可转债大跌的思考

投资如树,茁壮成长

上周五,股市大跌,大部分原因是受国外影响,主要是丑国加息的预期,引发各国跟风,丑国加息,会引发资金回流至丑国,其他国家就会发生股市债市双杀,而我大A股,有个特点,就是崇洋媚外,人家涨,A股是独立行情,但是人家跌,大A股几乎必跟,这跟我们的股民有很大关系,中国股民相对丑国股民来说,更喜欢追涨杀跌,清绪化交易,但是丑国股市已经有200年历史,但A股只有短短30余年,还显得很弱小,如同小孩,所以我们应该更加照顾小孩的哭闹无常,也要利用情绪的变化,低落的时候加仓,热情高涨的时候减仓;

当然,我不是专注于股票,也就不深入讨论股市问题,下面讲一下可转债问题;

在周末的文章里,提到目前可转债有较大的泡沫,而这几天一直在挤压泡沫,降低可转债溢价率,我觉得这个是非常好的现象,就算是现在,溢价率依然是太高了,看看双低就知道,目前的溢价率依然偏高15%以上,也就是绝大部分可转债都偏贵,尤其是价格超过120元且溢价率超过20%的可转债;目前市场低估了可转债的风险性,尤其是下修的期望预期太高,同时对期权值给予太高,导致期权值高、下修期望高,必然导致溢价率过高,同时,对经济发展过于乐观,尤其对国外经济环境评估不足,疫情的影响绝不是这两年的事,疫情的直接影响超过5年,间接影响超过8年,世界经济恢复至疫情前即2019年水平,需要到2026年之后,当然,中国占世界经济的比例,一定会持续增加;但是因为世界是一体的,国外的经济必定会影响中国经济发展的进程,国外的衰退会拖累中国经济发展的速度,会让大部分公司经营愈加困难,尤其是受国外的原材料影响大、国外收入占比大、涉及国外交易或联系的公司,如医药CXO公司、航空、海外生产贸易(如服装、电器)、矿产及下游公司等等;

数据来源于集思录

虽然可转债三个交易日都大幅下跌,但是可转债等权指数还在高位,依然不算合理,更算不上是便宜,在我看来,溢价率在26%左右,为相对合理,在20%左右(当然如果大量可转债低于100元,溢价率可以升至30%),相对便宜,按这样计算,依然还有很大的空间,同时到期收益率低至-3.8%,说明超出了到期赎回价很多了,整体来说没有保本属性了,这还是很多新发行的可转债到期赎回价越来越高的情况下,如果按一年以前的到期赎回价,到期收益率肯定低于-4.5%;

数据来源于集思录

当前市场上,竟然没有一支可转债低于100元,完全忽略了可转债违约的风险,殊不知,可转债也是企业债中的一种,同时普通的企业债发生大金额或者大范围违约时,一定会严重影响可转债市场;而当前投资者的热情隐藏了该风险,当然风险只有遇到危机的时候才有爆发力,横尸遍野的时候,正是我们去捡带血筹码的机会;这就是危机与机会并存;

对我而言,目前可转债有一定违约风险的,超过4支,一旦某一支可转债发生黑天鹅事件,可转债将可能大幅下跌,杀溢价率杀情绪,就如同2021年年初时,出现了大量低于100元的可转债,这时候入场会非常好;

数据来源于集思录

目前可转债成交金额依然偏高,这主要是可转债市场热度非常高,作为我来说,等海印、吉视、洪涛、岭南转债套利完之后,将保持40%以上的空仓,或者购买波动率较小的股票,以待可转债市场情绪的降温,按目前来说,可转债市场热情高涨,主要是2021年中小盘爆发,而可转债发行的公司一般都是中小盘为主,导致可转债表现优异,同时越来越多财商课程的推广,也加剧了可转债的疯狂上涨,当然也有很多从股市转战债市的投资者;

一年以来,除了2021.04月份有几天可转债成交额低于300亿,之后一直保持在较大成交额,尤其是2021.05.11日,达到了1120亿,非常可怕的数据,未来成交额大概率很难低于450亿,当然只有低于450亿时(未来一定会越来越高),才能进入相对冷清的市场,这是方时我们大举进场的时机;

当然,我们投资可转债,最重要的是,学会等待,学会跟狙击手一样,躺在地上一动不动,不管是虫爬蚊咬还是大蛇沿身而过,一定要保持无比镇定,一旦目标出现,一枪毙命,而扣动扳机的时候,只需要一瞬间,一句话,可转债投资,要学会躺尸装死,如果追求刺激、寻求一夜暴富的同学,可能股市更适合你;

投资者最大的风险就是:他们不明白自己买入的到底是什么。我希望大家,都明白自己在买什么,投资什么,可能有哪些风险有哪些收益。

同时,入市有风险,投资有风险,请谨慎决策,凡事无绝对,诸事有例外,保障本金的安全是投资的第一要素,也是投资的核心,时刻保持一颗敬畏市场之心,切勿贪婪、切勿张狂、切勿过度自信自大。切记!切记!切记!

授之以鱼不如授之以渔,下面为可转债知识相关链接:

第一章可 转债基础知识

第一节链接:网页链接

第二节链接:网页链接

第三节链接:网页链接

第四节链接:网页链接

第五节链接:网页链接

第六节链接:网页链接

第七节链接:网页链接

第二章 可转债关键条款

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第二节链接:网页链接

第三节链接:网页链接

建议按顺序观看,这样更容易理解,另外建议多次观看,掌握细节,关注不迷路,欢迎转发;

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历史可转债套利分析文章有如下:

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关于部分可转债担忧的回复:网页链接

可转债投资不为清单之一:亚药转债 网页链接

可转债投资不为清单之二:正邦转债 网页链接

文章所述的可转债,均为案例使用,不作为投资建议,投资有风险,入场需谨慎,请独立思考。
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全部评论

数据搬运工-小邹02-16 17:03

@遗忘的星辰 ,谢谢你的打赏,感谢你的支持、鼓励和信任,一起赚钱

数据搬运工-小邹02-16 16:01

在集思录都有的  我对数据来源 都是有说明的

靛蓝清晨02-16 15:41

请教一下什么是双低转债,转债市场每天成交总额如何查询?

想学可转债02-16 12:52

谢谢老师

数据搬运工-小邹02-16 11:47

等待吧  不要动,你这是高位加仓了