徒步十公里

徒步十公里

离市值太近,离价值太远。

徒步十公里回复的提问

能分享下你是如何合理的预估一家公司的未来现金流嘛?查看全文

他的全部讨论

[赞成],小生庄兄,我对美邦服饰纯粹就是个打酱油的,不懂他的销售模式是咋运作的。关注这家公司主要是前两年财经媒体上对美邦因营销激进导致的库存计提减值准备很少而好奇。09年存货占总资产的比例为16.6%,10年就飙升到29.68%,11年为28.82%,12年为28.63%。服装这玩意,一旦过季就很麻烦,可是...查看全文

券商打造全能账户

这个账户的意义在于,集成消费支付功能,增加客户粘性,可以交叉销售更多产品。 据财新记者了解,继去年底光大证券账户开通消费支付功能后,中信证券已于近日获得证监会机构部出具的《开展客户证券资金消费支付服务试点的无异议函》,即将开展证券账户消费支付试点业务。上世纪70年代,美国取消固...查看全文

回复@一只特立独行的猪: [赞成],也许我对平安充满了偏见。哈哈。对我来说,平安的年报就像天书一般,看不懂。平安证券短短几年就冲到IPO第一的规模,光鲜的背后是坑蒙拐骗,无所不为。平安银行找了一帮民生旧将,照葫芦画瓢搞事业部改革。如果不是要规模快速做大,我真不知道他们想干什么。平安信...查看全文

证券公司信贷业务研究

因本人仓位中持有一个券商组合,之前写过几篇关于海通证券和中信证券的文章,主要是进行整体资产负债表和业务框架的研究。随着券商创新业务的开展和杠杆率的提升,证券公司的资产负债表必然越来越复杂,因此研究证券公司的具体业务特点变得越来越有必要。我在"证券公司资产证券化案例研究"...查看全文

“招行表示会继续降低成本,同时增加经营收入以令成本对收入比率下降。” 利润增长不如意,拿刀砍成本。查看全文

回复@小生庄: [赞成],我的猜测和你是一样的。除了奶源,还有其他特质。在乳制品行业中,婴儿奶粉是用基粉乳清勾兑的,对原材料收购储存处理都不特别,资本开支相当低。从惠氏他们长驱直入就可以看出,他们在国内就是个搅拌厂或者包装厂。1,除了婴儿乳制品之外,液态乳制品和低温乳制品都需要在本...查看全文

回复@星银投资: 达能先后和娃哈哈、光明合作,都没有取得成效,这次和蒙牛合作,又会怎样?达能作为世界第一流的乳制品供应商,在中国不愿意直接做,而是不停的更换合作伙伴,可能说明中国乳制品这个行业壁垒森严。//@星银投资:[大笑]强强联合查看全文

证券公司资产证券化案例研究

因本人仓位中持有一个券商组合,之前写过几篇关于海通证券和中信证券的文章,主要是进行整体资产负债表和业务框架的研究。不过随着券商创新业务的开展和杠杆率的提升,证券公司的资产负债表必然越来越复杂。既然持有券商的股票,好歹要研究一下具体业务的原理,就像喜欢贵州茅台的朋友一定会买茅台...查看全文

读资本之王

这两天在看资本之王,这本书讲述了黑石集团的历史。有意思的是,黑石能够成功,作者认为要归功于两点:以合作伙伴的友好态度对待被并购方;不能容忍亏损。说到这两个特点,你可以想到谁?[笑]查看全文

2012年的中信证券和高盛

1,本人持有中信证券,没有持有高盛。2,数据来源于年报。财务数据可能会被会计方法扭曲,或者被人为操纵,应谨慎鉴别。高盛的财报按照美国的GAAP规范编制。我还不太清楚GAAP和中国的会计准则有哪些重大差异,本文假设GAAP和中国会计准则无重大差异。之前在雪球上发帖,啰嗦了不少关于快消品的不成...查看全文

