【学无“指”境·11期】A股回暖,谁会成为反转先锋?

今年7月24日,中央政治局会议提出“要活跃资本市场,提振投资者信心”,一系列提振资本市场的政策相继推出,从投资端、融资端、交易端、改革端协同发力,各项政策的效应正在逐步显现,市场活力不断激发、信心持续提振。

11月以来,美联储再度按下加息暂停键,随后,美国劳工部公布10月份消费者价格指数(CPI),低于预期0.1%的涨幅,核心CPI仅上涨0.2%,也低于预期0.3%的涨幅。随着市场对美联储加息接近尾声的预期愈发强烈,压制股市的因素逐渐解除,A股、港股市场均出现回暖。在估值性价比凸显、政策暖风频吹的背景下,不少外资机构尤为关注中国资产的投资机会,持有优质中国资产的数量及市值均在增加。高盛、瑞银接连发布中国经济展望报告,看好中国经济持续回升。

A股强势回暖,当下时点你更看好哪种风格,价值or成长?

A股市场风格变化

今年前三季度,A股先扬后抑,随后再次震荡下调。从市场风格来看,今年上半年,TMT(数字新媒体产业)和“中特估”板块两条主线引领市场行情,而进入三季度,市场风险偏好下行,没有明确的主线方向,相关高股息的价值风格表现更好。11月以来,A股市场表现强势,未来价值和成长的投资潜力如何?

Ø 价值

ü 盈利模式确定性和可持续性

价值板块涵盖众多社会服务、能源、金融等行业,这些企业往往拥有大量固定资产,业务涉及到大家的衣食住行,盈利模式固定,有相对稳定的盈利能力,能较好地抵御周期波动。

ü 低估值+分红

今年以来,价值板块估值降至历史较低水平,以申万煤炭为例,估值仅为7.71,低于近10年86%的水平;截至2022年,38家企业中有27家进行了现金分红,分红总额超1300亿元,股息支付率超50%。

ü 盈利水平提升

11月15日,国家统计局公布数据显示,10月规模以上工业增加值同比增长4.6%,预期4.3%;1-10月固定资产投资(不含农户)同比增长2.9%,预期增3.1%;10月社会消费品零售总额同比增长7.6%,预期7.3%。稳增长政策持续发力,经济运行态势较为平稳,申万煤炭行业2023年三季度净资产收益率12.67%,二季度仅为9.07%。

(数据来源于wind,截至2023.09.30)

Ø 成长

ü 外部环境改善

今年7月后,受人民币对美元汇率下跌、美债利率快速上行、美国限制等外部因素影响,成长风格表现乏力。一方面,北向资金快速流出影响市场风险偏好;另一方面,过高的美债利率也压制了成长股的估值。

随着美联储加息进入尾声,美债利率向下,加之中美关系缓和,外部投资环境不像7-9月那样特殊,成长板块开始出现较明显的上涨。

ü 产业事件催化

成长赛道涵盖多个新兴行业,持续受益于新产品发布以及新技术的推出。

11月7日,OpenAI发布升级版ChatGPT,允许用户构建定制化GPT,并宣布降价和拓展生态,AI应用商业化落地加速。

百度-文心一言、抖音-云雀、昆仑万维-天工等AI大模型正式通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案;科大讯飞-星火认知大模型迭代后成功对标GPT3.5性能水平。

11月20日,小米公布了第三季度财报,今年三季度总研发开支同比2022年的41亿元增长至50亿元,是小米近两年单季研发支出最高。小米称,研发支出增长主要源于智能电动汽车业务及其他创新业务的研发所致。

“双11”多项销售数据亮眼,网红经济等概念热度持续……

ü 政策不断出台

政策端动作频频,多重催化提振相关板块。

11月9日,根据国家发改委,国家发展改革委价格司会同国家数据局筹备三组召开座谈会。下一步,将会同有关方面,加快研究建立公共数据价格形成机制和有关制度规定,促进公共数据合规高效流通使用。

上海市发布11条措施推动AI大模型发展、广东省发布关于加快建设通用人工智能产业创新引领地的实施意见。

ü 业绩持续好转

以申万计算机行业为例,上市企业多方面财务数据向好:

1)2023年三季度行业净利润出现近8个季度以来的首次正增长:2021年四季度-2023年三季度行业净利润增速分为:-19%/-27%/-21%/-28%/-50%/-17%/-6%/+3%。

2)收入连续优化,增速为近六个季度最高点:2022年二季度-2023年三季度,同比分别为0%/+2%/-7%/-3%/+1%/+4%。

3)毛利增速维持在近六个季度较高水平,毛利率基本持平。

市场低位我们如何布局?

