首先说一下行业是怎么定价的，毛利率是怎么决定的。
bopet制造业作为中游行业，赚的是加工制造的钱，在基本加工费基准的基础上，行业层面上看pta的供求关系和自身bopet供求关系的对比，公司层面看产品附加值和竞争激烈程度。
行业层面，众所周知的是pta现在和未来都是产能过剩，只是油价涨，他当然也是会涨价的，但bopet的供求关系要好于pta。一方面是供应今年增加40万吨，需求今年也增加约40万吨，这一块公司调研有算的比较清楚，具体算法就不说了，一方面是光学材料、电子材料、光伏等行业需求不错，导致产能切到新兴产业比较多，因此普通膜产能其实是比较紧张的。而新增产能方面，除了过去投资的项目今年明年逐步投产，现在如果投资，设备每年的生产数量有限，定设备到安装调试到投产，要三年以后才能投产。所以，行业层面，如果pta涨价1元钱，那么bopet涨价是一元多。
我们看，近期pta涨价，bopet同样涨价。
如果产品温和涨价，由于原材料到出厂，中间的生产周期为一个月，那么现在出厂的bopet，成本是一个月前的pta价格，等于说和其他制造业一样，生产过程中bopet涨价这一段，是会被公司吃到的。也可以理解为存货升值了。
公司层面，新材料由于存在一定的差异化，价格本身是比较稳定的，公司会定期和客户谈判确定价格，最保守情况就是维持毛利率不变，即成本加成法定价。
第二个问题是：我们测算一下，去年囤积的低价原材料到底可以支撑到今年什么时候呢？
根据报表数据，公司今年50.2亿收入，8亿利润，对应15.93%净利率，加上8%的期间费用和税率，得到毛利率23.93%，因此50.2亿收入对应的成本是38.2亿元，再查看19年年报，38.2亿元的成本里面，77%是原材料，对应29.4亿元。
假设21年销量增长30%，则对应21年所需原材料29.4乘以1.3等于38.22亿元。
公司第三季度资产负债表中存货14.8亿，基本全是原材料和在成品，还有5.8亿的预付款，预付款就是定金，当然不是全额，如果按商业常规交纳30%定金，则对应的原材料规模为19.3亿。公司还有部分无负债的，靠信用获得的原材料，这一块先不算入，因为报表中没有体现。算下来，公司在原油40美元时储备的原材料金额为34.1亿元。相比全年所需的38.22亿元，可以支撑三个季度。
下图为20年中报中披露的预付款明细，都是化工类公司。
保守算，支撑半年是没有问题的。那么半年以后呢？肯定是需要继续购买原材料的，这个时候的原材料价格应该对应的油价就在50美元以上，甚至60美元了。但之前已经分析过了，bopet也会涨价，不算去年底暴涨，如果平滑下来，涨幅肯定是比pta涨幅大的，也就是价差是高于20年年初高点和去年三季度的。新材料由于和客户谈判之后涨价，价差同样也不会比去年三季度差。
所以，总结来说，今年上半年，由于低价存货的因素，毛利率可能会超出预期的高，但下半年，价差和毛利率将会逐步回归正常水平，不会低于去年三季度，应该还会略高。原材料对公司的影响短期有利，中期中性偏正面，长期还是看公司光学材料自身的竞争力。
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本文旨在和球友进行基本面研究和探讨，并不构成投资建议。
股票涨跌由基本面事实和全市场买卖决定，并不是某个人可以主导。
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