拾贝蜗牛

贵州茅台：2024年半年度交出了漂亮的“成绩单”

$贵州茅台(SH600519)$
7月23日，茅台酒销售公司召开了2024年半年市场工作会。（注：茅台酒销售公司是贵州茅台股份的子公司，主要负责茅台酒的销售工作）
会议指出，今年上半年，面对复杂的市场形势，茅台营销体系保持战略定力，坚持目标导向，稳扎稳打推进各项工作，实现了在高基数大体量...

美团要入局分众的梯媒行业？

本周四（7月11日）下午开盘后，$分众传媒(SZ002027)$ 的股价直线跳水，最大跌幅近7%，最后以跌4.65%收盘，交易额放大至平时的4倍左右。
消息面上，主要是一则"美团预进军电梯广告行业“的新闻在午后发酵。
7月11日上午10点半左右， 美团在“美团外卖合作城市”公众号上发布了一则电梯...

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回复@低估为王213: 泸州老窖的柒泉模式简单地说就是经销商和公司区域销售人员等合伙成立柒泉公司，再由柒泉公司将酒批发给经销商。经销商不仅赚产品差价，还能赚柒泉公司的分红，实现了经销商和公司利益的深度绑定。这个模式的弊端是公司对渠道的管控力很弱。2015年已经改成品牌专营模式，股东基本...

五粮液：双位数增长的目标稳了！

6月28日，$五粮液(SZ000858)$ 在宜宾市召开了2023年度股东大会。
董事长曾从钦率管理层团队亮相，回应了投资者关注的经营目标、产品经营情况、渠道管理、分红等热点话题，并结合当前行业形势详细介绍了五粮液接下来的应对举措。咱一起跟进学习一下。
1、关于今年的经营目标
五粮液在每...

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内生增长10%以上+并购=30%增速，并购即将要退出，公司将回归内生增长，另外也可能加大海外布局。在当下这种环境里，一年15%左右的增速也算不错的生意了。这世上就没有哪个公司能常年维持30%的增速。所以，对任何公司都要放弃长期高增长的执念，放低预期，对生活对投资都有好处。

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回复@最后遇到你: 22年不是被规范过一次了吗？这次应该整改了吧//@最后遇到你:回复@拾贝蜗牛:马上就要被规范了

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回复@最后遇到你: 不用担心，兴齐眼药的阿托品早在6月6日就已经在百度健康互联网医院发售。 查看图片//@最后遇到你:回复@爱尔投资者关系:$爱尔眼科(SZ300015)$ 这是打算收罚单

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最近，很多朋友担心$爱尔眼科(SZ300015)$ 的商誉问题，我觉得没必要太担心，主要基于以下2点：
1、公司拥有几百家医院和门诊部，不会所有的医院同时触及减值标准，所以减值金额相对可控；
2、商誉是什么？商誉是一笔已经花掉的钱，但这么钱买到的资产在资产负债表里没处安放。会计咬咬笔头...

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回复@霸气林大大: 我们没有公立医院数据。在华夏眼科、普瑞眼科等一众民营眼科医院中，爱尔的毛利率和净利率都是比同行高的。爱尔的毛利率高，主要是因为规模效应，这点在华夏眼科的招股说明书中有提及。净利率高，主要是爱尔的销售费用率更低。而销售费用中接近一半是广告宣传费用，医院的时间越...

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巴菲特：过去我们看到过不少一文不值的公司，市值高达数百亿美元。有时我们也看到不少有才之士管理的优秀企业，以内在价值的20%或25%的价格在市场上交易。
今天看到的东西过去我们已经在股市里见过，这就是股市的本质，在市场里任何离奇的事情都会发生。
随着时间的推移，股市会不断制造不...

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回复@晚风ygf: 并购这块对于外人来讲确实是一个盲盒。不过，我们也要明白，公司最近几年业绩的高增长确实很大一部分是依赖于并购。甘蔗没有两头甜，并购会带来高增长，但也就像你说的容易产生商誉，商誉不用摊销只需减值，这会变相地推高利润。好的事情是，公司后续的并购计划预计将慢慢退出，回归...

爱尔眼科，大家在担忧什么？

最近$爱尔眼科(SZ300015)$ 的股价下跌地非常丝滑，没有一点反弹的迹象。做技术分析的人会问：股价的底部在哪里？
自从走上价值投资的道路以来，我已经很久没有说技术性术语，也有很多年没有根据K线来做交易。
因为投资的底层逻辑就是买公司，跟公司是否上市没什么关系。我们购买了公司的股...

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回复@guangzhui: 你考虑的因素是对的。不过系列酒的量不大，1400多亿营收当中只有200亿出头是系列酒。而且系列酒的毛利率相对低一些，就利润来看，系列酒的利润占比不会超过10%。另外，系列酒中茅台1935的占了一大半，只要茅台1935的价格不到挂，经销商只卖系列酒依然不会亏钱，茅台酒就更不用说了...

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回复@用户2901915080: 首先，这个是1500元只是一个假设，一个发生概率极小的假设。我们不能用一个极低概率会出现的假设去给公司调整估值吧。另外，你说说看，到底是“在市场悲观的时候，我们也悲观”是反过来想，还是“在市场悲观的时候，我们保持乐观”才是反过来想。//@用户2901915080:回复@拾贝...

茅台部分自营店暂停平价申购飞天茅台背后的三重猜想

$贵州茅台(SH600519)$
近日，有消息称，四川、重庆、上海等多地已暂停“达标”企业申购1499元飞天茅台的政策。
针对上述传闻，公司没有回应。不同地区自营店的反馈也不一样，有的称仍可继续申请，有的则表示最近没有计划。
该政策指的是：只要企业在营收、纳税额、社保参保人数等方面...

实践学习：茅台2024年业绩的估算过程

本篇通过学习唐书房旧文《茅台2022年内净利润估算过程》计算整理而得，如有计算错误，欢迎指正，谢谢！
近期，$贵州茅台(SH600519)$ 发布了『2023年度股东大会会议资料』，里面有一份『2024 年度财务预算方案』，方案对2024年的营收、成本、期间费用等进行的规划。
通过这个方案，我们来...

爱尔眼科业绩交流会透露了什么？

本周5月20日，$爱尔眼科(SZ300015)$ 在网络上召开了业绩说明会。
增量信息不多，说下几点直观的感受。
1、关于回购注销
有投资者建议公司每年能拿出2到3亿回购注销股份，董秘吴士君回答，上市的公司股价并不是一“销”就灵，根本解决之道是持续提升经营业绩。
这句话的后半句是值...

【五粮液2023年度业绩说明会】整理学习

本周5月23日，$五粮液(SZ000858)$ 在全景网举办了【五粮液2023年度及2024年第一季度业绩说明会】。
会上透露了哪些信息？咱们一起学习一下。
一、公司对白酒行业的看法
过去一年，白酒产业的发展不容易、不平坦。站在历史的时间轴上看中国白酒，调整是阶段性形态，增长是长期性趋势。<...

白电双雄财务数据大PK：美的集团VS格力电器

唐朝老师在《价值投资实战手册》一书中说：不断地学习和研究应该成为投资者的日常。
投资者除了跟踪持仓企业的日常经营情况外，还需要不断地学习和研究新的企业，以便扩大自己有能力估值的企业数量，然后与手边持有的企业、指数基金或类现金资产作对比。哪个收益率更高，就换到哪个资产上去。<...