【学无“指”境·04期】“中特估”持续火热,红利崛起,你准备好了吗?

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近期,在“中特估”体系的引领下,越来越多投资者关注到央国企的价值重估,高股息、高分红的红利投资策略也日益受到青睐。

其实,“股神”巴菲特的这一笔投资,竟然也与“红利”有关!

在5月6日召开的伯克希尔公司股东大会上,巴菲特表示,他可能会继续增持日本五大商社的股份,并且“期待一起开展业务”。申万宏源分析指出,日本五大商社的股息率、分红比例逐年上升并维持较高位置,未来或将提供稳定的现金分红回报。由此可见,高股息、高分红是巴菲特青睐五大商社的一个重要原因。

其实,在A股市场,红利风格的投资策略的长期表现也是不俗的,在震荡市更是常常带来惊喜。据招商证券统计,截至5月8日,中证红利指数年内涨幅达14.76%,超越了万得全A指数表现(同期涨幅5.41%)。

红利投资瞄准稳健收益

所谓红利策略,是指投资具有稳定分红传统和高分红能力的高股息股票,往往使用股息率作为最核心的筛选指标。红利投资的核心,是高股息率背后所代表的逻辑。

巴菲特曾说:股市短期是投票机,长期是称重机。长期来看,股价的核心驱动力是公司真实创造的盈利。因此长期来看,优质公司上涨的概率会更大一些。

那么问题来了,如何判断公司的质量呢?

如果仅通过低市盈率/市净率来筛选股票,一些公司低估值的原因是其持续恶化的基本面,难免掉入“估值陷阱”。相较于传统估值指标,股息率对公司质量能够进行有效筛选,买到“便宜的好货”。

高股息率的企业,是在真实创造利润,真金白银回馈股东且估值便宜。这类企业,往往已经过了高速成长时期,进入稳健发展阶段;企业在行业内形成了一定的竞争壁垒,能够保持盈利的稳定;企业往往出自成熟行业,行业整体格局确定。

此外,长期稳定的现金股息,本身就能够传递出公司内部的经营状况,因为能够进行稳定分红行为的公司,往往是拥有充裕的现金流和稳定的盈利能力,投资价值更为显著。

总的来看,这类企业的估值低,向下空间有限,持续稳定的分红收益提供安全垫;同时,企业竞争格局确定,盈利稳定,持续创造真实利润,为股价上涨提供基本面支撑。

总结来说:红利投资主要投资于盈利稳定、现金充裕、估值便宜的成熟企业,淡化短期的估值波动,以获取企业内生增长所创造的稳健收益为目标。

红利投资是未来的重要方向

往后看,红利投资具有长期的生命力,甚至是未来投资的一种重要方向。

这是因为,随着经济发展,越来越多行业逐步触及到成长的天花板,进入成熟阶段。竞争格局趋向稳定,市场对其的估值分歧也随之减弱,降低了估值波动对股价的影响,股价表现也越来越贴近其真实的盈利增长。

此外,随着外资流入以及A股机构化,对股票的定价越来越聚焦于公司本身的质量,由“投机”走向“投资”。

参考海外成熟市场的过往情况,发达国家的传统行业普遍进入成熟期,市场以机构投资者为主,股票估值稳定,波动主要由企业盈利因素产生。红利投资从产品数量以及产品规模上都是非常主流的投资方式,长期受到市场认可。

什么是中证红利指数?

中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股,采用股息率作为权重分配依据,以反映A股市场高红利股票的整体表现。

中证红利指数的行业构成方面,较多的是银行、交通运输、煤炭、钢铁、房地产等蓝筹行业,这些领域公司经营成熟稳定、估值偏低。

其中,周期能源类(煤炭、钢铁、公用事业、石油石化)占比27%,金融类(银行、非银金融)占比超20%,地产类(房地产、建筑材料、建筑装饰)占比15%。在稳增长的主基调中,这三类行业更容易受益,而它们在红利指数中合计超50%权重。

从估值角度看,截至2023年4月4日,中证红利指数的市盈率为5.57倍,低于沪深300中证500中证1000的市盈率。从历史分位数(2018年以来)来看,中证红利指数市盈率分位数为9.84%,处于历史较低水平。

(数据来源:万家基金、wind,截至2023.4.4)

相比于此前持仓过于拥挤的成长赛道,“大市值+低估值”的高股息板块,估值压缩空间有限,叠加稳定的盈利与分红,有望带来较好的收益。

此外,当前经济处于从底部爬升的阶段,估值底部、顺周期、高股息的中证红利指数,无疑是受益于经济稳增长的。

长期来看,中证红利的“高股息+低估值”属性,在市场震荡时期充分体现其进可攻,退可守特性,带来较好的投资体验。

中证红利指数的历史表现

(数据来源:万家基金、wind,2010.1.4-2023.4.4)

最近备受关注的“中特估”,则为红利指数带来了新的加持力。

这是因为,中证红利指数的权重行业包括煤炭、交运、银行等高股息行业,其中大部分成分股为央国企,与“中特估”重叠度较高。

在“中特估”体系的引领下,预计更多央国企将实现价值重估和修复,中证红利指数也是受益的。

万家中证红利聚焦红利策略

当前,越来越多投资者对红利投资策略感兴趣,可以通过什么方式参与一二呢?

