贵州茅台的股利支付率一直都是51.9%，模糊正确的来看，其实就是50%，所以修正系数一直都是1.0。至于高出51.9%...

发布于:2024-05-14 16:57

雪球

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贵州茅台的股利支付率一直都是51.9%，模糊正确的来看，其实就是50%，所以修正系数一直都是1.0。至于高出51.9%的部分，其实都是特别分红。很可能是偶尔为之，并不是官方承诺。所以我估值茅台时的修正系数，一直都是1.0。另外要说的是，ROE在10%-33%之间时，市赚率强有效，这个是通过DCF计算器测算出来的。至于ROE在33%-50%之间时，市赚率则是弱有效，也就是勉强可用的水平。茅台的TTM ROE是34.65%，只是略超33%，所以不影响估值结果的。甚至可以简单粗暴的认为，茅台的合理估值就是34.65PE（TTM）。越低于这个数值，打折就越多。越高于这个数值，溢价就越多。$贵州茅台(SH600519)$

引用：

2024-05-14 06:59

丁总，关于茅台市赚率有2个疑问，你方便的话帮忙解答下哈 [贴好运]

：
1.茅台23年报股利支付率是32.12％，22年是95.78％，19-21年都是51.9％，因为23/22年数据差异过大，用修正系数反而使得数据会很奇怪，没有同比可比性了，这样的话茅台的股利支付率如果22/23年简单算数平均63.95％（加...

精彩讨论

ericwarn丁宁05-14 17:33

一直有球友抬杠，说市赚率是后视镜，我就把压箱底的这个惯性概念拿出来了。一直不想说，结果还是说了。——实际上，巴菲特也是这个套路。关注一大堆优秀企业，遇到暂时困难或暴跌股灾时，他老人家就趁着打折出手了。优秀公司持续优秀的惯性，在巴菲特的投资案例汇总里体现的最明显。大概80%继续优秀，另外20%则彻底沉沦。虽然有20%的失败率，但却并不妨碍巴菲特极度成功。

ericwarn丁宁05-14 17:22

兄弟正解，。市赚率有效的前提，就是大多数优秀企业具备了持续优秀的“惯性”。虽然也有少数优秀企业彻底沉沦，但大多数还是能够保持惯性的。这样一来，低估时买入这些优秀企业，组建一个投资组合，大概率还是赚钱的。——我最近几年观察跟踪的优秀企业，只有茅台、五粮液、美的、格力、平安、万科、招行、成都、海油、兖煤这十家。真正沉沦的，只有平安和万科，所以成功率还是很高的，80%。——另外要说的是，优秀企业所组成的股票池，也是需要实时更新的。平安和万科的空缺，很快就会找到其它股票进行补充的。$贵州茅台(SH600519)$ $美的集团(SZ000333)$ $成都银行(SH601838)$