华正转债预计上市合理价格在118-125元。120以上开盘停牌半小时，130以上开盘停牌至14:57，预计开盘会在122元左右，停牌期间委托无效，可以尝试125元挂单；如果高于125元我会选择坚决卖出，如果低于115元（概率极低），会视情况买入，注意此情况未考虑正股大幅波动，恭喜中签的朋友，可以加鸡腿了；
数据来源于集思录（以下数据未说明来源均为雪球）
1、上市代码：113639（沪市），需要注意沪市交易规则，如开盘价130元，需要14:57分后交易，期间不可以委托。
2、AA+评级，规模5.7亿，股东配售率34.41%，大股东认可度较低，规模较小，评级较高，几乎无风险（主要是提供了担保）；转债规模占比总市值11.68%，占比较小，后期强赎欲望较小；
3、单账户顶格申购平均中签：0.0347签，也就是1000个账号中签近35个，中签率较低，申购户数1078.09万户，目前可转债申购人数越来越多，以隆基转债为例，申购人数已达1116.22万户，中间只差了19天，户数增加了近100万，跟半年前比，涨了将近一倍，半年前约600万户，照此情形，2022年底，可转债申购人数可能达到2000万户，且不包含因中签率太低而放弃申购的人数，这归根于可转债的火爆行情，同时跟越来越多财商课的宣传有关，越来越低的中签率也让大家越来越觉得食之无味弃之可惜，但还是建议大家坚持，毕竟几乎接近无风险的打新债还是偶尔可以让我们加个鸡腿的，另外建议让家人朋友也开通账号参与打新债，单账号平均一年收益500-1500还是可以的；
4、公司情况：
浙江华正新材料股份有限公司主要从事覆铜板材料,功能性复合材料,交通物流用复合材料和锂电池软包用铝塑复合材料等产品的设计,研发,生产及销售。主要产品覆铜板,导热材料,功能性复合材料,交通物流用复合材料，产品广泛应用于计算机、通信、电工电气、仪器仪表、消费类电子、交通物流等终端市场，在国内外市场上享有良好的美誉度和较高的知名度。公司连续三届入选中国印制电路行业协会评选的“优秀民族品牌”企业。
目前信息化、智能化的发展，对电路板有非常大的需求，属于一个前景非常好的行业，行业天花板非常高，看好行业发展；
5、转股价下调：(30，15，85%)，强赎：(30，15，130%)，条件一般；利率很低，到期赎回价107元，非常低，目前到期赎回价一般在108元以上，且有上升趋势，主要是因为目前可转债发行较多，发行公司为了防止破发或者发行失败，都在积极提高到期赎回价，考虑到大部分可转债都以强赎为终点，所以到期赎回价在大部分时候都没有过高的意义，只有真正的到期赎回才有实际性作用；华正转债到期赎回价较低是因为华正提高了担保，风险较小，大家趋向于风险较小的可转债，所以到期赎回价较低也不会有什么太大影响，同时大部分可转债都是已强赎为结局，这个相对来说并不重要；
6、02.14日收盘转股价值88.08，价值较低，自申购日至今，其股价下跌1.88%，几乎无变动；
参考市场同行业可转债（兴森转债、明电转债、超声转债、世运转债），综合考虑之下给予35%的溢价率，考虑5%幅度，预计上市合理价格在118-125元，停牌期间不可委托，可以尝试125元挂单。120以上开盘停牌半小时，130以上开盘停牌至14:57，大概率开盘在122元左右。普通股民所抛售的可转债，大部分将由机构所发行的债基接手；
7.正股情况：
收入及利润
收入与净利润保持着增长，只有2018年净利润下降，说明公司经营成果较好；2018年主要是研发费用大幅增加；
2021年前三季度，收入和净利润更是大幅增加，表现非常优秀；
考虑公司3.18日发布年报，说明公司对业绩非常有信心；
ROE表现相对优秀，但是毛利率较低，说明公司竞争力不强，净利率维持在5%左右，较为稳定；2019年之前，资产负债率在60%，有较大的债务风险，2020年有一定下降，但2021年有反弹，说明有一定的债务风险；
库存周转天数相对稳定，往来周转天数也相对稳定；
准货币资金4.31亿，占总资产的8.95%，比较低；应收占总资产为30.55%，考虑毛利率较低，有非常大的暴雷风险；应收预收减应收预付差额一直为负数，被其他公司无偿占用资金，公司的竞争力较弱；存货占总资产的10.6%，考虑产品比较畅销，存货暴雷的风险较小；
固定资产在建工程占总资产35.03%，属于较轻资产运行，考虑现在行业景气，固定资产的增加代表着公司的发展潜力，说明公司处于成长阶段，且成长较快；投资类资产非常小，非常专注主业，属于优秀的公司；