回复@流水白菜: 我觉得平安证券的问题可能没有那么简单。平安证券在投行业务上快速崛起,疯狂而不择手段的追求规模可能和平安的文化是一致的。整个平安集团都能看出追求规模大于质量的痕迹。只不过IPO承销业务的周期很短,质量问题很容易暴露出来。平安其他承保期更长的保险业务风险呢,是时间不长...查看全文

[好失望],是啊,最近几年白酒和运动服饰行业在渠道库存上集体沦陷,,我也理不清。我个人意见是,要对依靠代理多开店面赢得高增长的,要保持警惕。不过老实说,这样的股票,反而在到达顶峰前都有一段好日子。兄要是有好方法,欢迎来指教。查看全文

我也不知道他们为什么会选择不同的销售模式,做运动服饰的李宁安踏,喜欢通过加盟商开店,做女鞋的百丽,就喜欢自己开店。可能是因为环肥燕瘦,各有所爱吧。直营模式简单说就是自己做渠道,一个特征就是资产负债表上存货多,营销费用高,对渠道掌控力强,百丽每年支付给商场的场地租赁费就有60亿人...查看全文

呵呵。如果发现异常,就找更多的历史数据核实,用过去几年的历史数据做对比,同时找同行业公司做对比。比如,乳制品行业通常只有4%附近的净利率,伊利上市十几年,历史平均值是3.8%,我就发现黑牛有超过10%的净利率,这么一对比,黑牛食品财报的可信度就很差。我不会和上市公司沟通的,一来不方便...查看全文

[笑],对我来说,买什么不困难,我只选择长期历史表现优异的公司,不指望癞蛤蟆变成王子。何时买就很麻烦,因为报价是很透明公开的,价值就很含糊不清。偶也在努力学习,希望能对价值有更通透的认识,卖出同样基于对价值的评估,这就又回到对价值的认识上。[笑],希望这个回答让你满意,标准的教科...查看全文

谦卑兄好。我对公司的观察仅限于年报,定期公告和财经新闻,此外还有一点个人生活观察。所以如果有销售模式变更这样的重大策略变化,我一定是最后一个知道的。呵呵。就我个人而言,我也希望能从更远更长久的角度观察公司,以便有整体性的思考。具体到三全,如果他脑袋不发昏,占有40%以上的份额是...查看全文

凤凰兄好,因为涉及到未来表现,你这个问题可就极难回答。通常就我来说,我只愿意谈竞争力分析,很少谈估值。如果不考虑估值的话,我更喜欢A股的双汇,青啤,伊利和上海家化。我自身持有一点三全食品。当然,这些标的是我关注的,其他还有我没关注的优秀标的。多说一句,我在港股中更喜欢恒安。呵...查看全文

凤凰兄好,你说的消费品公司估值都不低确实是一个问题。貌似海内外消费品公司都不便宜。哈哈。在我目前的持仓中,只有很少一点三全食品是快消品,其他都不是。三全估值不低,只是这个股我是按照成长股分析的,愿意买一点作为观察。青啤的成长能力比较小了。关于未来五年的投资回报率,我也没有清晰...查看全文

关于读年报,多说几句不成熟的想法。我前几年也是经常看巴菲特语录。后来发现,这个家伙不背他老师的语录,倒是天天读年报的,于是我自己也下决心学会计准则,学着看年报。一开头也是痛苦的不行,一份万科年报两天也看不完,看几页,放下,再拾起来看。呵呵。自从今年开始在雪球撰写财务分析文章,...查看全文

快乐兄过奖了。兄多拍砖才是正理。偶虽敲了几块豆腐干,见识并不广。单就财务风险来说,我个人觉得除了金融企业不可比以外,快消品企业和其他类型企业比如无品牌工业制造,采掘,零售流通企业一样,财务风险并没有非常特别的特征。观察企业财务风险,偶非常关注资产质量这一块,也就是对资产负债表...查看全文

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