之前，我们介绍了如何判断企业盈利的可持续性，通过把暂时性盈利剥离出来，我们可以把关注的重点放在核心盈利（尤其是来自销售活动的核心盈利）上，避免受到暂时性盈利的误导。但是，即使投资者可以很好地区分核心盈利和暂时性盈利，未来盈利的可持续性和稳定性也会受到财务报表质量（会计信息质量...
供给派
传递供给侧视角的理性投资观
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他的全部讨论
企业每季度的盈利数据对于其股价走势有着至关重要的影响，一般来说，短期的盈利提振可以刺激股价上涨，但决定股价长期走势的是预期未来可持续的利润增长，这就是为什么长期投资者不会太关注短期盈利的原因。与短期盈利相比，盈利的可持续性更加重要。事实上，短期盈利对投资者会产生较大的迷惑性，...
8月份以来，随着房地产市场持续低迷，“稳楼市”政策陆续出台，国家层面开始执行“认房不认贷”政策，全国十多个二线城市宣布放松或取消限购。有人认为，放开限购可以刺激购房需求，进而带动房价上涨。如果这个观点成立，那么就意味着，导致当前楼市需求低迷的主要原因是过去的限购政策抑制了居民...
7月底以来，国内掀起了空前的医疗反腐风暴，整个医药行业风声鹤唳、人心惶惶，A股医药板块持续下挫，恒瑞医药等多支龙头股最大区间跌幅达到20%以上。那么，为何医疗反腐会对医药企业产生如此大的冲击呢？
要回答这个问题，首先要谈一下医药行业在产品销售环节的特殊性。我们知道，许多药品（处...
前面的文章（《为什么基金表现总是让人失望》）总结了导致基金长期业绩表现不佳的几个原因，其中最重要的就是以短期和相对业绩比较作为目标导向。事实上，投资目标往往是先影响了选股策略，进而又影响业绩表现。我们熟悉的选股策略包括“自上而下”和“...
在A股市场上，银行股具有典型的高股息、低估值特点，“低估值”主要表现在整个银行板块的平均市净率在所有行业板块中常年保持最低水平，且近几年有持续下降的趋势，目前平均市净率仅为0.6倍左右，但2022年银行板块的平均ROE为10.5%，在所有31个申万行业分类板块中排在第8位。从股息率来看，2023年...
最近，碧桂园的两笔美元债未能按时兑付票息，爆雷风险引发市场担忧。事实上，碧桂园去年仍是国内销售规模最大的房地产企业，而转眼间有可能成为下一个恒大，陷入债务泥潭不能自拔，不禁令人唏嘘。碧桂园在公告中解释，“受近期销售额与再融资环境持续恶化，叠加各类资金监管的影响，公司账面可动用...
对于新手投资者来说，相比于买股票，买基金无疑是更加稳妥的选择，因为基金往往是由多支股票、债券等品种构成的投资组合，由专业管理人进行管理，投资者可以用少量的资金买到一篮子股票或债券，在获取投资收益的同时分散风险。但现实中，大多数基金的长期表现都不尽如人意，许多明星基金经理在经历...
前面讲了关于当前和未来房地产行业大势的判断，现在谈一下对于地产股的一些看法。这两年，随着房地产行业景气度的下降以及大型房地产企业的债务暴雷，A股和H股房地产板块整体持续下挫，今年上半年多支曾经达到千亿市值的地产股排着队退市，令人唏嘘。
前面的文章（网页链接
在上一篇《房价下跌的逻辑》中，我们指出，当前国内房价下跌的根源在于房地产市场严重的供给过剩，从中长期来看，房价下跌已是不可逆转的趋势。那么，房价会下跌到什么程度呢？经济学的原理告诉我们，任何一种商品的价格都是由供给和需求两方面共同决定的，如果把住房看作一种纯粹的耐用消费品（这...
今年以来，伴随着国内二手房市场的惨淡行情，对于未来房价的悲观情绪逐渐蔓延，一边是购房需求的持续低迷，另一边是待出售二手房的大量积压。这其中反映出来的是，房屋持有人对过去几十年信贷扩张积累起来的房价泡沫可能破灭普遍感到担忧，很多人会问，房价真的要崩盘了吗？房价会下跌到什么程度？...
近几年，A股市场上盛行赛道投资，许多投资者认为，只要选准赛道、做好择时，就能实现丰厚的投资收益，相比之下，个股选择并没有那么重要。的确，过去几年光伏、新能源汽车等景气度较高的行业在资本市场上备受青睐，而今年AI、游戏等赛道受到追捧，如果提前布局这些赛道，投资收益非常可观。但这是...
对于普通投资者来说，股票估值是一项专业门槛非常高的工作，没有经过专业训练是很难掌握并熟练运用的，但这并不意味着普通投资者就无法判断股票估值的高低。事实上，大部分投资者都会根据市盈率、市净率等常见估值指标作出自己的判断，但任何一种估值指标都有其优缺点，如市盈率容易受到企业管理层...
在大多数投资者看来，市盈率（PE，股价/每股收益）是衡量股票价格合理性的最重要指标。很多人把市盈率理解为“投资回本年限”，假设一家企业的盈利水平不变，一笔投资需要多少年能收回成本，这个年限就是市盈率。这种解释比较直观，很好理解，但容易产生误导。按照这种解释，投资回本年限当然是越...
大多数投资者和证券分析师在判断一个行业的股票价格走势时，将大部分时间和精力投入到预测这个行业未来的需求上。如果市场普遍认为该行业的未来需求快速增长，盈利前景广阔，那么这个行业就会成为股票市场上的热门行业受到追捧。因此，投资者普遍会有这样的想法，只要买入未来需求增长空间大、确定...