【学无“指”境·04期】“中特估”持续火热,红利崛起,你准备好了吗?

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近期,在“中特估”体系的引领下,越来越多投资者关注到央国企的价值重估,高股息、高分红的红利投资策略也日益受到青睐。

其实,“股神”巴菲特的这一笔投资,竟然也与“红利”有关!

在5月6日召开的伯克希尔公司股东大会上,巴菲特表示,他可能会继续增持日本五大商社的股份,并且“期待一起开展业务”。申万宏源分析指出,日本五大商社的股息率、分红比例逐年上升并维持较高位置,未来或将提供稳定的现金分红回报。由此可见,高股息、高分红是巴菲特青睐五大商社的一个重要原因。

其实,在A股市场,红利风格的投资策略的长期表现也是不俗的,在震荡市更是常常带来惊喜。据招商证券统计,截至5月8日,中证红利指数年内涨幅达14.76%,超越了万得全A指数表现(同期涨幅5.41%)。

红利投资瞄准稳健收益

所谓红利策略,是指投资具有稳定分红传统和高分红能力的高股息股票,往往使用股息率作为最核心的筛选指标。红利投资的核心,是高股息率背后所代表的逻辑。

巴菲特曾说:股市短期是投票机,长期是称重机。长期来看,股价的核心驱动力是公司真实创造的盈利。因此长期来看,优质公司上涨的概率会更大一些。

那么问题来了,如何判断公司的质量呢?

如果仅通过低市盈率/市净率来筛选股票,一些公司低估值的原因是其持续恶化的基本面,难免掉入“估值陷阱”。相较于传统估值指标,股息率对公司质量能够进行有效筛选,买到“便宜的好货”。

高股息率的企业,是在真实创造利润,真金白银回馈股东且估值便宜。这类企业,往往已经过了高速成长时期,进入稳健发展阶段;企业在行业内形成了一定的竞争壁垒,能够保持盈利的稳定;企业往往出自成熟行业,行业整体格局确定。

此外,长期稳定的现金股息,本身就能够传递出公司内部的经营状况,因为能够进行稳定分红行为的公司,往往是拥有充裕的现金流和稳定的盈利能力,投资价值更为显著。

总的来看,这类企业的估值低,向下空间有限,持续稳定的分红收益提供安全垫;同时,企业竞争格局确定,盈利稳定,持续创造真实利润,为股价上涨提供基本面支撑。

总结来说:红利投资主要投资于盈利稳定、现金充裕、估值便宜的成熟企业,淡化短期的估值波动,以获取企业内生增长所创造的稳健收益为目标。

红利投资是未来的重要方向

往后看,红利投资具有长期的生命力,甚至是未来投资的一种重要方向。

这是因为,随着经济发展,越来越多行业逐步触及到成长的天花板,进入成熟阶段。竞争格局趋向稳定,市场对其的估值分歧也随之减弱,降低了估值波动对股价的影响,股价表现也越来越贴近其真实的盈利增长。

此外,随着外资流入以及A股机构化,对股票的定价越来越聚焦于公司本身的质量,由“投机”走向“投资”。

参考海外成熟市场的过往情况,发达国家的传统行业普遍进入成熟期,市场以机构投资者为主,股票估值稳定,波动主要由企业盈利因素产生。红利投资从产品数量以及产品规模上都是非常主流的投资方式,长期受到市场认可。

什么是中证红利指数?

中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股,采用股息率作为权重分配依据,以反映A股市场高红利股票的整体表现。

中证红利指数的行业构成方面,较多的是银行、交通运输、煤炭、钢铁、房地产等蓝筹行业,这些领域公司经营成熟稳定、估值偏低。

其中,周期能源类(煤炭、钢铁、公用事业、石油石化)占比27%,金融类(银行、非银金融)占比超20%,地产类(房地产、建筑材料、建筑装饰)占比15%。在稳增长的主基调中,这三类行业更容易受益,而它们在红利指数中合计超50%权重。

从估值角度看,截至2023年4月4日,中证红利指数的市盈率为5.57倍,低于沪深300中证500中证1000的市盈率。从历史分位数(2018年以来)来看,中证红利指数市盈率分位数为9.84%,处于历史较低水平。

(数据来源:万家基金、wind,截至2023.4.4)

相比于此前持仓过于拥挤的成长赛道,“大市值+低估值”的高股息板块,估值压缩空间有限,叠加稳定的盈利与分红,有望带来较好的收益。

此外,当前经济处于从底部爬升的阶段,估值底部、顺周期、高股息的中证红利指数,无疑是受益于经济稳增长的。

长期来看,中证红利的“高股息+低估值”属性,在市场震荡时期充分体现其进可攻,退可守特性,带来较好的投资体验。

中证红利指数的历史表现

(数据来源:万家基金、wind,2010.1.4-2023.4.4)

最近备受关注的“中特估”,则为红利指数带来了新的加持力。

这是因为,中证红利指数的权重行业包括煤炭、交运、银行等高股息行业,其中大部分成分股为央国企,与“中特估”重叠度较高。

在“中特估”体系的引领下,预计更多央国企将实现价值重估和修复,中证红利指数也是受益的。

万家中证红利聚焦红利策略

当前,越来越多投资者对红利投资策略感兴趣,可以通过什么方式参与一二呢?

