市净率比天津港贵很多,发展潜力比北部湾港低一些。
上港集团完全满足格雷厄姆为防御型投资者设置的七条选股标准,是不错的投资对象。
二、企业概况
上港集团是于2003年1月由原上海港务局改制后成立的大型专业化集团企业,是上海港公共码头运营商。2005 年6月,上港集团完成股份制改造,成立了股份有限公司,2006 年10月26日在上交所上市,成为全国首家整体上市的港口股份制企业,目前是我国最大的港口类上市公司,也是全球最大的港口公司之一。公司主要从事港口相关业务,主营业务分为:集装箱板块、散杂货板块、港口物流板块和港口服务板块。
PS:企业性质为省属国资控股
三、业务构成
2022年年报相关数据如下:
主营业务的稳定性和永续性是一个非常大的优点,一次建成、及时维护、终身使用的模式挺好的。
四、收益&分红数据
2013~2022年,上港集团的每股收益从0.23元增长到了0.74元,增幅达到了221.74%;每股分红从0.127元增长到了0.140元,增幅仅为10.24%;总体看就是收益稳步上台阶,分红率稳步下台阶,对股东而言,去年18.92%的分红率是完全不可接受的。
五、利润质量数据
2013~2022年,上港集团的每股收益之和为4.18元、每股现金流之和为3.92元,十年平均ROE为13.23%,每股现金流弱于每股收益主要是因为利润中投资收益占比太高了,总的来看,上港集团的盈利能力和利润质量还是非常不错的。
补充一张2022年年报披露的现金流量表补充资料:
六、资产负债数据
2013~2022年,上港集团的资产负债整体情况是非常不错的,负债率低、流动比率较高。
补充一个资产负债表速览:
其三季报显示总资产为1940.20亿元,其中:
货币类资产主要包括291.57亿的货币资金;
经营类资产主要包括67.92亿的短期应收、115.38亿存货、19.48亿的长期应收;
生产类资产主要包括330.62亿的固定资产、75.71亿的在建工程和131.74亿的无形资产;
投资类资产主要包括734.46亿的长期股权投资、39.17亿其他非流动资产、47.32亿投资性房地产。
总负债为616.87亿,其中有息负债包括59.85亿的一年到期非流动负债、262.59亿的长期借款和129.18亿的应付债券。
总的来看,上港集团的资产负债表还是比较优秀的,有息负债基本都是长期负债,借款利率还都挺低的,唯一需要注意的就是有巨额的长期股权投资,而且投资收益在营业利润中占比过半。
七、资本开支数据
过去5年的经营现金流净额为:
57.10亿、61.73亿、111.86亿、135.15亿、137.93亿;
过去5年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为:
14.35亿、25.76亿、41.27亿、43.26亿、57.46亿。
挺好的,内生发展,不需要补血。
八、历史收益回测
从不复权价格来看,13年年末收于5.28元,13年末至今一共收到1.52元分红,当前收于5元,期间分红创造了28.79%的收益,股价涨跌创造了-5.31%的收益,按持股收息算,13年末买入100万上港集团股票,期间大约收到28.79万分红,但是本金亏损5.31万;
从前复权价格看,13年末收于4.05元,当前收于5元,期间收益率为23.76%,按持股收息算,13年末买入100万上港集团股票,期间通过股息复投,当前股票价值123.76万元,年化收益率为2.15%。(以上均为理想化回测)
13年末市盈率为22.86倍,当前市盈率为8.93倍,期间估值打了个四折,但是依靠每股收益超过2倍的强劲增长,总体还维持了正收益,实属不易,这也一再告诉我们,购买股票时支付过高的价格,很可能会带来灾难性的后果。
九、历史融资与分红数据
上港集团上市至今共通过增发、配股等股权融资行为融资96.42亿元,上一次股权融资还是在15年年中;期间累计分红共529.66亿元,总的来说还是不错的,就是近些年的分红率实在太拉了些。
小结
总的来看,上港集团是一只业务、业绩、财务都比较稳健的龙头港口企业,非常适合那些保守的防御型投资者,唯一的缺陷就是近些年的分红率实在低了些,希望之后能将分红率提上去吧。上港集团当前8.93的市盈率、0.96的市盈率和2.80%的股息率还是挺便宜的。$上港集团(SH600018)$ $唐山港(SH601000)$ $青岛港(SH601298)$
PS:
1、历史不代表未来&个人对企业的经营一窍不通,本文数据&个人观点不构成投资建议;
2、本文仅作数据上的定量分析,不涉及任何定性分析与业绩预测,如有,请视为扯淡;
3、利益相关:个人当前持有约3%的上港集团。
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