继续大型收息股近十年分红与收益回测系列，本系列只考虑那些规模较大、业绩稳定、股息率较高、财务健康的少数公司，今天来聊聊海螺水泥。
一、海螺水泥近十年每股分红和除权日收盘价数据
过去十年，海螺的每股分红从每股0.35元增长到了每股1.48元，十年间增幅322.86%，年化增长率为15.51%，这分红增长速度简直惊为天人，不过也要注意到随着业绩的下降，去年的分红已经开始下降了，考虑到今年中报显示的净利润同比下滑了34.26%，明年的分红也许还会下降。从历史股息率的角度来看，海螺的股息率大致在2%~7%之间波动，当前海螺5.55%的股息率处于历史较高水平。
二、13年底买入100万元海螺水泥持股收息数据
假设在13年底以16.96元每股的价格买入100万元，将会持有58,962.26股的海螺水泥股票，十年间收到的总分红是754,716.98元，最初买入的58,962.26股的海螺水泥股票以当前每股26.66元的价格计算的价值为1,571,933.96元，实现了约57.19%的增值。
十年前100万的投入，期间共收到了75.47万元的分红，期末持有的股票价值157.19万元，考虑到水泥行业当前的不景气区间，这个投资结果还算不赖。
三、13年底买入100万元海螺水泥分红复投数据
假设在13年底以16.96元每股的价格买入100万元，将会持有58,962.26股,的海螺水泥股票，十年间将收到的分红以除权日收盘价买入海螺水泥股票，当前会持有86,957.23股海螺股票，以当前价格计算价值2,318,279.69 元，总收益率为131.83%，年化收益率为9.01%。通过持续的复投以积攒股份，每年收到的分红从20,636.79元增长到了过去一年的121,308.37元，增幅为487.83%，大致相当于十年前投入百万，如今年月收息1万，不过也要注意到，由于水泥行业的周期性，海螺的分红周期性也比较大，这一点相对于银行、水电、高速等稳健行业是一个劣势。
四、海螺水泥近十年的一些经营数据
1、收益&分红数据：
近十年海螺的每股收益从1.77元增长到了2.96元，增幅为67.23%；每股分红从每股0.35元增长到了1.48元，增幅为322.86%；分红率去年提升到50%。
其实海螺过去的分红率基本就在30%附近，并不算高，去年利润大减但是提高了分红率，希望以后能将这个分红率维持下去吧。
2、利润质量数据：
过去十年每股收益之和为37.70元，每股现金流之和为43.12元，利润含金量不错；盈利能力呈现出明显的周期性特征，行业景气时能有近30%的ROE，行业不景气的去年则降到了8.50%，而且今年还有下降的趋势，不过这也是整个行业的趋势，海螺作为行业龙头老大，在行业低谷时依然能保证一定的利润，已经非常不错了。
3、资产负债数据：
过去十年海螺的负债率从36.88%下降到了19.67%，流动比率从1.69提升到了2.98，财务状况从良好变成了极好，从今年中报的数据来看，海螺类货币资金有638.78亿，有息负债包括109.46亿短期借款+15.43亿一年内到期的非流动性负债+113.35亿的长期借款，财务极其健康。
4、几个值得注意的补充数据：
（1）近五年的购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为：47.49亿、88.74亿、99.71亿、151.98亿、266.46亿，在行业不景气的时候有扩大投资卷死同行的倾向，我个人是比较认可这种行为的，这种赚辛苦钱的传统行业只有足够大的市场占有才能保证足够的利润以及利润的稳健性，目前这方面做的比较好的是宝钢。
（2）历史融资与分红数据：
01年上市以来，海螺一共实现了2428.59亿净利润，连续二十年向股东累计派发了739.06亿的股息，历史累计分红率为30.43%，期间通过增发、配股等方式向股东筹集了156.09亿资金，值得一提的是上市后两次融资行为还发生在遥远的07、08年，海螺已经有15年没有向股东伸手要钱了，而且可以预见的是以目前的财务情况和经营情况，未来也不太可能向股东要钱。
PS：个人认为以不高的价格分散持有这些分红远大于融资的行业龙头，长期来看收益率可能不会很惊艳，但是也是很难陷入亏损的境地。
总的来看海螺是一家业务稳定、财务实力雄厚的行业龙头，未来国内的需求也许回不到从前了，但是随着市占率的慢慢提高和海外业务的拓展，也许还能有一定的成长空间，不对，我一个收息佬操心啥成长呢？长期能实现3%的利润增长和5%的股息率，提供8%的回报就该知足了。当前海螺11.50倍PE、0.78倍PB、5.55%的股息率的价格还是比较有吸引力的。
PS：
1、历史不代表未来&个人对企业的经营一窍不通，本文数据&个人观点不构成投资建议；
2、文中数据计算为理想化计算，不考虑交易产生的税费和整数股买入；
3、利益相关：个人当前直接持有约2.55%海螺，通过中证红利间接持有约0.52%仓位的海螺。$海螺水泥(SH600585)$ $红利ETF(SH510880)$ $华新水泥(SH600801)$
附上本系列其它其它文章传送门：
8、大秦铁路：网页链接；
13、中国建筑：网页链接；