万家中证红利,就是市场比较关注的一只红利策略的指数基金。

本基金是一只被动投资的指数基金,其投资目标是通过跟踪、复制中证红利指数,为投资者获取市场长期的平均收益。

基金经理杨坤认为,中证红利指数的成分股分红相对稳定,具有低估值、高股息的特点,主要分布在地产、银行、钢铁、煤炭等低估值蓝筹价值板块,震荡市中相对较为稳健,具有较好的配置价值。

关于后市机会,杨坤在万家中证红利2023年一季报中表示,展望二季度,最差的时候已经过去,在地产、消费需求端改善的牵引下经济修复速度将加快,基本面有望支撑市场继续上行,看好A股未来表现。

每一次伯克希尔公司股东大会,大家总想从巴菲特口中挖到一些“财富密码”。其实,巴菲特早已毫无保留地“科普”过了,那就是对指数基金的“真爱”:“让我为你们的投资提点建议,大多数投资者,不论是机构投资者还是个人投资者,都会发现,投资股市的最佳方法是投资收费低廉的指数基金。”

指数基金+高股息策略,都是巴菲特的心头好。如果你对此也是兴趣满满的话,不妨多多关注一下万家中证红利!

【往期回顾】

【学无“指”境】03期 中证500进入“击球区”,你准备好“挥棒”了吗? 

【学无“指”境】02期 “小而美”的中证1000,怎么买更有机会获得超额收益? 

【学无“指”境】01期 资产配置选指数,300 or 500 or 1000,哪个是你的菜?

【互动活动】

红利主题策略与“中特估”主题具有较高重合度与相关性,随着后续央企国企业绩的释放,中特估行情或将继续演绎,有望成为2023年乃至更长时间维度市场主线之一。

那么问题来了,你是否看好红利策略?你又如何看待其后市投资机会呢?

在评论区留言,大声说出你的看法,瓜分88元奖池~

【参与方式】

活动期间,留言发表内心真实的想法,并晒加 $万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$ 的加自选截图,即可参与活动。快快行动起来吧!

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全部讨论

2023-05-25 10:41

我选择红利策略的原因是进可攻退可守,就是投资的压舱石。去年股市调整大,而中证红利ETF回撤很小,持有很安心。$万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$
红利因子重点看股息率,偏好选择具有稳健、持续盈利能力、分红能力的大市值公司,其中分红对未来的公司业绩具备良好的预测作用,而长期看红利策略在A股市场具备有效性,尤其在低利率环境中高股息资产更具吸引力。
长期通过约束股利支付率提升指数股息率的稳定性和可持续性,值得持有。
中特估行情的逻辑在于,由于2023年央企评价体系新增净资产收益率(ROE)、营业现金比率考核,并要求“研发经费投入强度、全员劳动生产率进一步提升”,预计这将稳定提升央企的ROE、分红率以及永续增长率,从而稳定提升央企PB估值水平。$万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$

$万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$ 我看好红利指数,作为保底的选择,业绩稳定,估值较低,分红率还很不错,尤其是当下的行情,方向不明朗,更应该选择这些安全边际高的标的。对于当下的行情,我觉得可能会进一步调整,因为经济确实不如意,汇率也不稳,所以,这时候以防守为主,红利指数不错的选择@一抹花香V @发工资买股票 @天天向上

2023-05-25 10:49

我很看好 $万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$ 未来的投资机会,中证红利基金非常适合投资者长期持有,时间越长,其优势越明显。
中证红利指数作为高分红的代表性指数,其中央国企占据了相当大的一部分权重,这与“中特估”概念十分契合。
红利策略是一种以红利因子为主要考量的指数增强Smart Beta策略,所选择的股票具有高分红,低估值的特征。
首先,能持续,稳定进行高分红的公司,大多具有很好的盈利能力和稳定的现金流,说明企业赚到了大量的利润,而且利润的含金量很高,赚得是真金白银,而不是一堆应收账款。
其次,高股息率,意味着当前的估值很低,而低估值给了投资者一定的安全边际,此外,企业愿意以分红的方式回报投资者。@万家基金

2023-05-26 09:17

非常看好 $万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$ 的投资价值,也是我自己场外基金的重仓!
中证红利指数的成分股具有低估值,高分红,分红能力强等特点,主要分布在金融,地产,钢铁,煤炭等低估值蓝筹股,在目前的震荡市场行情下,是属于进可攻,退可守的优势品种。
央国企品种的长期投资,价值投资功能有待彰显,如今大部分的央国企的估值都确实称得上非常低,中国中铁,中国建筑等基建类的估值都在4倍左右,中国石油,中国石化,中国神华等能源类估值都在5-8倍,中国移动,中国中车等科技属性较强的在10倍左右,在做大做强央国企的大背景下,未来的走势很值得期待。

2023-05-25 17:09

红利策略优选$万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$ ,我选择红利策略的原因是:
1,高ROE,高分红率,高股息率
2、市值大、流动性好、风格明确
3、具备一定的抗通胀抵御风险能力
红利策略,即高股息策略,聚焦投资于股息高的上市公司。一方面,从公式“股息率=股息/股价”来看,高股息率的公司即使长期股价不涨,投资者也可以通过稳定的股息获取长期复利收益。另一方面,高股息的公司大多基本面良好、盈利能力稳定、现金流充沛,红利策略可赚取这些公司业绩增长所带来的投资回报。
我看好中特估投资前景。国有企业是支撑国民经济的“顶梁柱”,大多具有稳盈利、高股息、低估值特征,在众多关乎国家安全和发展的领域中承担着不可替代的作用,这里面既包含了主导国民经济健康发展的能源、金融、基建等传统支柱产业,也涵盖了国家安全、自主可控、专精特新等近年来重点关注的发展领域,更汇聚了能源安全、能源转型、数字基建等投资主线。在政策加持和经济基本面改善的大背景下,伴随着国企改革的进一步推进,具备较强核心竞争力的高质量国有企业价值重估空间值得关注,“中特估”作为A股上市央国企价值重塑的排头兵,有望引领新一轮时代机遇。