准货币资金为4.31亿，有息负债为13.34亿，占总资产的27.66%，有一定的偿债风险；短期有息负债为10.81亿，短期有息负债率为22.42%，有较大的偿债压力；资产负债率高，主要是应付票据及账款占总资的34.6%，这部分说明公司无偿占用上游资金；
研发费用持续增加，2020年占收入的4.91%，相对优秀，但是依然没有超过5%，可能是资金紧张造成的，但是全部费用化，相对友善；利息费用持续增加，说明公司资金紧张；常年都有资产减值损失，是库存跌价造成的，这主要跟行业有关，行业更新速度快，非常容易造成跌价的情况；
期间费用率占毛利率比例超过40%，一般都在65%以上，说明公司成本控制能力差；销售费用率很低，说明产品比较容易销售；主营利润率在5%左右，小于15%，说明公司主业盈利能力差；主营利润占营业利润均超过80%,说明公司利润质量高；
数据来源于同花顺-爱问财
净利润现金含量平均值在93.43%，相对较高，说明赚的都是真金白银；有良好的造血能力；
数据来源于同花顺-财经
8.行业地位-竞争力分析
数据来源于同花顺-财经
整体而言公司处于中等水平，我们一般只投资行业龙头；
9.估值
数据来源于亿牛网
正股处于历史估值地位，但是考虑资产负债率较高，有一定的风险性，如果要投资，建议持有可转债的方式；
10、买卖参考，考虑正股质地较好，但资产负债率较高，有一定的风险性，如果高于125元我会选择坚决卖出，如果低于115元，会视情况买入，注意此情况未考虑正股大幅波动；
买卖理由：可转债如果高于125元，考虑到公司高负债，选择卖出，可以等回落后买入，但是如果低于115元，属于市场定价错位，可以持有到估值恢复，即等可转债上涨到125元卖出；另外，入股触发下修条款，公司因为高负债，可能会快速下修转股价，如果后期将要触发下修条款，且可转债在120元左右时，我将考虑入手，下修后，公司会有一系列动作拉升股价，促进转股，毕竟目前估值较为低位，且市值不到50亿，非常容易拉升；当然这样的股票，且行业较好，也非常容易被游资炒作，成为妖股；
为了选择出较好的可转债，我选择不做普通的低价可转债大饼投资策略，而是进化成加强版的可转债大饼投资策略，加强版的可转债大饼策略比普通版的低价可转债大饼策略有三个好处：1.更低的投资风险（选择风险较低的公司），2.投资时间短（分析公司意愿，选择较快强赎的可转债），3.投资收益较高（选择较为强势的公司，这样股价上涨也会较快较强势）；综合来说就是控制撤回空间，缩短投资时间，提高投资收益；
每只可转债投资，必定研究分析透彻，才会加仓，且加仓时一定是价格合理，下跌空间大概率不超过10%，仓位严格控制，每只可转债及正股持仓比例不超过30%；当然，所有分析都公开，加仓也是对外开放，大家均可参考；
另外，作为稳健性投资者，不建议大家使用任何杠杆（融资、信用卡套现出来投资），也不建议大家使用日常生活资金，只能用一年以上不用的闲余资金；
投资者最大的风险就是：他们不明白自己买入的到底是什么。我希望大家，都明白自己在买什么，投资什么，可能有哪些风险有哪些收益。
同时，入市有风险，投资有风险，请谨慎决策，凡事无绝对，诸事有例外，保障本金的安全是投资的第一要素，也是投资的核心，时刻保持一颗敬畏市场之心，切勿贪婪、切勿张狂、切勿过度自信自大。切记！切记！切记！
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第一章 可转债基础知识
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第二章 可转债关键条款
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历史可转债套利分析文章有如下：
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潜伏配债分析文章：
正股全面分析文章：
可转债价格预测：
可转债打新盘点：网页链接
2022年投资展望：网页链接
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财务造假的迹象表现： 网页链接
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