））
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以茅台2023年报为例：经营性现金流只有655亿，但是靠递延所得税增加10亿，存货增加76亿，应收增加34亿，最终获得净利润775亿元。
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以贾会计的乐视网2014年报为例，净利润只有1.28亿，但无形资产摊销增加10.3亿，应收增加16亿，应付增加9.9亿。理论上，表中各项的增减应该都是比较小的，至少要和净利润在同一个数量级。但乐视网却是净利润的10倍，典型的小马拉大车。
特别是在利润表中，所得税费用居然为负，从来没听说过税务局还需要给企业钱；少数股东损益为负，正收益却给母公司股东，当代的活雷锋。责权制下的利润表真是容易造假。
但当时的市场对乐视财报却表示认可，让人困惑。
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综上，“将净利润调节为经营活动现金流量”非常有用，可以用来排除坏企业。
$贵州茅台(SH600519)$ $招商银行(SH600036)$ $乐视退(SZ300104)$
2024-6-2 初稿