杨畅：医疗保健消费支出或在重心下移20240418
根据国家统计局公布的数据，2024年一季度城乡居民收支中，医疗保健消费支出为629元，同比增长3.9%，考虑到CPI中的医疗保健价格累计同比增长1.4%，表明城乡居民对于医疗保健消费仍然显现出实际量的增长。
在城乡比较中，2024年一季度城镇居民人...
杨畅经济与政策研究
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他的全部讨论
杨畅：金融配合拉动汽车消费20240407
事件：4月3日，中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》（以下简称“通知”），其中明确，金融机构在依法合规、风险可控前提下，根据借款人信用状况、还款能力等自主确定自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高...
杨畅：再贷款工具积极配合科创和技改20240407
事件：4月7日，中国人民银行设立科技创新和技术改造再贷款。
点评如下：
第一，再贷款工具是对中央金融工作的具体落实。2023年金融工作会议首次提出五篇大文章，并将“科技金融”排在首位；在2024年3月6日十四届全国人大二次会议经济主题...
杨畅：人次两位数增长表明出游需求旺盛20240407
事件：文化和旅游部4月6日公布2024年清明节假期文化和旅游市场情况。
点评如下：
第一，出游人次与出游花费，均较2019年实现两位数增长。假期3天，全国国内旅游出游人次按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费较2019年同期...
主要观点
1、从制造业景气来看：全球主要经济体呈现出“2强3弱3猛”格局，其中俄罗斯连续23个月位于扩张区间，并且提速；
2、从拉动力量来看：俄罗斯或已进入内需拉动模式。在工业生产持续上行背景下，出口贡献仍处于低位，也表明内需拉动俄罗斯经济增长过程中，发挥了重要作用；
3...
杨畅：全球制造业景气呈现“2强3弱3猛”模式20240403
根据全球主要经济体相继公布的制造业PMI数据，呈现出以下特点：
如果仍然按照传统的“发达经济体”与“新兴经济体”来划分，两类经济体仍然延续了分化走势，在发达经济体相关的6个国家中，有3个国家仍在收缩区间，而在新兴经济体中，除...
主要观点
1、海关总署每月“统计快讯”列出了我国15个“进出口主要国别（地区）”，在此基础上，我们加入“中西亚”地区（中亚5国及西亚20国），形成16个主要出口对象，出口金额合计占比在95%以上；
2、把16个主要出口对象合并为12个，并归纳为发达经济体（欧盟、美加、日本、韩国、港台...
杨畅：俄罗斯或已进入内需拉动模式20240329
根据俄罗斯统计局公布的最新数据，俄罗斯2月工业产出同比增长8.5%，高于上月的4.6%。根据季节性调整后的2024年1月俄罗斯工业生产指数为123.5，较上月环比上涨0.7%，如果对比2022年，由于2022年2月发生了俄乌冲突，在短期工业生产指数承压后，在2023...
杨畅：民间投资的结构转型20240328
事件：3月27日，在国务院新闻办公室举行了“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，浙江省发改委的负责人表示，将积极支持民营企业进入铁路、油气等传统垄断领域，努力消除民营企业公平参与招标活动障碍。
点评如下：
由于国家统计局现阶段并未公布民...
主要观点：
1、3月21日，财政部公布1-2月财政收支数据，其中个人所得税同比下降15.9%，我们认为：
第一，由于2024年以来未对个人所得税采取专项附加扣除等调整措施，个税数据的表现，或表明纳税人群在收入端存在波动；
第二，估算纳税人群约在7000万附近波动，约相当于全国人口的5....
主要观点
1、反倾销是各经济体以保护内部产业为目的的重要贸易壁垒，具体措施为对相关商品征收反倾销税，对我国相关产品的出口具有抑制作用；
2、我们对2023年至今的海外经济体对华反倾销案例进行了统计，呈现出以下特征：
第一，平均每季度开起对华反倾销调查34.2次，平均每季度发...
杨畅：汽车销售的以价换量20240319
事件：3月18日，国家统计局公布了社会消费品零售总额数据，其中前两个月汽车类商品销售7112亿元，累计同比增长8.7%。
点评如下：
第一，汽车成为拉动社零的重要力量。剔除掉汽车类商品后，社零累计同比增长5.2%，低于汽车类商品增速3.5个百分点，反...
主要观点
1、近期公布的物价数据，有三个值得关注的方面：
第一，PPI仍然偏弱，单月环比下降0.2%，连续4个月环比负增长；另外，生产资料环比降幅更大，但生活资料环比下降时间更长；
第二，CPI是否走强，单月环比上涨1.0%，主要受节庆假日扰动，计算1-2月均值，相较上年同期下降0.1...
主要观点
1、居民生活用电数可以拆解为居民数量与生活用电方式（人均用电数量）的乘积；影响居民生活用电数的因素，要么是居民数量的变化，要么是生活用电方式的变化；
2、生活用电方式的变化，或能采取用电数量的绝对增长来解释，影响的主要因素可能是新能源车保有量的提升；
3、...
主要观点
1、私家汽车是耐用消费品的典型代表，2021年下半年以来，上海私车牌照投标人数呈现下降态势，或因新能源车分流；
2、自2022年四季度以来，上海新能源车保有量单季度增量保持在较高水平，显示需求总体仍强；
3、伴随保有量逐步走高，单季度增量呈现压力，峰值出现在2022年...
主要观点
1、我们不认同所谓的“低欲望”，在春节出游数据上观察到，消费的“高欲望”仍然存在；只是在相较前期偏低的水平上被满足，即“低满足”。
2、出游是服务消费的典型代表，在实物消费上，典型代表是可选消费品中的乘用车，销量数据表明购买欲望仍然存在，成交均价走低也表明被满...
主要观点
1、中国PMI数据显示生产韧性
2、美国非农数据显示就业韧性
3、高频数据：生产高位上行，基建节前回落，地产低位平稳，消费结构差异，出口运价保持高位，进口运行平稳运行
正文
1经济维度：国内生产韧性，海外就业韧性
国内维度：延续前期运行态势，生产具...
杨畅：生产仍强，内需波动——点评2024年1月制造业PMI数据和非制造业商务活动指数
数据：2024年1月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%（前值49.0%），较上月回升0.2个百分点，仍在景气线下。非制造业商务活动指数50.7%（前值50.4%），较上月回升0.3个百分点，仍在景气线上。
点评如下...
主要观点
1、经济维度：工业企业利润的绝对水平仍保持在高位；但需要注意，计算同比增速的上年基数，较上年公布数据出现了收窄；
2、收入端是影响利润的主要因素，但成本端的粘性也表现明显；
3、应收账款压力得到阶段性缓解；
4、产成品库存进一步去化，但考虑到价格仍在回落...
杨畅：应收账款压力阶段性缓解——点评2023年12月工业企业利润数据
事件：2023年1-12月份，全国规模以上工业企业实现利润总额76858.3亿元，累计同比下降2.3%（前值下降4.4%），较上月收窄2.1个百分点，降幅连续收窄。
点评如下：
1、绝对金额季节性波动，折算基数计算的同比增速仍然较...