深度研究-双星新材利润预测

$双星新材(SZ002585)$ 

先说结论,双星新材23年的利润应该会达到20亿以上。

测算方法一:公司20-23年的销量预计是50/65/85/100万吨。由于20年预计收入是50亿,因此吨单价是1万元。未来新增的产能全部是光学膜,单价达到1.8万,比方说21年新增15万吨,单价1.8万,则对应的吨单价是1.18万元,22年是1.33万元,23年是1.4万吨,但保守一点,因为可能新增的量里面并非全部是1.8万吨,也有可能我还有一些信息没有完全搞清楚,因此假设21-23年的吨价为1.1/1.2/1.3万元。可以算出23年的收入为130亿元。

下面测算净利率。三季度单季度毛利率已经达到25%,考虑到未来新增的光学膜毛利率在27%以上,因此假设23年毛利率达到26-27%水平,期间费用率7-8%,税率2%,则净利率为17%。

因此算出23年的净利润为22亿,打个九折,20亿。

PS:可能市场有人会说,下半年功能膜涨价了。但据了解,公司是长协价为主,追求的是稳定,走量,直到十月份才涨了一次价,因此三季度单季度的毛利率并不是周期高点,而是和往常差不多的。

测算方法二:公司三季度的利润是2.18亿,四季度减值以后的利润2.5亿,因此可以合理假设21年的利润是10亿。22/23年的产量增速是30%和20%,由于吨价有所提升,收入增速高十个点,40%和30%,对应的利润复合增速在40%以上,因此可以算出23年的利润是20亿。

本来不爱写文章的,但感觉市场上研究双星的球友还是有很多困惑,加上身边也有一些朋友在其他股票上码出万字长文,因此觉得写写也不赖。

PS:可能会有人惊叹,太假了吧,23年20亿利润,那为何股价不涨?因为这只是我一家之词,并不代表市场认同的观点,市场是需要逐步去验证他的,只是我研究的多点,能够领先于市场。当然,也有可能我是错的。

所以,下一步,根据惯例,这样的财务预测,肯定是需要很多假设的,而且这些假设需要反复论证,今天累了先到这儿,下一期再具体谈如何论证。

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注意:本文旨在和球友进行基本面研究和探讨,并不构成投资建议。

股票涨跌由基本面事实和全市场买卖决定,并不是某个人可以主导。

股市有风险,投资需谨慎。

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精彩评论

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韭菜4年2022-06-14 11:44

>>测算方法一:公司20-23年的销量预计是50/65/85/100万吨

实际21年产量是52万吨?
但是毛利率远超作者的乐观预期;利润也远超作者乐观预期;
只能看分析框架和分析原材料数据,不能看分析结论;
$双星新材(SZ002585)$ 

另外,哪里可以看到,各种材料的销售单价?

八月南风知我意2021-08-23 22:24

时间证明了老牛🐮🍺

孔大一2021-02-10 12:14

毛利率真敢预测

傅投顾2021-02-10 11:56

理想很丰满,现实很骨感!

云6rs2021-02-10 11:19

23的利润都算出来了。双星什么时候发动涨势,能算算吗?按说基本面这么好,资金不可能不去挖掘。