万家中证红利,就是市场比较关注的一只红利策略的指数基金。

本基金是一只被动投资的指数基金,其投资目标是通过跟踪、复制中证红利指数,为投资者获取市场长期的平均收益。

基金经理杨坤认为,中证红利指数的成分股分红相对稳定,具有低估值、高股息的特点,主要分布在地产、银行、钢铁、煤炭等低估值蓝筹价值板块,震荡市中相对较为稳健,具有较好的配置价值。

关于后市机会,杨坤在万家中证红利2023年一季报中表示,展望二季度,最差的时候已经过去,在地产、消费需求端改善的牵引下经济修复速度将加快,基本面有望支撑市场继续上行,看好A股未来表现。

每一次伯克希尔公司股东大会,大家总想从巴菲特口中挖到一些“财富密码”。其实,巴菲特早已毫无保留地“科普”过了,那就是对指数基金的“真爱”:“让我为你们的投资提点建议,大多数投资者,不论是机构投资者还是个人投资者,都会发现,投资股市的最佳方法是投资收费低廉的指数基金。”

指数基金+高股息策略,都是巴菲特的心头好。如果你对此也是兴趣满满的话,不妨多多关注一下万家中证红利!

【往期回顾】

【学无“指”境】03期 中证500进入“击球区”,你准备好“挥棒”了吗? 

【学无“指”境】02期 “小而美”的中证1000,怎么买更有机会获得超额收益? 

【学无“指”境】01期 资产配置选指数,300 or 500 or 1000,哪个是你的菜?

【互动活动】

红利主题策略与“中特估”主题具有较高重合度与相关性,随着后续央企国企业绩的释放,中特估行情或将继续演绎,有望成为2023年乃至更长时间维度市场主线之一。

那么问题来了,你是否看好红利策略?你又如何看待其后市投资机会呢?

在评论区留言,大声说出你的看法,瓜分88元奖池~

【参与方式】

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精彩讨论

小手冰凉mai2023-05-25 10:41

我选择红利策略的原因是进可攻退可守,就是投资的压舱石。去年股市调整大,而中证红利ETF回撤很小,持有很安心。$万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$
红利因子重点看股息率,偏好选择具有稳健、持续盈利能力、分红能力的大市值公司,其中分红对未来的公司业绩具备良好的预测作用,而长期看红利策略在A股市场具备有效性,尤其在低利率环境中高股息资产更具吸引力。
长期通过约束股利支付率提升指数股息率的稳定性和可持续性,值得持有。
中特估行情的逻辑在于,由于2023年央企评价体系新增净资产收益率(ROE)、营业现金比率考核,并要求“研发经费投入强度、全员劳动生产率进一步提升”,预计这将稳定提升央企的ROE、分红率以及永续增长率,从而稳定提升央企PB估值水平。$万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$

全部讨论

海银控股2023-05-29 17:31

活动很棒~欢迎互关~

只需要五次2023-05-28 17:38

目前“中特估”的逻辑一般包括以下几个方向:
1.国企改革。
2.国企创新。
3.一带一路。
4.红利策略。
我认为无论哪个方向,其根本支撑都是基本面稳健、政策支持、估值便宜。我觉得这也是“中特估”最硬的逻辑所在。
我一直看好“中特估”的投资价值,并重仓持有。“中特估”的投资价值早就应该得到市场重视了。
从巴菲特持续增持日本五大商社以及西方石油就能看出:“稳健的基本面+充裕经营性现金流+可观的现金分红能力”是吸引其投资的主要逻辑之一。
不说别的,就凭央企国企自身在各行业产业链上的核心地位、经济发展稳定器的作用、强大的现金流创造能力,就不止目前这样的估值。
再加上很多企业可观的现金分红能力,足可使投资者在持有的过程中“进退有度”、拥有更多的投资选择余地。
我个人是相当看好红利策略的。$万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$ 值得投资者关注。

喜欢钓鱼的小猫2023-05-28 14:20

看好 $万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$ 的投资价值~
中证红利指数作为高分红的代表性指数,其中央国企占据了相当大的一部分权重,这与“中特估”概念十分契合。红利策略是一种以红利因子为主要考量的指数增强Smart Beta策略,所选择的股票具有高分红,低估值的特征。
能持续,稳定进行高分红的公司,大多具有很好的盈利能力和稳定的现金流,说明企业赚到了大量的利润,而且利润的含金量很高,赚得是真金白银,而不是一堆应收账款。高股息率,意味着当前的估值很低,而低估值给了投资者一定的安全边际,此外,企业愿意以分红的方式回报投资者。
红利指数由于包含红利因子的成分股,具有很强的防守性,容易带来稳定的业绩表现,红利因子在历年来在震荡市场环境下表现突出。综合来看,在经济逐步复苏的背景下,$万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$ 兼具消费复苏的进攻性和高分红的防守性,可谓攻守兼备、正当其时,是一个值得重点关注的方向。@万家基金

持续北上2023-05-28 13:39

中证红利指数的成分股分红相对稳定,具有低估值、高股息的特点,主要分布在地产、银行、钢铁、煤炭等低估值蓝筹价值板块,震荡市中相对较为稳健,具有较好的配置价值。

虎年行2023-05-28 13:23

$万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$
我会加大红利基金的配置力度,成长固然重要,但红利才是股票市场的基石。@万家基金

不喜欢起床的宝宝2023-05-27 20:41

我很看好 $万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$ 未来的投资机会。
市场机构投资者一般都偏好盈利稳定,分红率高,估值又相对较低的上市公司,而这些特点正是中证红利指数所具备,中证红利基金是非常适合投资者长期持有,时间越长,其优势越明显。
从长期来看,中证红利指数作为高分红的代表性指数,其中央国企占据了相当大的一部分权重,这与中特估板块的风格非常符合。
在高景气,低估值,稳增长的中特估板块,作为A股市场内盈利能力最强的央国企,未来的走势很值得看好。