ericwarn丁宁

从喜诗糖果到可口可乐，仅需两个投资案例，便可发现“巴菲特的投资秘密”（市赚率系列文章第1篇）

最近在谈公费出书《巴菲特的投资秘密》，刚好又获得了雪球网的“十大新锐用户”提名。为了感谢各位投票的球友，决定“挤出”干货，写个系列文章。如果觉得市赚率有用的话，请给我投票，万分感谢。11月7日～11月16日，每天可投一票，投票页面：网页链接

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回复@意识的量子态: 长电无法用市赚率估值，对我来说就是7尺栏杆。巴菲特遇到这种栏杆时，会立刻躲开，而不是试图跨越并把自己绊倒，我的态度也是这样。有时间的话，还是应该多研究我能搞懂的1尺栏杆，反倒更靠谱。$长江电力(SH600900)$//@意识的量子态:回复@ericwarn丁宁:详细说说长电为啥不能用p...

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回复@此生无白: 客气，。另外，市赚率绝非万能。以长电为例，就没法用市赚率估值，只能用别的估值法，比如股息率。$长江电力(SH600900)$//@此生无白:回复@ericwarn丁宁:学习。谢谢丁宁兄。

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估值周期股，我用的是景气周期第一年的ROE数据，大概率也是整个景气周期里ROE最低的一年。之所以用这个ROE，其实是为了保守估值。真正进行估值时，也同样需要用到市赚率第二公式。目前来看，中国神华H几乎是9折了，中国海油H只有不到6折，所以后者更具性价比。链接抄送给你：网页链接

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困境反转股，在尚未反转前，可以用最近几年比较低的ROE，平均一下进行估值。（其目的，就是预估一个相对容易实现的ROE，然后才能进行相对保守估值）。在这里，需要用到市赚率第二公式。前段时间，我抄到了保险股的大底，用的就是这种方法，链接抄送给你：网页链接 ...

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回复@小草莓阿小草莓: 我不研究经济周期，只是低估的都买一点，这样更省心。因为预判经济周期，经常会错，所以不预测。只有典型事件出现时，才会做出基本预判。比如说疫情那几年，欧美滥发货币，那就大概率会有大宗商品牛市，所以2020年开始便买了油煤铜。说回茅台，07年大泡沫，最高估值2.0PR，之...

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白酒行业的前景看不清，我正在慢慢看，慢慢等，慢慢买。目前轻仓五粮液，超轻仓泸州老窖。泸州老窖的市赚率虽然最低，但稍有瑕疵。比如说负债率、单一客户、渠道压货之类的，（还没细研究），所以只是慢慢买。家电三强的话，估值差异很大，我选择以美的集团作为行业标杆。一旦标杆高估了，一并卖出...

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回复@亖级注册建筑师: 一直有球友抬杠，说市赚率是后视镜，我就把压箱底的这个惯性概念拿出来了。一直不想说，结果还是说了。——实际上，巴菲特也是这个套路。关注一大堆优秀企业，遇到暂时困难或暴跌股灾时，他老人家就趁着打折出手了。优秀公司持续优秀的惯性，在巴菲特的投资案例汇总里体现的...

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回复@橙心橙意的橙子: 兄弟正解，。市赚率有效的前提，就是大多数优秀企业具备了持续优秀的“惯性”。虽然也有少数优秀企业彻底沉沦，但大多数还是能够保持惯性的。这样一来，低估时买入这些优秀企业，组建一个投资组合，大概率还是赚钱的。——我最近几年观察跟踪的优秀企业，只有茅台、五...