最近指数投资因为其风格稳定而频频出圈,对于投资者来说,选价值还是成长都能get到属于他们的心头好。

Ø 价值=>中证红利

11月15日,上交所理事长邱勇在2023上海证券交易所国际投资者大会上表示,持续的现金分红是活跃资本市场、吸引长线资金的重要方式。中证红利指数是从沪深两市选取100只股息率高、分红稳定,且有一定规模及流动性的股票组成。

相较于主流宽基指数,中证红利指数偏好高股息率、低估值、现金流充裕的企业,具有明显优势,截至2023年三季度,全市场跟踪中证红利指数的基金规模为264亿,红利低波基金规模仅为53亿,由此可见中证红利比红利低波更能得到投资者的广泛认可,是投资者资产配置不可或缺的方向之一。

红利指数估值较低,中证红利目前市盈率仅6倍,估值分位点16%,低于近10年84%的时间;而今年全市场关注度比较高的红利低波指数,估值分位有所提升,估值分位点30%,低于近10年70%的时间,因此中证红利估值上较红利低波更具有优势。

波动方面,中证红利指数相较于红利低波存在优势,近1年、3年、5年波动率均较低,对于长期配置型投资者具有更好的稳定性和持基体验,属于高股息、高分红、较低波动、确定性相对更高的配置品种。

中证红利成分股中国企含量高,占比74%;未来随着国企改革的进一步深化,国企的盈利能力、经营效率有望得到进一步改善,届时或将迎来盈利和估值的双重修复。

万家中证红利(A类:161907 C类:015558)紧跟“中特估”行情,C类7天0赎回费,投资性价比高。

数据来源:wind,截至2023.9.30。市场有风险,投资需谨慎。指数业绩不预示其未来表现。

Ø 成长=>中证软件

在过去的一年里,人工智能一直是人们关注的焦点,在工作和未来的方式的发展上产生了重大的变化。2023年是AI与各行业深度融合,进一步推动行业实现跨越式发展的一年,同样也是人工智能踏入场景应用全新发展阶段的关键之年,AI正在推动智能终端发生革命性演进。

中证软件服务指数聚焦软件服务及软件开发,拥有海量数据资产,致力于服务中国数字化转型及智能化发展。软件服务作为数字技术的重要一环,发展空间广阔。

第一大成分股科大讯飞开发的“星火认知”大模型在长文本理解、语言理解、知识问答、逻辑推理及数学等性能已达到国际一流水平,同时AI学习机、笔记本、录音笔等智能硬件产品接入大模型,大模型在生活、学习场景也得到广泛应用。

中证软件服务指数自基日起涨幅达491.25%,历史年化收益10.24%,其选取的30只成分股,聚焦软件龙头,弹性较大。回看中证软件指数近2年走势,自2022年4月27日指数触底4559.03以来,至2023年6月20日收盘指数点位达到8310.86,涨幅近90%。现在,中证软件指数重回近3年低位,当前时点或是布局良机。万家中证软件指数(A类:018182 C类:018183)C类7天0赎回费,费率较低,极具成长性。

数据来源:wind,截至2023.9.30。中证软件指数代码为930601.CSI,基日为2004.12.31,即以该日期为起始日进行统计。市场有风险,投资需谨慎。指数业绩不预示其未来表现。

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【往期回顾】

【学无“指”境·10期】盘一盘历年"政策底"到"市场底",当下你pick反弹or反转?

【学无“指”境·09期】300\500\1000\2000宽基指数神仙打架,谁将率先反弹?

【学无“指”境·08期】A股的投资蓝海——万家国证2000

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【学无“指”境·01期】网页链接{资产配置选指数,300 or 500 or 1000,哪个是你的菜?}

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万家中证红利A成立于2011.3.17,A类份额2018-2022年净值增长率为:-16.89%,20.21%,9.39%,22.54%,-1.16%;2018-2022业绩比较基准收益率为-18.27%,15.02%, 3.44%、12.75%,-5.08%。C类份额成立于2022.04.25,2022年净值增长率为:5.7%;2022年业绩比较基准收益率为:1.36%。比较基准为95%x中证红利指数收益率+5%x银行同业存款利率。基金经理杨坤2019.10.24任职至今。以上数据来自基金定期报告。

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全部讨论

股侠hy2023-11-29 08:28

看好$万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$
震荡市场,红利指数往往会有不错的表现。
目前看大盘 有所反弹,但根本不可能反转。红利指数会是不错的选择,又有防守,又有分红 可以重点关注。

透明人魔2023-11-27 13:37

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MYDDSHOP2023-11-27 09:59

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目前看大盘 有所反弹,但根本不可能反转。红利指数会是不错的选择,又有防守,又有分红 可以重点关注。

双子杨2023-11-27 09:09

看好$万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$的长期投资价值! 中证红利指数是一个高分红股票的代表,选取了具有一定规模和较高盈利能力的股票作为样本,这些公司通常具有稳定的现金流和较高的分红比例,股息率常年稳定在4%以上,高于银行存款,因此投资该指数可以获得相对稳定的股息收益。中证红利成分股中国企含量高,占比74%;未来随着国企改革的进一步深化,国企的盈利能力、经营效率有望得到进一步改善,届时或将迎来盈利和估值的双重修复。
此外,万家中证红利指数(LOF)A(F161907)是一只LOF基金,可以在场内和场外进行交易,具有较好的流动性和灵活性。基金的投资策略是采用被动式指数化投资,尽可能地跟踪中证红利指数的表现,降低了投资风险。@万家基金