继续大型收息股近十年分红与收益回测系列，本系列只考虑那些规模较大、业绩稳定、股息率较高、财务健康的少数公司，今天来聊聊双汇发展。
一、双汇发展近十年每股分红和除权日收盘价数据
由于在15年实施分红时进行了十送五的操作，所以计算分红增长时需要对之前的分红数据做除权处理，除完权后14年实施的分红是每股0.967元，近一年的每股分红是1.75元，十年间每股分红增长了80.97%，年化增长率为6.11%，这是一个令人满意的数据。值得注意的是，近两年双汇似乎形成了一年两次分红的规则，这一点好评。从历史股息率的角度来看，双汇的股息率大致在4%~7%之间波动，当前双汇6.70%的股息率处于历史较高水平。
二、13年底买入100万元双汇发展持股收息数据
（注：15年分红时实施了十送五的操作）
假设在13年底以47.08元每股的价格买入100万元，将会持有21,240.44股的双汇发展股票，十年间收到的总分红是470,943.08元，最初买入的21,240.44股的双汇发展股票以当前每股26.14元的价格计算的价值为832,837.72元，十年来还亏损着16.72%，这个结果并不让人满意，具体的原因下文会做一些分析。
三、13年底买入100万元双汇发展分红复投数据
（注：15年分红时实施了十送五的操作）
假设在13年底以47.08元每股的价格买入100万元，将会持有21,240.44股的双汇发展股票，十年间将收到的分红以除权日收盘价买入双汇发展股票，当前会持有55,362.08 股双汇股票，以当前价格计算价值1,447,164.82 元，总收益率为44.72%，年化收益率为3.84%。通过持续的复投以积攒股份，每年收到的分红从30,798.64 元增长到了过去一年的92,053.45元，增幅为198.89%，大致相当于十年前投入百万，如今年月收息8千，相对之前回测的大型收息股而言要逊色不少。
四、双汇发展近十年的一些经营数据
（注：下文中对送股前的每股数据做了复权处理）
1、收益&分红数据：
近十年双汇的每股收益从每股1.17元增长到了1.62元，增幅为38.46%；每股分红从每股0.97元增长到了1.60元，增幅为86.32%；22年年度的分红率达到了98.77%。
过去十年双汇累计每股收益为14.34元，累计每股分红为14.03元，利润基本分给了股东，值得点赞。
2、利润质量数据：
过去十年每股收益之和为14.34元，每股现金流之和为17.11元，利润含金量不错，年均ROE达到了29.76%，最差的一年也有21.80%，盈利能力极强，虽然近两年ROE有所下降，但是依然非常出色。
3、资产负债数据：
过去十年双汇的负债率从25%左右上升到了去年的近40%，流动比率从1.91下降到了1.19，但是双汇的财务状况依旧非常不错，从中报的数据看，双汇类货币资金有72.69亿，有息负债包括64.84亿短期借款+0.13亿一年内到期的非流动性负债+0.12亿的长期借款，货币资金能覆盖有息负债，整体的负债率也不高。
4、几个值得注意的补充数据：
（1）近十年涨幅拆解：
从不考虑分红复权数据来看，双汇在13年年末的价格是31.39元（考虑送股的复权数据），当前价格是26.14元，近十年不涨反跌。13年年末的PE是26.85，当前的PE是15.81，估值变动贡献了-41.12%的涨幅；这十年每股收益从1.17元增长到了1.62元，贡献了38.46%的涨幅，也就是说，过去十年双汇投资收益率表现不佳的原因在于期初的估值太贵了。
（2）历史融资与分红数据：
98年上市以来，双汇一共实现了604.69亿净利润，累计28次向股东派发了549.32亿的股息，历史累计分红率为90.84%，期间通过增发、配股等方式向股东筹集了713.52亿资金。由于特殊的原因，双汇的分红率一直很高，导致缺乏能用来扩大生产的资金，所以如果要扩大业务规模，就只能靠融资了。
总的来看双汇是一家业务稳定、盈利能力强、分红意愿好、财务情况不错的行业龙头，长期来看3%~5%的增长还是可以实现的，再配合6%+的股息率，长期来看应该能够提供10%左右的投资收益。当前双汇15.81倍PE、4.26倍PB、6.70%的股息率的价格不算贵，对收息佬而言还是比较有吸引力的。$红利ETF(SH510880)$ $双汇发展(SZ000895)$ $伊利股份(SH600887)$
PS：
1、历史不代表未来&个人对企业的经营一窍不通，本文数据&个人观点不构成投资建议；
2、文中数据计算为理想化计算，不考虑交易产生的税费和整数股买入；
3、利益相关：个人当前通过中证红利间接持有约0.52%仓位的双汇且有意直接持有。
附上本系列其它其它文章传送门：
8、大秦铁路：网页链接；
13、中国建筑：网页链接；