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回复@eric2010: 对我来说，烟蒂要低于1PB，甚至0.5PB左右的才行。比如说前阵子买的太保H、江铜H、银河H。趁热捡起来，猛吸几口，（我不吸烟的，做一个比喻）$中国太保(02601)$ $江西铜业股份(00358)$ $中国银河(06881)$//@eric2010:回复@ericwarn丁宁:找烟蒂确实比较困难

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回复@诺依曼Feng: 看了一下，还真是，都是多年ROE超过15%的：我是小蜜蜂呀，飞在花丛中呀，，只挑花大的去采蜜。$石药集团(01093)$ $济川药业(SH600566)$//@诺依曼Feng:回复@ericwarn丁宁:两只都是十年ROE稳定在15以上。

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贵州茅台的股利支付率一直都是51.9%，模糊正确的来看，其实就是50%，所以修正系数一直都是1.0。至于高出51.9%的部分，其实都是特别分红。很可能是偶尔为之，并不是官方承诺。所以我估值茅台时的修正系数，一直都是1.0。另外要说的是，ROE在10%-33%之间时，市赚率强有效，这个是通过DCF计算器测算出...

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回复@乌龙茶rqh: 我买的石药，可以用修正市赚率估值。另外，前阵子起飞的济川药业，也可用修正市赚率估值。这两个医药股，都是PE够低，ROE够高，分红也比较厚道的典型代表。——至于大多数医药股，好像并不能用修正市赚率估值。这些没法估值的医药股，对我来说是7尺栏杆，我会选择绕过去，只跨1尺...

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回复@周期及其趋势: 涪陵榨菜定增之后，ROE就失真了，我就不会估值了，所以一直在看，没敢碰， $涪陵榨菜(SZ002507)$//@周期及其趋势:回复@Oo好听一个楚oO:目标不能太直接，不以价差为目的，是赚到价差的唯一方法！@闭嘴吧超超 @陆冲河 @ericwarn丁宁 @炼金女王

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转：三钢闽光，两年一倍值得期待， $三钢闽光(SZ002110)$

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市赚率适合一眼看胖瘦，。我不反对杠杆，但最好是低成本杠杆，

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回复@富小神童: 兄弟可以学一下囚徒困境和博弈论，纳什均衡也可看下。有时候，真实的世界并不是简单的逻辑推演。如果油价真的崩盘，产油国也许就会争着亏本去卖。$中国海洋石油(00883)$ $中国海油(SH600938)$//@富小神童:回复@ericwarn丁宁:等油价跌破60美金再买就行了，哪个国家也不愿意贱卖自己...

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回复@不疾而速888: 60美元国际油价是警戒线，一旦跌破了，就要静下心来看看，到达发生了啥。是欧美经济衰退了？还是OPEC+内讧了？还是没啥大事？如果没啥大事，那就抄底。如果有大事，投资逻辑就变了，需要重新审视。$中国海洋石油(00883)$ $中国海油(SH600938)$//@不疾而速888:回复@ericwarn丁宁:...

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回复@有田有闲无病无灾: 我通常是4折5折6折买股，茅台的护城河极好，所以我会放宽到7折，也就是7折以下越跌越买。不过话又说回来，因为是越跌越买，所以最后还是会摊低成本，并把持仓成本做到4-6折这个区间。$贵州茅台(SH600519)$//@有田有闲无病无灾:回复@ericwarn丁宁:丁老师，是否能具体分析一...

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回复@投资思考札记: 兄弟这个案例真的很好，。我仔细算了一下，2015年，牛市高点，农行H的修正市赚率估值大概是6折左右，仍然明显低估。农行那几年的ROE则非常优秀，大概是15%-20%。2022年，熊市低点，农行H的修正市赚率估值大概是4折左右，可以说是极度低估。农行那几年的ROE则非常平庸，大...

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回复@漫天飛舞的雪花: 多谢夸奖，。周期股的投资，理论上来说，就是熊市埋伏牛市收获，基本就是这样的套路。——我并不反对把周期股吹的天花乱坠，但坚决反对声称周期股没有周期性的那些说法。$中国海洋石油(00883)$ $中国神华(01088)$ $中国海油(SH600938)$//@漫天飛舞的雪花:...